BTC 及 ETH 本週概況

市場表現

本週加密貨幣市場整體呈現反彈的走勢：

  • 比特幣：本週，比特幣整體呈現反彈的趨勢。市場交易者對經濟衰退交易的情緒有所緩解，普遍認爲美國經濟在未來出現衰退的概率比較低，在本週公佈了美國 8 月 CPI 數據之後可以看出 CPI 已經得到了較大的緩解，並且向美聯儲所關注的 2% 又進了一步，從而市場大部分交易員押注下週美聯儲會降息 25 BP，從而代表只是防禦性降息，美國經濟並沒有出現衰退，所以本週繼上兩週大幅下跌之後出現了反彈。

  • 以太坊：本週，以太坊走勢弱於比特幣，反彈的力度低於大盤。除了外部宏觀因素之外，最主要的是以太坊現在對未來發展方向比較混亂，以太坊開發者們的意見市場並不買賬，而市場用戶們的意見以太坊開發者們並不採納，所以造成了嚴重的分歧，最主要是以太坊鏈上並沒有出現創新和發展迅速的明星項目，從而缺乏了在未來講故事的能力和造富效應，使得資金紛紛從以太坊鏈上轉移到其他各個公鏈中，使以太坊生態建設面臨着嚴峻的挑戰。

重點事件

美國 CPI 數據低於預期、低於前值

  • 9 月 11 日，公佈美國 8 月末季調 CPI 年率爲 2.5% ，大幅度低於前值 2.9% ，低於預期值 2.6% ，表明了現階段美國通脹迅速下降，被控制的非常好，數值在不斷的接近美聯儲期望值 2% ，從而更加確定了下週美聯儲的降息行爲。並且市場現階段最爲擔心的是美聯儲以後的降息次數以及幅度，通過本次 CPI 數據市場理解爲 CPI 數據不斷下降處於可控階段，不會輕易造成反彈，從而美聯儲的降息會持續多次。

Altcoin 本週概況

整體表現

本週，市場情緒指數快速恢復，已經上升至 65.5% ，較上週的 11% 大幅上漲。由於市場本週逐步反彈，市場情緒從極度恐懼轉爲貪婪。

Altcoin 市場本週跟隨大盤的反彈走勢並且反彈力度強於大盤，本次反彈主要是因爲市場認爲美國經濟在未來發生衰退的可能性降低，減緩了對衰退的擔憂，從而引發了本週的上漲。並且其中有很多資金是在以太坊生態中流出，開始流向其它各個公鏈，使得各個生態的項目均有所上漲。

公鏈 TVL 漲幅概況

過去一週市場公鏈 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公鏈），數據來源：Defilama

TON：TON 是一個背靠 Telegram 的公鏈項目，依靠 Telegram 綁定的小程序和小遊戲而迅速火熱起來並且其本身具有非常不錯的性能，甚至在 TPS 在測試中已經超過了 Solana。在前幾周的時候因爲 Telegram 的創始人在法國被捕從而造成了對 TON 生態一些不利的影響。隨着時間的推移，市場上逐漸淡化了這件事的影響，TON 生態開始慢慢恢復，並且最近 TON 生態在向用戶發放 DOGS 代幣，使得鏈上用戶的數量明顯增加，從而促進了 TON 的 TVL 的恢復。

Fantom：Fantom 是一個與 EVM 兼容的公鏈，其主要使用 Opera 主網，並把架構建立在覈心層，處理節點間的共識；用於執行獎勵和支付等功能的中間件層；應用層，託管 dApp 的 API。從而使得 Fantom 成爲一個高性能的公鏈。近期 Fantom 將名字變更爲了 Sonic，並且其主網於本週上線，爲了鼓勵大家進入新網，項目方宣佈 opera 和 sonic 的用戶將獲得 1.9 億枚 S 代幣的空投，從而引發了鏈上用戶們的積極參與。

Sei：Sei 最近正在推動遊戲周的建設，通過大力宣傳並推動 Gamefi 項目，使用戶同時能夠獲得 SEI 代幣獎勵。同時 Sei 基金會與 OKX 錢包聯合推出了 267 萬枚 SEI 獎勵瓜分活動，使用戶用最低風險方式直接借出 USDC/USDT，獲得 11% -25% 的年化收益，同時獎勵參與用戶一定數量的 SEI 代幣，讓用戶在從而增加了鏈上用戶的參與度。

