​市場從沉悶轉向了不確定的看漲。自五月以來，加密市場一直表現平淡。價格停滯不前，空投讓人失望，基礎設施項目也讓人感到疲憊（人們不再關注技術帖子），普通投資者（不是我們，而是那些隨便買的普通投資者）也不活躍。現在討論政治的內容比加密貨幣更多。

 

外部的不確定性

首先，以太坊 ETF 終於上線了，數據也開始公佈。在第一天，ETH ETF 的交易量達到了 10 億美元，佔 BTC ETF 交易量的 25%。大多數分析師預計 ETH ETF 的交易量會在 10% 到 20% 之間，這表明這是一個看漲的信號。

 

但這種趨勢會繼續嗎？流入量會超過 Grayscale 的流出量嗎？

這是目前 ETH 的主要不確定性，導致 ETH 價格下跌。但隨着時間的推移，這種不確定性會逐漸減弱，Grayscale 持有的 ETH 也會減少。
 

如果每一天我們保持這個價格水平，那就是看漲的信號。
 

接下來是美國大選。Trump 會贏嗎？他會在納什維爾的會議上宣佈比特幣爲儲備資產（而不是貨幣）嗎？Kamala 真的願意改變民主黨對加密貨幣的立場嗎？
 

太多的不確定性。
 

市場不喜歡不確定性；它需要答案。然而，我相信美國政府最終會改變其對加密貨幣的負面立場，這是技術發展中的自然過程。
 

 

去 據報道，我國也在考慮取消對加密貨幣的禁令。雖然這還未得到證實，但這種不確定性也是看漲的。

第三，Mt Gox 債權人。他們會拋售他們的 BTC 嗎，還是會持有？或者會賣掉 BTC 併購買其他加密資產？

我們還不知道。這種不確定性對加密貨幣價格產生了負面影響，但總有一天我們會意識到這並不重要。就像德國出售 BTC 一樣，Mt. Gox 事件也會過去，留下我們多年擔心的拋售壓力。

那麼，我的觀點是什麼？

人們常說市場由恐懼和貪婪兩種力量驅動。然而，我認爲恐懼比貪婪更強大。

損失厭惡是投資中的強大力量，使恐懼成爲比貪婪更主導的驅動因素。失去金錢的痛苦比賺取金錢的興奮更強烈，使我們過於謹慎。這種恐懼導致早期拋售或使人們不願意投資，即使有好的機會擺在面前。

在市場中，這意味着恐懼往往比潛在收益的吸引力更能驅動決策，導致保守和過於看跌的反應。

隨着時間的推移，我們的恐懼會減少，FOMO（錯失恐懼症）會開始。當前的外部不確定性是暫時的。Grayscale 最終會耗盡 ETH，Mt. Gox 債權人想賣的會賣掉，即使 Trump 輸了，民主黨仍然反對加密貨幣，我們也能像多年在這種反加密貨幣政府下那樣繼續繁榮。

還不相信？在 Blockworks 的播客中，Lyn Alden 預測了一個典型的流動性週期，預計 2025 年將迎來繁榮。如果上述積極事件發生，市場向上的機會將增加。

 

然而，外部不確定性只是看漲情緒的一部分。加密貨幣內部終於有一些有趣的事情發生了。

 

內部的不確定性

內部不確定性指的是由本地加密社區（如開發者、交易員和空投農民）做出的決定。這次牛市顯得有些無聊，因爲主要是由外部因素推動的，例如：

BTC/ETH ETF

政府政策的反覆無常

潛在的利率下降等

我們確實缺乏強有力的內部創新來吸引普通投資者並保持他們的興趣。到目前爲止，這次牛市只有兩個內部因素引發了 FOMO（錯失恐懼症）：

Memecoins

空投

空投擼毛重新激活了舊的和新的 DeFi dApps，產生了看似積極的參與度指標，但這些指標大多是虛假的，主要由只爲空投使用 dApps 的投機者驅動。

圍繞空投的熱情已經減弱，這在 X 上的情緒下降和借貸平臺利率下降中表現得很明顯，因爲農民借入資產以最大化他們的收益。

 

你可以看到，自三月以來穩定幣 IPOR 指數從 20% 下降到 7%，但仍高於一年前。

這對任何人來說都不是什麼新鮮事。不確定的是我們如何繼續向市場發行代幣並說服人們購買這些代幣。

 

