面對依然強勁的經濟數據與整體回落但還沒有完成目標的通脹，我們認爲美聯儲最好的姿態就是按兵不動維持觀望，只要不出現大級別的供給衝擊，激進加息的必要性下降。但是，吸取之前的教訓，加上當前依然存在的變數（例如油價上漲，美國汽車工人聯合會罷工等等），美聯儲也同樣擔心出現意外的供給擾動而使得已經出現一些曙光的控制通脹的努力功虧一簣，因此，不論是年內還有一次加息的點陣圖預期還是明年降息次數下降，都是防止市場輕舉妄動提前交易加息結束或降息到來，反而影響通脹預期和路徑。這也就意味着，點陣圖的效果更多起到的是一個引導預期的“威懾”作用，而並非實際操作的絕對指引。恰恰相反，點陣圖每次的調整幅度也都很大，充分說明一個季度內的變化可以改變很多預期，因此我們認爲也不必把當下的變化當作未來絕對的指引。

因此綜合看，美聯儲內部和鮑威爾可能也處於較爲分歧和糾結的狀態，未必有已近一個清晰一致的結論，還需要再觀察未來數據，但兩點可能相對明確：1）激進加息概率和必要性下降，即便四季度再加一次，充分預期後的影響未必很大。雖然近期油價上行導致整體通脹反彈，但核心通脹依然處於下行區間，意味着當前貨幣政策是有效的。只不過由於本輪緊貨幣到緊信用傳導時滯等因素，需要維持利率在更高水平一段時間。再者，若假設油價不繼續上衝，整體通脹下個月或重回下行。即便在油價的潛在傳導風險下，美聯儲選擇再加一次息，可能也會提前溝通醞釀很久，類似7月的加息，對市場的影響未必很大。2）降息需要更長時間，幅度可能也低於市場預期，除非出現系統風險或者大幅衰退。不同於加息，降息的條件是經濟壓力。但在居民健康資產負債表的背景下，本輪經濟下行很難步入較爲嚴重的衰退，這意味着降息幅度可能很小。#美联储是否加息？ #token2049 #解析cyber #带你看看币安Launchpad