過去幾個月中，儘管 L2 的利潤大幅上升，但 ETH 的銷燬率下降，導致流向 ETH 的價值減少。
撰文：ParaFi Capital
編譯：1912212.eth，Foresight News
我們正在深入研究以太坊在 EIP-4844 之後的發展情況，主要關注點在於以下三個重要方向：
ETH 銷燬量最新進展如何？
L2 網絡的吸引力怎麼樣？
L2 和以太坊之間的經濟關聯是什麼？
EIP-1559 與合併升級之後，人們對 ETH 作爲產生現金流資產的經濟性感到興奮。在最初兩次升級後，ETH 的供應量確實下降了，從 2022 年 9 月到 2024 年 4 月，下降了約 0.38%。不過從那時起，隨着銷燬率的放緩，ETH 供應量就開始一路攀升。
過去的 12 個月裏，ETH 質押獎勵率一直呈下降趨勢，因爲以太坊驗證者的數量在過去一年中增長了 79%，而 L1 交易費用卻有所下降。
雖然銷燬速度有所放緩，但 Uniswap、Tether、1inch 和 MetaMask 等應用或協議繼續推動以太坊上的大部分 Gas 消耗。2023 年，Arbitrum 和 ZKsync 是主要的 Gas 消耗者，但今年其數據明顯下降，這是因爲 EIP-4844 提案使得 L2 可以更高效地發佈數據，降低了其數據存儲要求。
過去的兩年半時間中，以太坊的交易筆數相對停滯，而 L2 的總交易筆數在 2024 年 8 月超過 L1 的 10 倍。
L2 活動的增長可以歸因於新 L2 的推出和一些現有 L2 的爆炸式發展。3 月以來，Base 和 Arbitrum 的單日交易筆數都超過了以太坊。雖然這張圖表彙總了多個 L2 的交易，但每個 L2 都在爲以太坊提供替代的區塊空間，突顯出 L1 向 L2 轉移的大趨勢。
以太坊 L2 的日益增長也體現在它們從以太坊吸引了大量的 DEX 市場份額。EIP-4844 升級後，L2 已經將以太坊主網上的 DEX 市場份額壓低至 60% 以下。
不過，這也突顯了由於 Rollup 網絡不斷髮展，而導致的流動性碎片化問題。儘管這些 L2 取得了巨大成功，但由於 EIP-4844 的升級，它們在以太坊上發佈數據的花費相對較少。EIP-4844 於 2024 年 3 月實施，爲以太坊引入了一種名爲「blobs」的新數據存儲機制，這是對之前的 Calldata 結構的更廉價替代方案。
2024 年 3 月，L2 在以太坊上支付的費用超過了 1 萬枚 ETH，但在 7 月份，它們支付的費用不到 400 枚 ETH，下降了約 96%。隨着成本的下降，L2 現在對 ETH 的銷燬貢獻更少，也降低了主網上的 Gas 費。
由於 L2 需要在鏈上發佈大量的交易概要數據，它們迅速採用了 blobs。自 6 月初以來，以太坊每天至少有 1.6 萬個 blobs 被髮布。這導致主要 L2 所支付的總費用比例下降，從 2024 年的 12% 降至 1%。
自 EIP-4844 實施以來，L2 的運營利潤率大幅提高。儘管擴展解決方案的總排序器收入（即在 L2 網絡上支付的費用總和）今年以來平均下降了約 48%，但運營成本下降了約 87%，這意味着 Rollup 現在保留了大部分收入。主流 L2 現在的運營利潤率都超過了 90%，即使在將大量的成本節省發送給用戶之後也是如此。用戶從中受益，在使用 blobs 的網絡上，過去一年中費用下降了約 90%，其中中位數交易成本通常低於 0.01 美元。
EIP-4844 對以太坊 L1 產生了明顯的影響。
儘管 L2 使用量激增，但對 ETH 作爲資產的直接收益尚不明確。過去幾個月中，儘管 L2 的利潤大幅上升，但 ETH 的銷燬率下降，導致流向 ETH 的價值減少。
這給以太坊生態系統留下了很多需要思考的問題：
隨着 L2 使用量的持續增長，L2 代幣將發揮什麼作用？L2 代幣與 ETH 相比，將捕獲多少價值？
Rollup 相對於以太坊的收益是否過多？或者這種結構是否理想，以吸引更多用戶和開發者進入更廣泛的以太坊生態系統？
隨着更多 L2 的推出，用戶和流動性將如何在這些不同的網絡之間互操作？
由於以太坊主網的費用現已處於歷史地位，我們是否會看到開發者重新考慮直接在 L1 上部署，還是 L2 仍然更具吸引力？
