經過數月的擱置，現貨比特幣 (BTC) 交易所交易基金 (ETF) 期權上市申請終於得到了監管機構的關注。預計 BTC ETF 期權將於今年在美國交易所開始交易。以太坊 (ETH) ETF 期權也將很快上市。
期權是一種授予以特定價格購買或出售（交易員用語爲“看漲”或“看跌”）標的資產的權利的合約。它們是極具吸引力的對衝工具（難道你不希望鎖定以 73,000 美元的價格出售 BTC 的權利嗎？）並且也受到投機者的歡迎。
在 1 月份備受期待的 BTC ETF 推出之後，增加期權交易似乎有些不合時宜。事實並非如此。期權對於機構採用至關重要——尤其是對於波動性極高的加密貨幣 ETF。此外，如果現有的加密貨幣期權有任何跡象，現貨 BTC ETF 期權將是一個巨大的市場。
監管機構正在加大對比特幣 ETF 期權的關注
今年 1 月，上市現貨 BTC ETF 的三家美國股票交易所——紐約證券交易所 (NYSE) Arca、Cboe 和納斯達克——向美國證券交易委員會 (SEC) 詢問是否也可以上市這些基金的期權。
SEC 對這些申請保持了沉默，外界的意見也不容樂觀。今年 5 月，私營行業監管機構 Better Markets Inc. 敦促 SEC“特別謹慎行事，因爲……向散戶投資者推銷此類期權不可避免地會造成巨大損害”，正如“2021 年圍繞 GameStop 的模因股狂潮”所證明的那樣。
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SEC 顯然對此非常重視，並於 3 月、4 月和 7 月再次要求給予更多時間做出決定。僵局終於開始消融。8 月 8 日，Cboe 向 SEC 提交了一份修正申請。該申請比第一份申請長了近三倍，並更詳細地解決了市場操縱和持倉限制等問題。
彭博行業研究分析師詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 在 X 的一篇文章中表示：“比特幣 ETF 期權肯定有一些動向。美國證券交易委員會可能給出了某種反饋。”
彭博社預測現貨 BTC 期權將於第四季度上線。鑑於美國證券交易委員會面臨選舉年的壓力，上線時間可能在 11 月之前。現貨 ETH ETF 也將效仿。根據 8 月 6 日提交的文件，納斯達克請求美國證券交易委員會允許其在貝萊德的 iShares Ethereum Trust (ETHA) 上列出期權。
創建新市場
與此同時，美國投資者可以自由交易嚴格較低級別的比特幣 ETF 的期權——那些使用期貨綜合跟蹤 BTC 價格表現的 ETF。
期貨 ETF 的表現通常不及現貨市場同類產品，因爲月度期貨合約展期的成本會拖累整體回報。根據加密貨幣研究機構 K33 Research 的數據，最受歡迎的比特幣期貨 ETF——ProShares 的比特幣策略 ETF (BITO)——在 1 月至 5 月期間的表現比現貨低約 2.6%。
由於沒有更好的選擇，這些期權的市場非常火爆。根據行業自律組織 (SRO) 期權清算公司的數據，截至 8 月 9 日收盤，BTC 期貨 ETF 的未平倉合約（以所有活躍看漲和看跌合約的名義價值衡量）總計超過 32.5 億美元。
相比之下，根據雅虎財經的數據，所有 BTC 期貨 ETF 的總資產淨值約爲 43 億美元。換句話說，BTC ETF 期權的市場規模幾乎與 BTC ETF 本身的市場規模一樣大。
現貨 BTC ETF 擁有更大的資產基礎——截至 8 月 9 日收盤時，其資產基礎超過 580 億美元。如果 BTC 期貨 ETF 的期權有任何指導意義，那麼一個近 450 億美元的新 BTC 市場即將誕生。
大規模採用的里程碑
這不僅僅是一個大數字。期權是至關重要的市場基礎設施，也是大規模採用加密貨幣道路上的一個重要中轉站。
財務顧問控制着 9 萬億美元 ETF 市場中多達一半的投資流量，他們依靠期權來防範市場劇烈波動（例如 8 月 5 日以太幣現貨價格下跌 28%）。《財務規劃雜誌》的一項調查顯示，截至 2023 年，超過 10% 的顧問積極使用期權來管理客戶投資組合。
期權在對衝基金策略中也發揮着關鍵作用，例如投資研究公司 10x Research 所吹捧的“備兌勒式期權”。
摩根士丹利（Morgan Stanley）是規模最大的金融諮詢公司，管理着約 3.75 萬億美元的資產。該公司已批准其 15,000 名顧問向客戶推銷現貨 BTC ETF。期權只會讓現貨 BTC ETF 對機構資本更具吸引力。
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Alex O’Donnell 是 Cointelegraph 的資深撰稿人。他之前創立了 DeFi 開發商 Umami Labs，並在路透社擔任了七年的財經記者，負責報道併購和 IPO。他還是初創企業加速器 Expert Dojo 的加密貨幣增長主管。
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