Cardano：Cardano 學習 Solana 和 Tron，積極引入 Meme 代幣，並且開發了一個類似於 Pump 的 Meme 上幣平臺，並且發射了一些近期熱度較高的 Meme 幣比如 ADADOG 等，在現在賺錢效應比較差的環境下，對增加 Cardano 鏈上活動起到了一定的促進作用。

Bitlayer：Bitlayer 是一條以 BitVM 爲核心的比特幣 Layer-2 。近期 BTCFi 重新受到市場的關注，從而 Bitlayer 也重回大衆的視野，趁此機會 Bitlayer 聯合 OKX 開啓了鏈上挖礦獎勵的項目，分配給質押用戶 BTR 代幣和 Bitlayer 鏈上積分，調動了鏈上用戶的參與熱情，使得 Bitlayer 的 TVL 快速上漲。

項目 TVL 漲幅概況

過去一週市場項目 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公項目，標準爲 3000 萬美元以上），數據來源：Defilama

DeSyn Protocol：

  • 項目簡介：DeSyn Protocol 作爲一個建立在以太坊鏈上的去中心化資產管理平臺，提供一整套金融產品，以最大限度地發揮投資者資金的潛力，包括衍生品合成資產、槓桿質押 ETF、收益賺取基金、RWA 基金以及定製化策略，所有策略都由智能合約驅動。

  • 最新發展：DeSyn Protocol 最近一週與 HashrateAsset、Bullishs_io、Bullishs_io、AILayerXYZ、Ionic 和 Bitfi_Org 合作，與這些項目進行合作吸引了部分資金流入到 DeSyn Protocol 協議中，並且共同開發各種創新型金融產品，推出新的加密貨幣基金。

Suilend：

  • 項目簡介：Suilend 是 Solana 生態借貸協議 Solend 在 Sui 上推出的借貸協議，具有非常強大的金融背景。

  • 最新發展：本週 Suilend 提高了自身 ETH 的存款限額，從 2000 枚 ETH 提高到了 2500 枚 ETH，並且 Suilend 開啓了爲期 2 周的活動，充值或借入 SUI、USDC、USDT、ETH 或 SOL，即可瓜分 436386 枚 SUI。通過這兩項政策使得 Suilend 本週的 TVL 增速非常迅速。

Yei Finance：

  • 項目簡介：Yei Finance 是背靠 Sei 公鏈的借貸項目，也是 Sei 鏈上最大的借貸項目，受到 Sei 項目方的支持。

  • 最新發展：本週 Yei Finance 提高了自身 USDT 和 USDC 的存款限額，分別從 5000 萬 USDT 和 USDC 枚提高到了 15000 枚 ETH，並且 Sei 基金會與 OKX 錢包聯合推出了 267 萬枚 SEI 獎勵瓜分活動，通過 Yei Finance 使用戶用最低風險方式直接借出 USDC/USDT，獲得 11% -25% 的年化收益，同時獎勵參與用戶一定數量的 SEI 代幣，使得 Yei Finance 本週的 TVL 迅速增加。

DeDust：

  • 項目簡介：DeDust 是基於 Toncoin 鏈上的 DEX 項目，採用創新的 DeDust 協議 2.0 。它注重用戶體驗、gas 效率和可擴展性，同時開發了跨鏈橋產品，讓用戶可以在 Toncoin 與以太坊兩條鏈之間進行無縫對接。

  • 最新發展：因爲近期 Meme 幣項目 DOGS 非常火熱，幣價上漲幅度較大，所以 DeDust 在項目內增加了 DOGS/USDT 和 DOGS/TON 的流動性池，並且鼓勵用戶來添加流動性，爲添加流動性的用戶除了基礎的 APY 之外還發放 SCALE 代幣作爲獎勵。

Colend Protocol：

  • 項目簡介：Colend 是一個建立在 Core 鏈上的借貸協議，該項目的主要質押品均爲 BTC 的 LST 代幣，旨在推進 Bitcoin-Fi 賽道的發展。

  • 最新發展： 本週 Core 推出了與比特幣 1: 1 掛鉤的 ERC-20 流動性質押代幣 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能夠保證比特幣流動性的同時，每日還會賺取 CORE 代幣作爲獎勵，從而使得 Core 鏈上的 TVL 猛增，同時用戶爲了釋放 LstBTC 的流動性，均會選擇 Core 鏈上的借貸協議 Colend Protocol，使得本週 Colend Protocol 的 TVL 快速增加。

