作者：深潮 TechFlow

 

前言

加密市場的動盪從未停歇，而 DeFi 領域也在這動盪中不斷前行。全球經濟面臨的降息預期，正悄然改變投資者的風險偏好和收益訴求。
面臨市場敘事日漸乾涸的環境，關於 DeFi 的討論聲音又重新多了起來，歷經一輪完整牛熊的演變的 DeFi 項目們不再滿足於簡單複製傳統金融模式，而是開始深入思考如何更好地滿足市場需求。

從 MakerDAO 的品牌重塑，到各種新穎的收益策略涌現，整個生態系統正在經歷一次深刻的轉型。同時，作爲行業巨頭的 Binance 也在積極求變。BNB Chain 上掀起的 Meme 熱潮，以及生態內項目高頻上所...... 這一系列動作都在向市場傳遞着積極的信號。

在雲譎波詭變革大潮中，BSC 生態的 OG DeFi 協議 Tranchess 以其獨特的結構化基金架構在一衆同賽道產品中脫穎而出，通過巧妙地將結構化基金概念與 DeFi 創新相結合，爲投資者提供獨特的 DeFi 體驗。隨着市場需求環境變化，Tranchess 不斷推進產品迭代，與多個項目聯合匹配市場需求。

本文將深入探討 Tranchess 的多重創新，剖析 Tranchess 如何憑藉固有優勢與機制創新並舉，在當前的市場環境中投資者開闢出一條獨特的收益之路。無論你是 DeFi 老手，還是剛剛踏入這個領域的新人，相信這篇文章都能爲你提供一些新的洞見。

Why DeFi？

面對花樣繁多的加密生態，不僅是外部用戶，即使是加密老玩家們也會有一些思考：那麼多新點子不斷涌現，爲什麼 DeFi 仍值得重點關注？

Andre Cronje 在最近發表的一篇文章 《爲什麼 DeFi 是未來的關鍵？》中提供了一些相關的見解。

文中指出 DeFi 本質上是一個流動性樞紐和交易需求的承載地，在每個鏈上生態中，DeFi 都扮演着不可或缺的角色，爲市場提供必要的流動性支持，同時滿足了從簡單的代幣交換到複雜的衍生品交易等多樣化的金融需求。

AC 提到：“任何願意嘗試的人都能參與，這是經濟增長的重要基石。” DeFi 的開放性和可組合性使其成爲金融創新的理想試驗場，無論是牛市還是熊市，DeFi 都是維持生態活力的核心引擎。

Tranchess，穿越牛熊的 DeFi 好棋

Tranchess 誕生於 2021 年的 DeFi 浪潮，彼時恰逢加密市場的牛市高峯。然而，Tranchess 不僅在漫長週期中展現出了強大的生命力，還通過不斷迭代創新的機制爲自身注入了新的活力，充分展現其作爲“老 OG”的深厚實力。

根據 DeFiLlama 最新數據，截至 2024 年 9 月，Tranchess 在 BNB Chain 上的 TVL達到 1.83 億美元，年內增長接近 500%。

專業團隊

Tranchess 能夠穿越深熊依然保持活力，與其專業的團隊力量有着密不可分的關係。Tranchess 由一支有着豐富區塊鏈和金融專業背景的團隊組成。核心團隊成員有着包括投資銀行、資產管理和對衝基金等豐富的傳統金融經驗。

其中 Co-Founder Danny Chong 畢業於南洋理工大學，擁有十多年銀行業經驗，包括亞太地區的交易、銷售和管理。

技術團隊在中心化交易所和 DeFi 協議的網絡安全方面也擁有不俗的經驗，團隊成員來自 Google、Meta 和 Microsoft 等科技巨頭。

受“Tranches”概念啓發而誕生的 DeFi 協議

Tranchess 的誕生受到傳統金融中"Tranches"（分級）概念的啓發，協議創新性地爲不同風險偏好的投資者提供分級、多結構化的資產投資方案。

Tranchess 提供兩大類核心服務：

流動性質押服務：Tranchess 的流動性質押服務主要以 BNB Chain 的質押代幣 nQUNEE 和以太坊主網的質押代幣 qETH 和 爲代表。以 qETH 爲例，用戶在以太坊主網可以將 ETH 質押獲得 qETH。享受協議內質押收益的同時，qETH 還可用作外部 DeFi 協議的抵押品，提高資金效率。

