過去兩年來，我一直活躍在山寨幣市場。
然而，仍然存在一個謎團：
2021 年備受期待的“山寨幣季節”已無處可尋。
在這裏，我將闡明原因並提供優化您的山寨幣策略的提示。
讓我們首先定義“山寨幣季節”。
定義：當山寨幣的表現優於$BTC時，其價值全面飆升。
這是山寨幣市場在樂觀情緒的推動下蓬勃發展的時期。
想象一下，這就像水漲船高。
這就是山寨幣旺季的作用——它推動了幾乎所有行業的發展。
驅動力是什麼？大量流動性涌入市場。
追蹤流動性流動：
從歷史上看，流動性主要來自兩個來源：
1. 通過中心化交易所 (CEX) 流入的零售新資金
1. 從 CEX 上的 BTC 流出到 CEX 上的山寨幣
然後，流動性沿着 MC 階梯向下流動，進一步沿着風險曲線流動。
OG 們非常瞭解這種動態，經常將其稱爲“通往山寨幣季節的道路”。
拉拉帕盧薩效果：
2021 年，通往山寨幣季節的道路很清晰，但現在卻消失了。
我認爲原因是多種多樣的，是多種因素共同作用的結果。
單個變量的力量不足以改變太多事情。
然而，當它們結合起來，並指向同一個方向時，其效果是巨大的。
著名投資者查理·芒格將這種效應描述爲“Lalapalooza效應”。
好的，那麼這裏的組合效果是什麼？
我看到了幾個，並將盡力解釋它們：
1.項目超負荷：
市場流動性充沛，但項目卻極度飽和，難以承受。
想象一下大海中的船隻數量比海浪能托起的數量還多。
只有某些特定領域，如人工智能或 SOL 生態，才感受到“山寨幣熱潮”的真正興起。
曾經的“水漲船高”局面已經演變成了一場選擇性輪換的遊戲。
2. 代幣稀釋：隱形的“手剎”
代幣稀釋（尤其是來自代幣解鎖的稀釋）已經抑制了 2021 年的 altseason。
這個經常被忽視的因素吸收了大量的有機流入。
無論技術有多好，如果供應超過需求，價格就很難上漲
這些項目的平均浮動資金約爲 14%，有 700 億美元等待解鎖。
當過度飽和與供應過剩結合在一起時會發生什麼？
答案 = 對於 altseason 來說，條件很艱苦。
3. 收養是把雙刃劍：
TradFi 的採用率提高是好事也是壞事。
一方面，它增強了加密貨幣的可信度；
另一方面，它讓這個空間充滿了敏銳的頭腦。
更多的人才看似有益，但實際上它提高了市場效率。
如果更多聰明人轉向加密貨幣，那麼就更難找到優勢。
4. 比特幣 ETF：新動態
是的，你沒看錯。
BTC 和 ETH ETF 的批准改變了山寨幣的格局。
在 ETF 出現之前，BTC 的主要訪問渠道是通過 T1-CEX。
這對山寨幣來說非常好，因爲它緩解了流動性涓滴效應。
投資者可以輕鬆地從比特幣轉向嘗試山寨幣。
這一次，買家有所不同。
那些通過 ETF 購買 BTC 的人，進入山寨幣市場的途徑並不那麼直接。
鏈上用戶體驗 (UX) 的當前狀態值得單獨發一篇文章...
5. 完美風暴：新冠疫情的影響
爲什麼 2021 年對山寨幣來說如此不同尋常？很大程度上與特殊情況有關。
由於實施封鎖，資金流和屏幕時間都異常高。
這爲加密貨幣吸引散戶投資者創造了完美的條件。
鑑於這種情況的罕見性，將 2021 年視爲異常值是合理的。
每個人仍然對 2021 年的高潮“陶醉”，這是一根遙不可及的胡蘿蔔。
快速回顧：
這是一個非常密集的討論，讓我們來分析一下：
1、山寨幣市場由漲勢迅猛轉爲輪動博弈。
2. 隨着市場智力的不斷提高，尋找優勢需要付出更多努力。
3. 項目飽和，加上大量供應過剩，正在耗盡流動性。
4. 山寨幣季節的傳統路徑被打破，這主要歸功於 BTC 和 ETH ETF。
實用要點：
此內容涵蓋很多內容，因此讓我們使其可操作：
1. 密切關注完全稀釋估值（FDV）和飽和率。
2. 密切關注ETF的發展以及機構大量參與的領域，比如風險加權資產。
未來幾年，這些可能會有不同的、甚至更有利的動態。
3. 在充斥着山寨幣的市場中，不要只看美元價值。將山寨幣估值與 $BTC 進行比較。
持有高風險資產而獲得較少回報是沒有意義的。
評估山寨幣相對於比特幣的表現可以提供更清晰的實力衡量標準。
4. 更加努力，獲得優勢。
這不只是增加你的資產，也是爲了增強你的知識、技能和網絡。
結論：
加密市場中存在大量機會，但需要付出更多努力並擁有全新的視角。
形勢正在迅速變化，成功將青睞那些能夠迅速適應的人。
請注意，此內容不是財務建議，僅是我的個人見解。
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文章結束。
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