去中心化金融 (DeFi) 以分佈式賬本技術 (DLT) 爲基礎，無需使用傳統的中心化中介即可提供交易、借貸和投資等服務。DeFi 組件可以編程這一事實可能爲更具競爭力的金融市場開闢新的可能性，並可能帶來效率提升。然而，DeFi 引入了巨大的技術和經濟複雜性，這使得評估 DeFi 金融產品的風險和潛力變得越來越困難。但與 DeFi 打交道的金融機構和監管機構需要對這些因素進行系統評估。
貢獻：
本文旨在對 DeFi 進行全面概述和分類。它旨在向廣大受衆解釋技術細節，並介紹 DeFi 生態系統所依賴的金融協議。它解釋了系統的複雜性，並回顧了 DeFi 在未來可能如何使用。我們考慮了最近的發現，這些發現有助於闡明 DeFi 系統的功能和設計，以及它們如何互操作。
本文將 DeFi 定義爲一種基於無需中心化組織即可運行的技術構建的競爭性、可競爭、可組合且非託管的金融生態系統。爲了解釋此類系統的功能、設計和互操作性，本文使用 DeFi 堆棧參考 (DSR) 模型來概念化其技術原語和金融功能的堆棧層組件。
發現：
DSR 模型包含三層：結算層、應用層和接口層。結算層負責完成金融交易和履行義務。應用層包括通過智能合約實現的應用程序，從而結合了加密資產、DeFi 協議和組合。接口層提供前端接口，方便用戶與智能合約邏輯進行友好交互。
接下來，本文概述了 DLT 和智能合約等技術原語、用於表示和轉移價值的加密資產範圍，以及最突出的 DeFi 協議系列的設計和財務功能。它還回顧瞭如何將 DeFi 協議組合成組合。最後，本文概述了未來研究的跨學科議程。
抽象的：
去中心化金融 (DeFi) 是一種新的金融模式，它利用分佈式賬本技術提供貸款、投資或交換加密資產等服務，而無需依賴傳統的中心化中介。一系列 DeFi 協議將這些服務實現爲一套智能合約，即對傳統金融操作邏輯進行編碼的軟件程序。因此，DeFi 用戶不是與交易對手進行交易，而是與彙集其他 DeFi 用戶的資源以保持對其資金控制的軟件程序進行交互。本文深入探討了 DeFi 協議的整體架構、技術原語和金融功能。我們通過具有三層的 DeFi 堆棧參考 (DSR) 模型來分析和解釋各個組件及其交互方式：結算、應用程序和接口。我們討論了 DSR 模型每一層的技術方面。然後，我們描述了最相關的 DeFi 類別的金融服務，即去中心化交易所、借貸協議、衍生品協議和聚合器。後者利用了智能合約可以“組合”的特性，即利用其他協議的功能來提供新穎的金融服務。我們討論了可組合性如何允許組裝複雜的金融產品，這可以在傳統金融行業中得到應用。我們討論了系統性風險的潛在來源，並最後制定了該領域的研究議程。
資料來源：BIS，2023 年 1 月 19 日，作者：Raphael Auer、Bernhard Haslhofer、Stefan Kitzler、Pietro Saggese 和 Friedhelm Victor。