分級回報產品：Tranchess 同樣提供基於主基金 QUEEN 的多樣化風險-回報解決方案，將 QUEEN 根據不同風險收益拆分成 BISHOP 和 ROOK 兩種衍生代幣，旨在滿足不同風險偏好投資者的需求。如今，Tranchess 進一步優化了產品結構，將其升級爲更加靈活的 Turbo&Stable 架構。

棋無定式，從結構化基金到 Turbo & Stable

從分級模式到 Turbo & Stable，Tranchess 的迭代恰如一場精彩的象棋對局，每一步棋都是對市場變化的精準迴應。

起手式，分級應對的結構化基金

結構化的設計是 Tranchess 設計理念的核心創新。在於將單一資產拆分爲不同風險等級的衍生品。這種結構允許投資者根據自己的風險偏好選擇合適的投資策略。具體來說，Tranchess 將資產分爲三個級別：

主基金代幣QUEEN

QUEEN 是基礎資產，與底層加密資產 1:1 掛鉤。在整個結構中作爲主要基金單位，用戶可以直接持有 QUEEN 來獲得對底層資產的完整敞口。QUEEN 可以鑄造、贖回，以及拆分爲 BISHOP 和 ROOK。QUEEN 的收益來源包括底層資產的價格變動、質押獎勵（如果底層資產支持質押）以及協議收入分配。

以 BTC 爲例，QUEEN 持有者不僅能享受比特幣價格變動帶來的收益，還能通過質押賺取額外的 CHESS 治理代幣獎勵。投資者可以直接用 BTC 兌換 QUEEN，或在 Tranchess Swap 中用 USDC 購買。

衍生代幣：BISHOP 和 ROOK

由 QUEEN 拆分成的兩種衍生代幣 BISHOP 和 ROOK，代表不同的風險和收益特徵。

BISHOP 是固定收益代幣，風險較低，提供穩定的收益，類似於固定收益產品。其收益來源是固定的 QUEEN 收益率，由協議根據市場情況定期調整。BISHOP 在市場波動時提供相對穩定的回報，適合風險厭惡型投資者。

ROOK 是槓桿代幣，風險較高，提供槓桿化的收益，對底層資產價格變動更敏感。ROOK 的收益源於 QUEEN 的全部剩餘收益（即總收益減去支付給 BISHOP 的部分）。在市場上漲時，ROOK 能獲得超額收益，但也面臨更大的下行風險。

結構化基金設計允許投資者根據自身風險偏好靈活調整持倉。投資者可以隨時在 QUEEN、BISHOP 和 ROOK 之間轉換，實現個性化的風險管理策略。例如，當預期市場上漲時，可以增持 ROOK 以獲得更高收益；當預期市場下跌時，可以增持 BISHOP 以獲得穩定收益。

靈活的分級架構允許 Tranchess 在未來擴展到更多的加密資產，爲投資者提供更廣泛的市場參與機會。無論是 BTC、ETH 還是 BNB，Tranchess 都有潛力爲其創建相應的結構化產品，從而滿足不同投資者的需求。

Turbo&Stable ，棋局上的戰術創新

隨着 Tranchess 在 ETH 主網質押上線流動性質押產品 qETH，“Turbo&Stable”的概念也被引入 Tranchess 的產品生態版圖中。

Turbo & Stable 模式本質上是結構化基金的一次細分升級，Turbo 和 Stable 兩個概念也可以理解爲是 ROOK 和 BISHOP 的增強型產品。

  • Turbo（增強型ROOK）：高槓杆、高收益的進攻利器

就像棋局中一往無前的車，Turbo 產品提供了更高的槓桿和潛在收益，適合那些願意承擔更高風險的投資者。它就像是棋局中的一次大膽進攻，有可能帶來顯著的收益，但同時也面臨更大的風險。

