關注行情的小夥伴最近都知道幣圈這兩個月的市場是比較冷清的，對比上半年大家還在關注各種加密貨幣投資話題，下半年比特幣和以太坊的回調帶動了市場走向下跌趨勢，而一些人總是閒不住，最近又將目標放在了一級市場，不斷去找項目，想要在牛市前拿到有優勢的代幣額度，那麼該不該關注一級市場呢？這裏我們需要全面分析。

上輪牛市一級市場表現如何

其實一級市場的水是比較深的，18年到20年是一級市場的初級階段，我自己是20年纔開始介入到一級市場的，也跟着一些社羣拿到了部分項目的一級額度，這裏我們先說結果，總體上有賺有虧，綜合在一起投資回報率不到1倍，還不如去交易所購買主流幣，從結果來看，一級市場項目的盈利率並不高。

爲什麼會出現這種現象？既然一級市場賺錢效應不高，爲什麼還有那麼多人蔘與？

個人整體感覺實際上不少在牛市初期出現的項目，割韭菜的概率是比較高的，一級市場也不例外，一般有以下情況：

1、團隊拿到資金後，要麼推遲發幣到熊市或牛市末期，這樣可以將下跌虧損歸根於大環境不好。

2、一部分團隊會製造黑客盜幣事件，從而圈一波錢跑路，這也是虧損的主要來源，實際上是監守自盜。

3、另外一部分項目因爲自己拿到額度的輪次比較晚，因此回報率不高，甚至還出現破發的情況，在拿額度的時候也會被中間商賺差價，因此成本比之前融資的人高。

4、個別一級項目雖然賺錢，但是也有解鎖限制，因此綜合起來收益率也並沒有想象的那麼高。

一級項目很難獲利

牛市的狂歡其實就是項目團隊和機構派發籌碼的過程，我們看到一些真正在牛市做事的團隊是比較少的，他們多數會在牛市中臨時成立團隊，然後做好網頁前端，買一套成熟的代碼修修改改之後，就馬上上架，功能上的不足可以通過白皮書來包裝，一些高大上的名詞也因此而出現，而對於真正瞭解底層的人來說，其實就是幾年前的東西翻新炒作而已。

雖然我們都知道這樣有所不妥，但是市場仍然樂於接受去爲之買單，也正因此，不少在牛市新成立的項目很少會有認真去做事的，大部分在熊市就默默失去關注，直到最後成爲一個空架子，然後還是那幫團隊，重新做一個新項目，拿到市場中繼續講故事。

項目有機構投資了，難道機構不擔心麼？實際上這裏機構投資並不代表着機構將錢直接打到項目團隊賬號裏，而是簽署各種協議，實現利益分配的約定，甚至有的機構還未項目方創始人提供人員、組建團隊以及幫助做市場營銷，這一切都是爲了自己能夠更加方便的套現，所以幣圈的牛市其實指的是項目團隊和投資機構的牛市，對於普通投資者來說，是少數個人看清本質的牛市，那些看不清本質的人，可能會獲取利潤，但是最終還是拿不住。

另外有的項目還是假融資，用誇大的方式來虛構融資金額，以便能夠獲得更多普通用戶的關注。

而對比上輪熊市和牛市的表現，現在市場中的項目團隊數量非常多，而且不少也都獲得了機構的豐厚融資金額，那麼對於下輪牛市，一級市場會怎麼玩呢？

首先對於項目團隊來說，不少都想等到牛市初期再發幣，這類項目的主要問題是數量太多了，如果都上二級交易所，那麼很容易給主流幣造成吸血效應，因此一些堅持不下去的項目團隊或背後主導的機構堅持不下去想要套現，所以選擇了在今年發行代幣，以便於度過熊市的艱難時期。

另外不少項目團隊也期待牛市能夠將籌碼賣到更好的價格，因此他們並不會去選擇在今年發幣，項目方需要好的條件來進行收割。

未發幣項目都在等待牛市

很多20-21年的一級項目基本都是幾個月的時間成立的，在上輪牛市中，我自己參與的一級項目基本都是20年投的賺錢了，21年投的大部分虧錢，其實這也說明了當時鐮刀着急收割的表現。但是對於現在市場中不少一級項目是22年甚至今年成立的，因此如果下輪牛市明年到來的時候，我們絕對不能只按照項目成立時間來判斷這個一級項目的好壞。

當市場項目的數量越多，相應的回報率也就會降低，這樣一來，可以預測下輪牛市中一級項目的投資回報率會有所降低，投資人是需要提高收益率降低風險的，因此一旦收益率有所降低，那麼一級市場的賺錢效應將會進一步下降。

再加上當一級項目額度開始面向個人投資者的時候，實際上就代表了機構已經比較難看看上項目或機構受理沒錢了，因此前面說到筆者自己在20-21年參與的一級項目回報率低，這本身是有原因的。

總結

一級項目本身並不適合個人投資者，往往魚龍混雜比較多，且個人投資者沒有充足的消息瞭解到團隊內部進展，因此本身就是很明顯的劣勢，加上等待下輪牛市發幣的人增多，因此可以猜測，即使那些項目會有很高的漲幅，可能在高點堅持的時間也會很少，玩家可能來不及出貨就跌下來了，因此參與一級項目投資可能並不是好的選擇。