原文作者:Kaiko
原文編譯: 1912212.eth,Foresight News
降息不太可能減少代幣化國債的吸引力。
貝萊德的鏈上代幣化基金 BUIDL(代表貝萊德美元機構數字流動性基金)是過去 18 個月內推出的衆多基金之一,它提供對美國國債等傳統債務工具的敞口,並迅速成爲最大鏈上基金(按管理資產計算)。該基金於 2024 年 3 月與 Securitize 合作推出,目前已吸引超 5.2 億美元的資金流入。
大多數此類基金投資於短期美國債務工具,其他頂級基金包括富蘭克林鄧普頓的 FBOXX、Ondo Finance 的 OUSG 和 USDY,以及 Hashnote 的 USYC。每隻基金都提供與美聯儲基金利率一樣的收益率。
隨着代幣化基金的熱度上升,鏈上資金流動和相關代幣的二級市場活動也有所增加。Ondo Finance 治理代幣 ONDO 出現最大的交易量激增,這與其與貝萊德 BUIDL 合作的公告同時發生。隨着 BUIDL 資金流入激增以及對鏈上基金的興趣增加,ONDO 的價格在 6 月份創下了 1.56 美元的歷史新高。然而,熱度從那以後就開始減弱,隨着美國利率環境的變化,資金流入可能面臨阻力。
自 8 月 5 日的拋售以來,市場有關美聯儲「落後於形勢並需要更積極地降息以避免經濟衰退」的說法愈演愈烈,目前市場預計今年將降息 100 個基點。
上週美國公佈的通脹數據低於預期,進一步鞏固了對 9 月降息的預期。然而,降息並不一定意味着貨幣政策放鬆。如果美聯儲降低名義利率,但通脹以同樣或更快的速度下降,那麼實際利率(即調整通脹後的名義利率)可能會保持穩定甚至上升。
事實上,即使美聯儲保持名義利率不變,衡量企業定價能力的生產者價格指數(PPI)調整後的實際聯邦基金利率今年也略有上升。
如果實際利率保持穩定,美聯儲降息的潛在刺激效果可能比預期的要弱。這種情況下,與風險資產相比,國債可能仍具有吸引力,因爲投資者可能更傾向於流動性和安全性,而不是承擔風險。
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