  • Stable（增強型BISHOP）：穩定收益的防守堡壘

與靈活的象（BISHOP）類似，Stable 產品提供了更穩定的收益，成爲投資組合中的防守核心。它爲那些尋求穩定回報、低風險偏好的投資者提供了理想的選擇，就像在棋局中構建一個堅固的防線。

詳解 Turbo&Stable，以 StakeStone 的 STONE 基金爲例

光聊概念難免有些抽象，我們以 Tranchess 與 StakeStone 合作的 Turbo&Stable 產品 STONE 基金 爲例，介紹這套架構是如何運作的。

化繁爲簡，兩種代幣靈活拆分

STONE 基金的核心在基於 Turbo&Stable 架構的代幣拆分機制。用戶可以將 STONE 按 1:1 的比例兌換爲 stoneQUEEN，而每個 stoneQUEEN 可以拆分爲 0.1 個 turPSTONE（Turbo Point STONE） 和 0.9 個 staYSTONE（Stable Yield STONE）。同時，這個過程是可逆的，用戶可以將 0.1 個 turPSTONE 和 0.9 個 staYSTONE 合併回 1 個 stoneQUEEN。

staYSTONE-STONE LP 多樣收益

Tranchess 還引入了 staYSTONE-STONE LP 代幣，爲生態用戶提供額外的收益機會。

這些 LP 代幣持有者不僅可以獲得 CHESS 代幣和 0.05% 的交易手續費獎勵，同時享受部分 staYSTONE 的利息以及 2 倍的 StakeStone 積分乘數 (針對 LP 中的 STONE 部分)。除此之外還有 Tranchess 對 STONE 基金的 LP 提供每週 150000 個 CHESS 的額外獎勵。

不同的積分獎勵與收益結構

Tranchess STONE Fund 總質押週期爲 6 個月，將於 2024 年 10 月 8 日結束。屆時，不同種類的代幣都可以根據其公允價值兌換回 STONE，同時 Tranchess 允許 Scroll 上的 STONE 持有者在賺取 StakeStone 積分的同時賺取 Scroll Marks 積分.

  • stoneQUEEN 可以與 STONE 1:1 兌換，持有 stoneQUEEN 可以獲得和持有等量 STONE 相同倍數的 StakeStone 積分。然而，把 stoneQUEEN 拆分成 staYSTONE 和 turPSTONE 並同時持有這兩者，可以無損獲得 2 倍的積分乘數，同時根據持有價值獲得 Scroll Marks 積分。

  • turPSTONE 不僅有 10 倍的固定槓桿率，同時還能獲得 StakeStone 的 2 倍積分乘數，即最後能獲得 20 倍的 StakeStone 積分。去除最後向 staYSTONE 支付固定利率的成本，在基金到期時，turPSTONE：STONE＜1

  • staYSTONE 爲追求穩定收益的投資者提供了 6% 的固定年化利息，但沒有 StakeStone 積分獎勵，根據持有價值獲得 Scroll Marks 積分。在基金到期時，staYSTONE：STONE＞1

另外，Tranchess 會從 Turbo & Stable 基金產品獲得的積分中收取 3% 的費用作爲額外收益 100% 派發給 veCHESS 持有者，提高 veCHESS 持有者的收益率。

PS：文中所示 turPSTONE、staYSTONE 與 STONE 的兌換比例均爲粗略測算，確切比例將根據具體的公允價值與基金接近結束時公佈。

又好又快，可快速複製的精密架構

不僅限於 STONE 基金，當前已推出的 Turbo&Stable 產品還有同 eth.fi 合作推出的 weETH 基金、與 LIDO 合作的 Staked ETH 基金、與 SOLV 合作的 SolvBTC 與同 Lista DAO 合作的 slisBNB ，以及近期上線的 SolvBTC.BBN 基金。

不僅能夠提供多樣收益玩法，Turbo&Stable 支持任何 LST 敘事的鏈快速上新，同時也能靈活配合對應資產的收益變動，如最近上線的 SolvBTC.BBN，作爲 Babylon 生態前期質押 BTC 最多的項目，目前也是 Babylon 積分收益最多的 LRT。作爲用戶收益的又一個部分，這一優勢在 Turbo&Stable 的結構中也會被保留，充分體現這套精密架構“又好又快”的靈活特性。

