註冊投資顧問（RIA）——管理日常投資者投資組合的個性化財務規劃師——目前正在把關加密貨幣採用的下一階段。
儘管估值飆升，但加密貨幣仍難以超越其核心投資者羣體。即使是現貨比特幣（BTC）和以太幣（ETH）交易所交易基金（ETF）——經過多年的期待終於在 2024 年在美國推出——也尚未打破常規。幾位分析師告訴 Cointelegraph，今年投入這些基金的約 600 億美元主要來自加密貨幣原生的散戶投資者和對衝基金。
爲了接觸日常投資者並大大擴大其市場，加密貨幣必須贏得 RIA 的青睞。
加密 ETF 發行人 21Shares 美國業務負責人 Federico Brokate 告訴 Cointelegraph：“我們今天之所以在這裏，是因爲零售渠道正在更廣泛地採用加密 ETF 和加密貨幣。下一個類別是 RIA，這是我們需要在未來五年內看到大部分 ETF 流量的地方。”
9 萬億美元市場的守門人持懷疑態度
基金研究公司 Cerulli Associates 表示，僅在美國，ETF 就代表着 9 萬億美元的市場。“RIA 可能會推動這些資金流的 30% 到 50%，”Brokate 說。他補充說，RIA 是美國財富管理中增長最快的領域之一，也是 ETF 的最大買家。
問題在於，RIA 尚未接受加密貨幣。Cerulli 產品開發總監 Matt Apkarian 援引 2024 年 Cerulli 的一項調查，向 Cointelegraph 表示，超過 55% 的顧問“不期望在未來的任何時候使用或與客戶討論加密貨幣投資”。他補充說，只有 2.6% 的 RIA 積極向客戶推薦加密貨幣。
這種猶豫部分是由於加密貨幣市場的波動。晨星被動策略研究主管兼基金研究員 Bryan Armour 告訴 Cointelegraph：“我與之交談過的 RIA 正在尋求確認加密貨幣價格不會暴跌。”Armour 補充說，監管模糊性也阻礙了採用。
2024 年 1 月現貨 BTC ETF 推出後，加密基金吸引了數十億美元的資金流入。資料來源：CoinShares
“我建議將加密貨幣投資視爲你可以承擔風險的額外資金。它的價值可以很快上漲或下跌 90%”，總部位於堪薩斯州歐弗蘭帕克、市值 240 億美元的 RIA Prime Capital Financial 的投資總監 Will McGough 告訴 Cointelegraph。
McGough 表示：“我們還沒有開始在投資組合中配置加密貨幣 ETF。”他補充說，他的公司“自現貨比特幣 ETF 和最近的以太幣 ETF 推出以來，關於加密貨幣 ETF 的問題肯定有所增加。”
加密貨幣 ETF 正在改變人們的態度
隨着越來越多的客戶表示想要參與加密貨幣，顧問對加密貨幣的興趣也越來越濃厚。Apkarian 表示，大約四分之一的 RIA 目前正在根據客戶的要求探索加密貨幣，另有近 18% 的 RIA 預計很快就會這樣做。
基金研究機構 VettaFi 的行業和行業研究主管 Roxanna Islam 告訴 Cointelgraph：“我們看到 RIA 更願意投資現貨比特幣 ETF——尤其是規模更大、流動性更強的產品”，例如 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 和 Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)。
基金經理表示，7 月份剛剛推出的以太幣 ETF 也越來越受到 RIA 的青睞。
贊助加密 ETF 的資產管理公司 VanEck 的數字資產產品總監 Kyle DaCruz 告訴 Cointelegraph：“令我驚喜的是，顧問社區對 ETH ETF 表現出了濃厚的興趣。”
“我以爲要花幾年時間才能讓顧問們瞭解比特幣，而以太坊則更加複雜，更難解釋。然而，我收到的反饋卻恰恰相反。”
DaCruz 表示，與比特幣相比，顧問發現以太幣“更容易估值並向客戶解釋”，因爲區塊鏈網絡“可以產生現金流”並且類似於科技股。以太坊驗證者通過處理網絡交易賺取 ETH 費用。
Armour 表示，發行人最終希望看到加密貨幣 ETF 佔 RIA 客戶投資組合的 5% 或更多。
增長催化劑
目前，只有一部分 RIA 可以訪問加密貨幣 ETF。它們在最大的金融諮詢公司（即大型證券公司）中仍然基本上是禁區。據 Cerulli 稱，這些公司——包括美國銀行、摩根大通和富國銀行等大公司——總共管理着約 1.2 萬億美元的投資者資金。
在大型經紀公司，“銷售流程有所不同，從合規角度來看，其把關流程要嚴格得多，”Brokate 表示。“我們開始看到獨立 RIA 的吸引力。”
這種情況可能很快就會改變。幾家發行商告訴 Cointelegraph，大型證券公司正在探索將 BTC 添加到投資組合模型中。VanEck 數字資產研究主管 Matthew Sigel 告訴 Cointelegraph，當這種情況發生時，RIA 對 BTC 的配置可能會增加一倍以上。
DaCruz 說：“當顧問可以將 [加密] 添加到模型中並推銷產品時，它將改變遊戲規則。”
以太坊 ETF 可能會受益於另一個增長催化劑。Brokate 表示，增加質押（將 ETH 作爲抵押品存入驗證器以換取網絡費用的減少）將“絕對”推動採用。
到目前爲止，美國監管機構已阻止發行人向 ETF 增加質押，主要是出於流動性方面的擔憂。質押的 ETH 通常需要幾天時間才能提取，而 ETF 必須能夠根據要求及時贖回標的資產的份額。
發行人希望找到一條前進的道路。“從監管角度來看，我們看到其他全球市場的發展方式與我們在美國看到的類似。你從沒有質押的以太坊開始，然後逐漸爲產品添加質押能力，”Brokate 說。
最終，採用取決於合法性和信任，由於 ETF 的推出，加密貨幣終於在 RIA 中贏得了認可。
McGough 表示：“ETF 包裝中數字資產的可用性無疑會改變滿足客戶需求的財務顧問的遊戲規則。隨着時間的推移，通過常規投資渠道獲取這些投資的能力可能會帶來更廣泛的採用。”