漲幅榜概況

過去一週市場代幣漲幅前 5 名（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣），數據來源：Coinmarketcap

本週漲幅榜未表現出“板塊集中”特徵，上漲代幣分屬 DEX、GameFi、公鏈、AI 和支付賽道。

DRIFT： Drift Protocol 是 Solana 鏈上最大的永續交易所。近期著名投資機構 Multcoin Capital 宣佈其在 Drift 上積累了大量的頭寸，並且認爲其合理估值是 3.58 ，而現價是 0.62 ，之間價格差距較大，並且衆多 KOL 在 Multcoin Capital 發聲之後也跟隨喊單 DRIFT，使得 DRIFT 在本週上漲幅度較大。

SUPER：SuperVerse 是一個去中心化的生態系統，將多種產品聯合在一個治理代幣 SUPER 之下。 SuperVerse 的產品有兩個核心垂直領域：NFT 市場和遊戲。本週 SuperVerse 推出基於 Base 鏈的L3鏈 Super Champs Chain，是一個遊戲優化L3鏈，吸引了 Coinbase Ventures 等機構的投資。

SUI：Sui 鏈的遊戲機本週開始預售，類似於 Solana 的手機空投，並且本週可以明顯看出資金開始進入 Sui 生態，其鏈上的 BLUB 和 LIQ 本週上漲十分迅速，產生了 Sui 鏈上的造富效應，本週灰度基金宣佈 Sui 信託已向投資 SUI 的合格投資者開放，增加了對 SUI 代幣的購買量。

FET：由 FET、AGIX 和 OCEAN 合併而成的超級人工智能聯盟 ASI 提議將分佈式人工智能計算項目 Cudos 添加到其集體中，並將 Cudos 的代幣 cudos 以 112.427: 1 的比例轉化爲 FET，其中存在 15 個點的價差，使得 FET 本週出現了快速上漲。

COTI：近期市場上出現了新的賽道 PayFi，Solana 生態將其作爲今後發展的重點賽道，而 COTI 作爲支付賽道中的老牌項目，本週表現比較強勢，但是項目本身在本週並無利好。

本週漲幅榜五個代幣的漲幅明顯高於上週，預計在下週四美聯儲降息之後，市場會有一次大幅度震盪，並保持震盪向下的趨勢。

Meme 代幣漲幅榜

數據來源：coinmarketcap.com

雖然本週整個大盤均處於上漲的態勢，但是 Meme 幣賽道本週除了極少數代幣出現大幅度上漲之外，大部分代幣均處於下跌的趨勢，主要是因爲現階段市場上的資金十分有限，在經歷了上週市場大規模下跌之後，市場資金要麼出逃要麼進入了市值較大的項目中，只有較少的資金進入到 Meme 幣賽道，不足以支撐整個 Meme 幣賽道出現上漲，所以可以看出市場的 Meme 幣熱潮正在不斷的退卻，現階段 Meme 賽道的風險也在不斷上升。

社交媒體熱點

根據 LunarCrush 每日增長前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的數據得出本週（9.6-9.13）統計數據：

出現次數最多的題材是L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣）：

數據來源 Lunarcrush 和 Scopechat

根據數據分析，本週社交媒體關注度最高的 Layer 1 區塊鏈項目，普遍跟隨大盤呈現上漲趨勢，並且本週的走勢均強於大盤。在以太坊內部對於發展路線出現分歧之後，市場上開始逐步的將注意力轉向各個公鏈項目，市場的資金逐漸開始流入到各個公鏈中，從而使得本週各個公鏈項目均走出自己的獨立走勢。

題材跟蹤

數據來源：SoSoValue

按週迴報率統計，SocialFi 賽道表現最佳，而 Payment 賽道表現最差。

  • SocialFi 賽道：在 SocialFi 賽道中，TON 依然是絕對主力。前幾周 Telegram 創始人被逮捕，並且 TON 公鏈發生宕機，導致 TON 出現大幅下跌，隨着時間的推移，市場上逐漸淡化了這件事的影響，TON 生態開始慢慢恢復，TON 生態本週進行了一些活動，比如增加了鏈上的打車服務、給 TON 鏈上用戶空投 DOGS 代幣等，使得 TON 在本週有較大幅度的回升，並且 SocialFi 賽道內其他代幣在本週也跟隨大盤進行了大幅度的反彈。