Tranchess 的關鍵棋：CHESS&veCHESS

近日，上線 Binance 合約的 CHESS 再次引人矚目。作爲 Tranchess 的治理貨幣，CHESS 與 veCHESS 不僅是連接整個 Tranchess 系統的關鍵紐帶，同時自身價值也與項目本身共同成長。

治理代幣 CHESS

CHESS 總供應量 3 億枚，除了直接購買，用戶還可以通過多種方式獲得 CHESS,主要包括參與流動性挖礦或質押 QUEEN、BISHOP、ROOK 代幣獲得 CHESS。

在鎖倉轉變爲 veCHESS 之後，CHESS 得以解鎖生態中的多樣用例：veCHESS 擁有投票、每週協議分紅、3% Turbo & Stable 積分收入等治理權益。

除了流動性與治理功能，目前 CHESS 還支持 BNB Chain、Ethereum 和 Scroll 三鏈跨鏈。

鎖倉變身，veCHESS 啓動！

鎖定 CHESS 兌換

用戶可以選擇將 CHESS 鎖定 1 周 —— 4 年不等的時間，兌換比例也根據鎖定時間線性增長，具體 veCHESS 的數量計算方式爲 CHESS 數量乘以鎖定時間（以年爲單位）除以 4。

例如，100 個 CHESS 鎖定 4 年將獲得 100 個 veCHESS，而 100 個 CHESS 鎖定 2 年將獲得 50 個 veCHESS。同時 veCHESS 的數量會隨時間線性減少，但用戶可以通過增加鎖定時間或數量來增加 veCHESS 餘額。

Tranchess還支持分批次鎖定CHESS，每次鎖定都會創建一個新的鎖定位置。爲了方便管理，用戶可以將多個鎖定位置合併爲一個。

一層又一層的額外收益

除了上文提到的 Turbo&Stable 基金產品 3%的積分收入返還，veCHESS 持有者還將獲得 Tranchess 平臺每週收益的 50% 作爲額外質押獎勵，另外 50% 收益進入 Treasury。

不斷豐富的治理權益

持有 veCHESS 的用戶可以參與 Tranchess 平臺的各項重要決策,投票權重與持有的 veCHESS 數量成正比，確保對平臺有長期承諾的用戶能在決策過程中擁有更大的話語權。

近期 Tranchess 社區通過的 治理提案9 提出未來 veCHESS 的投票治理權益可拓展到所有新 Turbo&Stable 項目啓動的決定層。這一提案進一步拓展 veCHESS 更多用例的同時展現了 Turbo&Stable 架構可快速複製的未來潛力。

熱點之下的價值窪地？

隨着對 Tranchess 生態探索的深入，可見 CHESS 不僅是一個簡單的治理代幣，更是 Tranchess 生態系統中的核心價值載體。

CHESS 鎖定獲得的 veCHESS 不僅能帶來豐厚的收益分成，還賦予持有者參與平臺重大決策的權力。雙重屬性的加持使 CHESS 成爲一個極具吸引力的價值存儲和增值工具。

隨着平臺 TVL 的不斷增長，永續合約的正式上線，加之數個 Turbo&Stable 基金產品即將到期，CHESS 很可能正處於一個 value point，veCHESS 的收益潛力可能足以覆蓋當前市場對 CHESS 的價格認知，CHESS 真正的潛在價值不僅限於市場對 DeFi 板塊的炒作預期和對單一代幣要上所之類的短期“彩票心態”，而是長期、有價值支撐的產品收益。

推陳出新，方能勝天半子

從結構化基金到 Turbo&Stable 架構，老牌玩家 Tranchess 在競爭激烈的 DeFi 賽道始終保持優秀與靈活兼備，在保證用戶多樣收益的同時爲各生態提供更多的解決方案，貫徹真正的 DeFi Native 作風。

Tranchess 的發展軌跡證明，唯有推陳出新，始終保持着關鍵的半子優勢才能在加密這盤大棋中立於不敗之地。