日本股市在8月初以創紀錄的三天暴跌損失了1.1萬億美元的市值。對於看漲的投資者來說，這爲買入日股這種2024年最熱門的交易之一提供了新的理由。

受到重創的股票是那些此前漲幅最高的股票，它們的價格被拉低到了更具吸引力的水平。那些旨在提升日股國際吸引力的估值改善活動仍在繼續，目前市值爲6.1萬億美元的市場已經去除了一些泡沫。

日本央行上個月突然加息讓交易員措手不及，但其隨後表示不會過快收緊以避免進一步市場動盪。這有助於遏制日元的突然上漲，消除了股市反彈的一個關鍵威脅。

在全球主要催化劑方面，最新的美國勞動力市場數據有助於緩解人們對美聯儲是否足夠快速地採取措施以避免潛在衰退的擔憂。世界上主要的科技公司正在積極推進計劃，投入數十億美元用於人工智能基礎設施。

“我們並沒有遇到重大的經濟或金融危機，”Commons Asset Management Inc.首席執行官Tetsuro Ii說道，他補充說市場可能只需要兩三個月就能完全恢復。

投資者現在認識到，日本和美國的貨幣政策已經“進入了一個新階段”，他們把這視爲退出擁擠頭寸的信號。

自6月底以來，基準的東證指數下跌了12%。今年早些時候表現優異的股票遭受了更大的損失。摩根士丹利資本國際公司（MSCI Inc.）衡量日本半導體相關股的一項指數在這段時間內下跌了25%。此前因預期日本利率上升而飆升的銀行類股下跌了16%。

“我不會說這是一個泡沫，但市場只是有些過度了，”大和資產管理公司首席策略師Toru Yamamoto說。“當你需要減少風險時，最膨脹的頭寸將被削減。”

日本已成爲全球交易員今年最喜愛的市場之一，人們期待通脹將在超過二十年的價格停滯後迴歸，並希望在東京證券交易所的敦促下，日本公司將向股東返還更多現金。最近的下跌使股票變得更便宜，可能會使它們對海外投資者更具吸引力，比如沃倫·巴菲特，他已經向日本貿易公司注入了資金。

東證指數目前的預期市盈率爲13倍，而標普500指數的預期市盈率爲20倍。日本芯片指數從今年早些時候的35倍降至21倍。

“上個月人們覺得市場漲得有點太多了，但拋售過後，市場回到了應該的位置，”住友生命保險公司平衡投資組合總經理Masayuki Murata表示。在當前估值水平下，“可以說我們處於逢低買入的水平。”

衍生品市場對日本市場仍然積極，看漲日經指數期權的持倉量增長速度快於看跌期權。因此，看跌/看漲期權的比率已回落至大約六年半來的最低水平，表明市場反彈的押注正在變得流行起來。

不過，風險仍然存在，特別是在日本央行進一步收緊政策的同時，美聯儲放鬆政策的情況下，日元升值可能會帶來風險。日元跌至數十年低點曾推動股市上漲，因爲日元貶值被視爲能夠提升日本出口商從海外獲利。上個月讓科技股失去風頭的地緣政治緊張局勢仍在持續，尤其是隨着美國大選臨近。

日經波動指數，日本版的“恐懼指數”，上週五收於45。雖然這比上週一的85日內高點有所下降，但仍遠高於約22的長期平均水平。

對於Legal & General Investment Management Ltd.亞洲投資策略負責人Ben Bennett來說，過度擁擠的倉位成爲避開日本股票的原因。“問題是這種過度拉伸的倉位是否已經顯著減少，”他說。“我懷疑需要更多的波動才能使這種倉位迴歸中性。考慮到最近的疲軟，如果有所行動的話，我認爲看好日本股市的投資者甚至可能會增加頭寸。”

鑑於處於高位的市場面臨各種壓力，最近的動盪對三井住友銀行董事總經理Arihiro Nagata來說並不意外。他表示：“我認爲，只要有觸發因素，市場就會出現回調。這很難預測，但我認爲，現在的倉位已經變輕了，市場變得便宜了。”

文章轉發自：金十數據