作者：Sage D. Young
編譯：深潮TechFlow
今年以來，所有穩定幣的市值增長了30%，從1300億美元增加到接近1700億美元，這是兩年多來的最高水平。這反映出公衆對加密貨幣的熱情日益高漲，因爲這表明用戶更願意將資金保存在區塊鏈上，而非傳統銀行賬戶中。
“全球範圍內，數字資產的採用正在增加，這也是金融數字化趨勢的一部分，”最大的穩定幣提供商 Tether 的 CEO Paolo Ardoino 在發給 Unchained 的一封郵件中表示。“這種採用趨勢是由於對高效跨境交易的需求增加、對金融包容性的追求以及對傳統銀行系統替代方案的需求，特別是在法幣不穩定的地區。”
穩定幣是可以在區塊鏈上使用的 Token，設計目的是與法定貨幣掛鉤，以儘量減少波動性。由於波動性較小，它們常被用於日常交易。雖然每種穩定幣都旨在維持與特定法幣（如美元）的掛鉤，但維持掛鉤的方式並不相同。有些由現金和現金等價物支持，而其他則依賴於加密資產和短期頭寸。
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由於穩定幣的價格設計爲保持穩定，其市值成爲展示加密生態系統規模的良好指標。市值顯示“有多少人願意將資金或其等價物保存在區塊鏈上，而不是銀行賬戶中，”區塊鏈分析公司 Nansen 的首席研究分析師 Aurelie Barthere 說道。
以下是按市值排名的六大穩定幣，它們正在推動當前2024年的加密貨幣週期：
1.USDT
市值：1180 億美元
成立年份：2014
Tether 發行了五種不同的穩定幣，其中 USDT 是規模最大的，它追蹤美元，佔據了整個穩定幣市場近 70% 的份額，Nansen 的數據顯示。
據 Nansen 的 Barthere 介紹，Tether 的 USDT 在 2023 年初從總穩定幣市值的 48% 增長到 70%，這是一個“巨大的增長”。
Tether 通過持有法定貨幣來保持 USDT 與美元的掛鉤。根據其 6 月的透明度報告，Tether 的儲備主要由美國國債、貨幣市場基金和隔夜逆回購協議組成。
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儘管 Tether 提供了季度驗證報告以詳細說明其儲備支持，但該公司尚未進行正式審計，這一事實引起了不少批評。去年 12 月，S&P 的首次穩定幣穩定性評估給 Tether 的法定貨幣掛鉤能力打了 4 分，這是第二差的可能分數。
根據 DefiLlama 的數據顯示，Tron 網絡持有的 USDT 總供應量略低於 50%，其次是 Ethereum，佔 39%。儘管 Ethereum 落後於 Tron，但根據鏈上智能平臺 Artemis 的數據，Ethereum 上的 USDT 平均交易規模比 Tron 上大得多——Ethereum 上爲 38,510 美元，而 Tron 上爲 6,550 美元。
2.USDC
市值：338 億美元
成立年份：2018
Circle 的旗艦產品在 2022 年 7 月達到了 556 億美元的市值歷史新高，但到 2023 年 12 月已減少了一半以上。
USDC 市值的下降主要是由於 2023 年 3 月 USDC 脫鉤的影響，當時兩家聯邦儲備系統的聯邦保險成員——硅谷銀行和 Silvergate 銀行——關閉。Circle 之前在這些銀行中持有了相當一部分的 USDC 儲備現金。
Circle 在穩定幣生態系統中作爲重要參與者的地位還與其與美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 的關係有關。USDC 的底層技術由 Coinbase 和 Circle 聯合開發。該交易所還收購了 Circle 的股權。
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Coinbase 是 Base 網絡上 USDC 的最大持有者，這個網絡是由該交易所孵化的第二層網絡。根據 Nansen 的數據顯示，Base 上前 21 名 USDC 持有者中有 20 名屬於 Coinbase，每個賬戶持有價值 1.01 億美元的 USDC。根據 Coinbase 最新的季度報告，在截至 2024 年 6 月 30 日的上半年，Coinbase 從穩定幣中獲得了約 4.378 億美元的收入，佔公司總收入約 30 億美元的 14% 以上。
根據 DefiLlama 的數據，三分之二的 USDC 供應量在 Ethereum 上，而 Artemis 的數據顯示，Ethereum 上的平均交易規模爲 85,020 美元。
3.USDS （前身爲 DAI）
市值：53 億美元
成立年份：2014
週二，DeFi 巨頭 MakerDAO 更名爲“Sky”並推出了其穩定幣 DAI 和治理 Token MKR 的新版本，兩者的總市值超過 71 億美元。
Sky 與 Tether 和 Circle 的不同之處在於，其穩定幣發行是通過去中心化自治組織（DAO）進行管理的，協議治理 Token 的持有者可以參與平臺的決策。而 Tether 和 Circle 並沒有這樣的治理 Token。USDS 是目前最大的去中心化穩定幣。
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這些變化是協議“Endgame”的一部分，這是自 2022 年開始的穩定幣發行者的重大改革計劃。根據治理論壇的帖子，Endgame 的實施，包括品牌重塑和協議生態系統 Token 的更新，旨在使 DeFi 的優勢能夠被更廣泛的受衆所接受，而不僅限於早期的用戶。
