作者：Lucas Outumuro，IntoTheBlock研究主管；翻譯：金色財經xiaozou

本文，我們將介紹比特幣質押領域的前景，主要探討核心參與者及用於向比特幣持有者提供收益的架構，比特幣質押當前狀態的一些限制因素，以及比特幣質押可以提供的一些長期潛力和高收益。

比特幣質押已經到來

在比特幣網絡上獲取原生收益，這是有史以來的第一次。雖然它不是權益證明網絡中通常描述的“staking”，但最近推出的多個項目都提供BTC回報。

EigenLayer開創的restaking（再質押）概念正在擴展到比特幣區塊鏈以及與BTC掛鉤的代幣。在這方面，Babylon已經成爲主要平臺，建立了一個允許應用程序啓動和利用比特幣的加密經濟安全的架構。在以太坊生態中，Symbiotic是另一個再質押協議，它接受WBTC等代幣作爲質押品，最終也將支持希望使用這些資產作爲質押品的應用程序。

現在讓我們深入瞭解一下比特幣質押領域的主要參與者。

質押額超5億美元

在比特幣再質押啓動的短短几周內，就有超過5億美元的資產被部署到比特幣質押協議中。

● Lombard在比特幣質押方面處於領先地位，他們近3億美元的LBTC產品質押在Babylon上。

● Babylon最近籌資7000萬美元，領投的是Paradigm，這大大增強了這項技術最終將構建類似於EigenLayer的東西的可信度，但僅針對尋求利用比特幣安全性而非以太坊安全性的應用程序。

● 另一方面，Symbiotic專注於使用以太坊上已有的資產，如WBTC和tBTC，最終將這些資產作爲質押品的形式委託給運營者，如果他們有惡意行爲，就可能會失去一部分資產。

● EigenLayer還宣佈將擴展以支持更多資產，表明BTC代幣也將很快投身於他們的再質押服務。

比特幣質押是如何運作的？

它將比特幣的安全層與以太坊的DeFi生態系統結合在了一起。

● LBTC的鑄造方式是：將BTC發送到一個存儲在Babylon協議中的consortium地址，然後在以太坊上鑄造LBTC。

● 目前，資金只是保存在Babylon合約中，沒有驗證任何應用程序，也沒有啓用提款功能。

● 存款人獲得Babylon和Lombard的積分獎勵，因爲他們幫助啓動了它們的供給側。

● 最終，這些合約所持有的BTC將使應用程序生態系統能夠利用這些資產來保護他們自己運行在比特幣上的應用程序或鏈的安全。

數據上來了？

隨着Pendle市場的興起，比特幣質押代幣的交易量一直在攀升。

● Pendle協議允許交易員購買或出售LBTC和eBTC等代幣的未來收益。

● 目前，Pendle市場對這些比特幣質押代幣的預期收益率爲7%-9%。

● 在不到兩週的時間裏，Pendle上的eBTC和LBTC市場已經吸引了超過4000萬美元的流動性。

● 這些代幣可能會繼續增長，因爲比特幣持有者很少能獲得這樣的收益。

比特幣質押纔剛剛開始

不同版本的質押BTC的全部市值還不到包裝代幣市值的1%。

● 自從Tron與潛在代幣收購者有關聯的消息浮出水面以來，WBTC的市值已經下降了近2000枚BTC（約合1.2億美元）。

● 與此同時，Coinbase最近推出了他們的包裝代幣cbBTC，這是與WBTC爭奪主導地位的有力競爭者。

● 儘管沒有任何收益，cbBTC的市值在24小時內就突破了1億美元

● 在接下來的幾周內，我們可能會看到人們抵押比特幣質押代幣來借入WBTC和cbBTC等包裝代幣，以獲得Babylon和Symbiotic的槓桿敞口。

這個劇情之前曾在以太坊LRT協議中上演，在可預見的未來，應該會大大加速生態系統的發展。雖然所有這些基礎設施仍處於起步階段，風險很大，但人們對比特幣質押的熱情正在發酵升溫，很可能會持續下去。