撰文：Shang2046

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

美國長期投資者開始在二季度下場，市場資金也在持續流入， 8 月份或可期待 BTC 走出震盪行情

市場一週

本週比特幣開於 58717.44 美元，收於 58437.90 美元，最高 61827.20 ，最低 56120.00 美元，振幅 9.72% 。全周受制於周線和雙週線壓制，運行於牛市上升通道線之下，但仍在新高整理區之內。Coinbase 成交量較上週減少 55% 。

市場仍處於被重創後的緩慢修復中。處於同樣環境的美股比 BTC 更爲強勢，納指全週上漲 5.29% ，延續了上週的反彈。

BTC 跟上美股的節奏需要資金面的進一步復甦。本週，穩定幣通道資金持續大規模流入，但在本輪週期的主力軍美國現貨 ETF 通道，只維持了微弱的淨流入。顯示出外部資金暫時處於較慢的節奏之中。如 ETF 通道資金恢復，與穩定幣通道資金共振有望解除周線壓制，實現下一步突破。

本週值得關注的是，剛結束的美國 13 F 機構持倉報告披露，目前有 701 支新的基金在 Q2 增持了比特幣現貨 ETF，使總持有者數量達到了 1950 支基金。與上個季度對衝基金佔據機構主力不同，此次華爾街巨頭的投資顧問成爲現貨比特幣（BTC）ETF 的最大持有者，持有總額超過 47 億美元。

其中，高盛持有價值 4.18 億美元的比特幣，而摩根士丹利購買了 1.88 億美元的比特幣。

而威斯康星州養老金基金在上季度加倍增持了貝萊德的比特幣信託基金。據我們的統計，截止目前，ETF 的平均持倉成本約爲 5.8 萬美元，最近進場的投資者成本大概率比這些巨頭更低。

相信在度過了 90 個交易日的觀望期後，越來越多的財富管理公司、保險機構、養老基金、家族辦公室等長期投資者的進入纔剛剛開始。這將給 BTC 中長期的走勢奠定基礎。

美聯儲及經濟數據

本週美國沒有核心經濟數據出爐，多數機構機構認爲美國經濟實現軟着陸的概率增大， 9 月只會以 25 個基點開啓降息之路，也有機構（摩根大通）認爲即使年內降息 100 個基點，整體美元流動性仍然偏緊縮。美元指數持續走低，黃金突破 2500 美元/盎司。 

資金面

繼上週大幅流入 23.36 美元之後，穩定幣本週繼續把持大規模流入，總計增長 16.55 億。USDT、USDC 均實現正流入，分別爲 12.75、 3.63 億，USDT 流入規模超過上週。

BTC ETF 通道， 5 個交易日 4 個交易日正流入，但全周淨流入僅爲 3258 萬美元，但結束了此前連續兩週的淨流出。

籌碼供應

本週市場“由短入長”持續，長手持倉成熟 8.21 萬枚，而短手減持 6.67 萬枚。短手連續 8 周減持，且本週爲八週內的第二大減持周。

短手仍處於痛苦的平均虧損區間，且在以虧損價格賣出手中籌碼，每日實現數千萬美元的虧損。

交易所存量 BTC 本週流出 1.26 萬枚，爲 6 月 15 日以來最大流出周。表明不只短手拋壓被吸收，庫存也在被緩慢吸收。礦工羣體增持 600 枚，已實現連續 4 周增持。算力值有所下跌，但維持高位。

BTC 鏈上數據

新增地址、活躍地址在上週修復之後，本週走平或下降。Transactions 持平上週，Gas 收益仍然低迷。

生態分析

Ethereum Eco 恢復較好，新增地址、活躍地址、總轉賬數均已重回擴張區。

Solana 新增地址、活躍地址、總轉賬數持續修復，正在重返擴張區。

EMC BTC Cycle 指標

EMC BTC Cycle 鏈上數據引擎顯示，我們仍處於牛市暫時休息時段，指標強度僅爲 0.125 。

END

EMC Labs（涌現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘爲核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產爲人類帶來福祉。

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