持有 DAI 的用戶可以將其轉換爲 USDS，即“Sky 生態系統的升級版穩定幣”。這些 DAI 由多種加密貨幣支持，如以太坊（ETH）和包裝比特幣（WBTC）。
從 DAI 轉換爲 USDS 的一個爭議點在於新穩定幣可能具有的凍結功能，這使得授權方可以決定誰能夠使用、持有和交易該 Token，而誰不能。Circle 和 Tether 的穩定幣也有類似的凍結功能。
根據五月份的一篇治理帖子，雖然凍結功能在啓動時不會立即實施，但治理成員可以在未來投票決定是否啓用這一功能。帖子中指出：“未來的凍結功能預計將遵循 Maker 需要高度法律確定性的司法管轄區的法律規則，以確保對 RWA 抵押品的追索權能夠得到執行。”
目前，90% 的 DAI 存放在 Ethereum 智能合約中。根據 Artemis 的數據，平均交易規模約爲 169 萬美元，這表明 DAI 主要用於大額交易，而非普通加密用戶。
4.USDe
市值：29 億美元
成立年份：2024
在不到一年的時間裏，Ethena 的合成美元產品已經達到了 29 億美元的市值。USDe 是一種新型的穩定幣，通過使用衍生品，特別是短期期貨頭寸，來保持其與美元的掛鉤。Ethena 的 USDe 通過使用質押的 ETH、SOL 和 BTC 作爲抵押，並在衍生品市場中採用 delta 對衝策略來抵消價格波動，確保穩定，從而維持其美元掛鉤。
這意味着每當以太坊價格下跌 1 美元時，Ethena 在多頭頭寸中損失 1 美元，但在空頭頭寸中獲得 1 美元，從而保持抵押品的美元價值穩定。
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Ethena 的最初快速增長得益於加密用戶爭相獲取高收益，這一收益率曾一度達到 37%，這主要是由於市場熱情高漲和牛市的開始。質押 Ethena 的 USDE 的收益來源於以太坊質押的獎勵，以及 Ethena 從交易者開設短期衍生品頭寸中獲得的資金利率。
然而，Ethena 的增長速度已顯著放緩，其市值從 7 月的 36 億美元高點下降了 20%，因爲 Ethena 的 USDE 質押收益率已降至 4%。
在今年的大多數時間裏，資金利率都是正值，這幫助 Ethena 提供了有吸引力的收益。但根據 CoinGlass 的數據，8 月份有多天出現了負資金利率，這意味着 Ethena 需要向做多的交易者支付費用，降低了 Ethena 的收益和吸引力。
USDE 在 Ethereum 上的平均交易金額目前爲 122,460 美元，高於 Paypal 的 PYUSD、Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT，但低於 MakerDAO 的 DAI。
5.FDUSD
市值：27 億美元
成立年份：2023
總部位於香港的加密託管公司 First Digital Group 看到其穩定幣在年初時市值爲 18 億美元，但此後增長了近 50%，達到接近 27 億美元。FDUSD 由現金和現金等價物作爲支持，這些資產存放在亞洲受監管金融機構的賬戶中。
FDUSD 的增長得益於 Binance 的促銷活動。從 2013 年 12 月到 2024 年 4 月，Binance 爲六個 FDUSD 現貨和保證金交易對提供了零手續費交易。
雖然超過 97% 的 FDUSD 存放在 Ethereum 上，但剩餘的供應則在 Binance Smart Chain 上。同時，Etherscan 整理的區塊鏈數據顯示，穩定幣的前八大持有者均屬於 Binance，他們共同擁有幾乎 98% 的總供應量。
CoinGecko 顯示，過去 24 小時內，Binance 上的 BTC/FDUSD 交易對的交易量最高，達到 19 億美元，而 MEXC 和 Binance 上的 BTC/USDT 分別位居第二和第三。
6.PYUSD
市值：10 億美元
成立年份：2023
金融科技巨頭 PayPal 擁有點對點支付平臺 Venmo，其穩定幣 PYUSD 的市值從約 2.34 億美元增長到 10 億美元，實現了四倍多的增長。PYUSD 的增長始於 2024 年 6 月，當時 PayPal 在 Solana 上推出了 PYUSD，而最初是在 2023 年 8 月於 Ethereum 上發佈。今年 8 月，Solana 上的 PYUSD 數量超過了 Ethereum 上的總量，現在佔其總份額的 64%。
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根據 CCData 週三發佈的報告，鏈上數據顯示，超過 50% 的 PYUSD 被用作借貸協議和去中心化交易所的報價對的抵押品。一個例子是基於 Solana 的借貸協議 Kamino Finance，用戶可以將其 PYUSD 存入該協議以獲得 9.94% 的年化收益率。
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“超過 45% 的流通中的 $PYUSD 已被部署到 Kamino，”Kamino 週一在 X 上表示。
根據 Artemis 的數據，Solana 上的 PYUSD 平均交易金額爲 8,700 美元，而在 Ethereum 上爲 71,120 美元。