  • Payment 賽道：在 Payment 賽道中 XRP 與 BCH 的佔比較大，兩者相加佔比達到了 79.6% 。本週 XRP 與 BCH 雖然也跟隨大盤出現了反彈的走勢，但是反彈力度相較於其他賽道較低，尤其是 XRP 本週只反彈了 5% ，並且 XRP 佔整個 Payment 賽道的比重達到了 65.88% ，從而使得整個 Payment 賽道在本週表現最差。

本週市場討論方向

市場對 ETH 面臨的困境和未來發展展開討論

  • 最近一段期間內以太坊的表現不是很好，再加上以太坊生態內部對於發展方向的分歧，導致了市場上展開了對以太坊面臨困境的分析，主要得出的是因爲：隨着越來越多的交易在二層解決方案上處理，原本會使以太坊主網受益的費用和經濟活動越來越多地被重新定向。這種轉變可能導致 ETH 需求減少，並且 Gas 費顯著減少，而 Gas 費的大幅下降也影響了 ETH 的燃燒數量，使得 ETH 又恢復了通脹。

  • 針對於現階段的現狀，市場上對以太坊提出的意見有很多，歸納爲：普遍認爲以太坊應該放棄繼續對基礎設施建設的大力投入，而應該認識到現在困境的本質，需要引入大量的頂級應用來吸引更多的用戶；通過 Eigenlayer 等項目來增加質押 ETH 的收入；增加對以太坊 Gas 費中基礎收費的標準，來提高以太坊的收入，從而通過 EIP-1559 來增加對 ETH 的燃燒；修改 Blob 的定價機制等。

Solana 提出 PayFi 的定義並將其定位未來發展方向

  • Solana 基金會主席 Lily Liu 提出 PayFi 的概念：PayFi 的動機是實現比特幣支付的初始願景。PayFi 並非是 DeFi，而是圍繞貨幣的時間價值（Time Value of Money）構建的新金融市場，這種鏈上金融市場可以實現傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。通過其提出的概念我們可以將 PayFi 看做 DeFi + Web3支付的融合，重點即幫助用戶最大化發揮出貨幣的時間價值。PayFi 適用於Web3交易、鏈下消費場景、零售環境、創作者貨幣化、應收賬款、支付處理、私人信貸池等場景的應用。從其應用場景中我們可以看出 Payfi 賽道可以被看做是 RWA 賽道的一種細分賽道，目前主要仍然是圍繞針對Web2的應收賬款保理和跨境支付兩個需求在迭代。PayFi 賽道算是在現在缺乏市場熱點的當下一個爲數不多的新概念賽道，主要意圖是打通鏈上和鏈下的資金以及資產。其賽道中大多數項目處於早期，只是在向市場講一個非常美好的故事。

本週值得關注項目

  • Nansen

Nansen 原本是一個區塊鏈分析平臺，主要是用來檢測鏈上各個聰明錢的動向，使鏈上用戶能夠及時的發現市場動向和機會，尤其是對於 NFT 和 Meme 幣玩家來說非常實用。本週收購了節點質押項目 stakewith.us。使得 Nansen 用戶可以在 20 個以上的生態系統中質押他們的資產，包括 Solana、Ronin network、SuiNetwork、SkaleNetwork、Cosmos、dYdX 等。現在用戶可以使用 Nansen 做到分析數據、監控用戶自身的投資組合和質押資產。

Nansen 增加了質押業務之後，代表了其項目敘事發生了較大的變化。 Nansen 在之前做分析業務時積累了較多的優秀鏈上用戶，並且這些用戶均爲鏈上活動的積極參與者，現在 Nansen 在增加了 20 多條鏈節點質押服務，其不但包含的鏈種類比較多，而且退出機制非常友好，可以使用戶在較短的時間內退出質押。這樣鏈上用戶在監控各個鏈上實時數據的同時，可以不用跳轉應用就將自身的資產質押進相應的鏈中獲取收益，並且在需要參與該鏈的鏈上活動時能夠及時的撤出質押，根據自己監控的鏈上數據選擇項目進行參與。不僅能夠降低用戶日常的鏈上操作，並且 Nansen 將各個鏈的質押收益一目瞭然的集中在界面中，使用戶能夠最大限度的提高自身可以獲得的收益。

近期 Nansen 被各個優質的 KOL 和項目轉載，其市場熱度進一步提高。

  • Huma Finance

近期 Solana 基金會主席 Lily Liu 提出 PayFi 的概念，使得 PayFi 成爲了市場中現階段爲數不多的一個有創新的賽。PayFi 旨在將web3技術應用於實體經濟，實質上是將可編程貨幣和代幣經濟學引入實體經濟系統。PayFi 致力於兩方面的探索：一方面，進一步推動 RWA 實物資產的金融化轉型，探索諸如鏈下消費場景、零售環境、創作者貨幣化、應收賬款、支付處理等衍生應用；另一方面，針對當前純鏈上 DeFi 生息 Yield 陷入疊槓桿的困境，通過 AVS 安全共識商品化、DA 能力商品化等方式，將實體商業經濟與web2接軌，爲鏈上世界帶來更豐富的 Yield 來源。

Huma Finance 原先是一個去中心化借貸平臺，主要範圍在貸款和循環信用額度等，定位是 RWA 中的借貸賽道。在收購了支付應用 Arf Financial 之後開始進行業務升級。將自身的 RWA 借貸技術與 Arf Financial 在多國的跨境支付牌照相結合，自然而然的進入了 PayFi 賽道領域。在升級之後 Huma Finance 增加了應收賬款擔保授信額度，以此來吸引機構投資者，並且在構建時採用了模塊化的方式，包括交易層、貨幣層、託管層、合規層、融資層、應用層，爲 PayFi 賽道制定了共同的框架和標準。

下週 Crypto 大事件預告

  • 週二（9 月 17 日）美國 8 月零售銷售月率；Stable Rise

  • 週三（9 月 18 日）特朗普所涉「封口費」案宣判；TON Asia-Singapore

  • 週四（9 月 19 日）美聯儲利率決議；Solana Breakpoint ；DeFi 2049 — Beyond THE Horizon；Impact 2049 

  • 週五（9 月 20 日）ETHGlobal Singapore

  • 週六（9 月 21 日）美國證券交易委員會（SEC）決定比特幣 ETF 期權

下週展望

1. 比特幣：目前比特幣缺乏自身的利好因素，其價格波動主要受市場消息和宏觀數據的影響，並不能夠單獨走出自己的走勢。因爲上週市場主要交易了美國經濟即將衰退的擔憂從而引發了較大幅度的下跌。本週對經濟衰退交易的情緒有所緩解，市場普遍認爲美國經濟在未來出現衰退的概率比較低，在本週公佈了美國 8 月 CPI 數據之後可以看出 CPI 已經得到了較大的緩解，並且向美聯儲所關注的 2% 又進了一步，從而市場大部分交易員押注下週美聯儲會降息 25 BP，從而代表只是防禦性降息，美國經濟並沒有出現衰退，所以本週繼上兩週大幅下跌之後出現了反彈。預計下週比特幣的走勢會在美聯儲公佈降息決議前後進行震盪，並且受美聯儲公佈的點陣圖影響較大。

2. 以太坊：本週以太坊較大盤走勢較弱，ETH/BTC 匯率對一直處於下跌的趨勢。除了外部宏觀因素之外，最主要的是以太坊現在對未來發展方向比較混亂，以太坊開發者們的意見市場並不買賬，而市場用戶們的意見以太坊開發者們並不採納，所以造成了嚴重的分歧，最主要是以太坊鏈上並沒有出現創新和發展迅速的明星項目，從而缺乏了在未來講故事的能力和造富效應，使得資金紛紛從以太坊鏈上轉移到其他各個公鏈中，使以太坊生態建設面臨着嚴峻的挑戰。預計在未來 ETH 的表現會比 BTC 較差，ETH/BTC 匯率對會持續下跌。

3. Altcoin：雖然本週 Altcoin 緊跟大盤的反彈走勢並且反彈力度強於大盤，但是 Altcoin 中並沒有出現一個統一的市場熱點，而出現的創新賽道又處於早期並不完善，所以造成了資金比較分散不能夠對某一賽道或者項目形成一個合力，再加上現階段市場上的資金並不充裕並且交易用戶缺乏對未來發展的信心，從而會使 Altcoin 在未來只會跟隨大盤的走勢，不會走出自己獨立的走勢。所以預計下週 Altcoin 會繼續跟隨 BTC 的走勢。