這是我最大的困擾。每個週期，我們都會找到新的方法向市場發行代幣。積分換空投只是最新的趨勢，但肯定不是最後一個。最先意識到如何運作的人，獲得的投資回報率（ROI）最高。我在這次牛市開始之前就寫過它是如何運作的。

 

我曾押注 Friend Tech 通過 100% 空投可以復興「公平啓動」模式，但我輸了。類似地，Nostra 的 100% 啓動解鎖和 Ekubo 的 1/3 分配空投給社區，另外 1/3 在兩個月內出售，產生了混合結果。代幣終於上漲了，但空投規模很小，市值仍然很低。

 

我們還進行了一些關於積分遊戲化的實驗。

然而，這些實驗的結果也是參差不齊的，比如 $CLOUD 的空投令我失望。

 

品牌「重新包裝」的代幣遷移也很有前途。當協議採用新品牌並遷移代幣以重新開始，而不是選擇簡單的 v2 或 v3 升級時，就會發生這種情況。我們將看看 Fantom 遷移到 Sonic 的表現如何，但 Connext 到 Everclear 的遷移和 Arweave 的新 AO 代幣與 AR 的農場產生了混合結果。

目前似乎只有 memecoins 仍然表現得比較好。

 

隨着市場本週轉向看漲，memecoins 成爲表現最好的板塊。這意味着投機者看漲，但在等待合適的時機入場。

 

除了 memecoins 沒有其他東西上漲，團隊們很絕望。所以 Jupiter 決定與 Irene 合作推出新的「實驗性」 memecoin 也不足爲奇。

 

總之，一些加密團隊正在創新，但大多數人更願意選擇安全的路線（如 deBridge），因爲沒有新的東西足夠好：新推出的代幣在解鎖壓力下正在拋售（儘管 ZRO 表現良好）。

 

在 memecoins 上賺錢同樣具有挑戰性，因爲數千個 memecoins 進入市場，大多數直接歸零。

我相信這種關於代幣發行未來的不確定性是 DeFi 代幣在週期後期可能表現良好的原因。

 

DeFi OG 代幣，如 UNI、MKR、LDO、AAVE 和 SNX，有大量流通供應，減少了大量拋售的風險。

隨着潛在的監管明確，這些代幣由堅實的商業模式和收入生成支持，可能會吸引更多的資金流入。特別是，當市場對 memecoins 感到厭倦並且新代幣涌入時，DeFi OG 代幣提供了一個有趣的對衝選擇。

 

目前，memecoins 表現良好，因爲具有實用性的代幣被監管機構視爲「證券」，而 memecoins 缺乏實用性，從監管角度來看風險較小。政府的正面信號可能會顯著改變加密貨幣的心態。

但這一切仍然充滿不確定性。

 

消費者應用程序
 

人們對高價基礎設施項目的疲勞感是真實的。雖然很少有人對新的基於 AI 的 zk Layer 2（如 Zircuit）感到興奮，但這實際上是一個積極的信號。

 

我們終於認識到需要通過這些基礎設施來開發消費者應用程序。

 

風險投資資金終於更多地流向了應用程序而非基礎設施。希望能從中誕生一些有用的產品。

 

在消費者應用領域的最大贏家是 Polymarket。它不僅適合投機，還在這個被偏見的傳統媒體主導的時代中提供了一個可靠的真相來源。

 

儘管 Polymarket 是最酷的加密消費者應用之一，但我們目前沒有辦法直接投資於它！不過，我正在通過在多個市場上用多個錢包下注來爲可能的空投做準備。

 

如果 Polymarket 足夠大膽，他們應該在美國大選前推出他們的代幣，當時市場熱度最高。

 

如果消費者應用成爲新的趨勢，我建議大家嘗試看看自己喜歡什麼，並找到在其他人之前投資的方法。這也是我打算做的。

 

一些值得嘗試的消費者應用程序：

 

Receipts：分享你的跑步、騎行和鍛鍊記錄並賺取積分（尚未上線）

Sound.xyz：發現新音樂並證明你是第一個發現的

Fileverse：增強隱私的點對點文檔分享

可以在 David 的這篇文章中查看其他應用程序。

 

最後，你一定要試試 Farcaster 和 Lens。這些可能是消費者應用趨勢中的最大贏家。

內部的不確定性類型不同。以前有效的方法不再奏效。我們遇到了瓶頸，需要新的創新方式來前進。雖然一些創新正在出現，但尚不清楚什麼纔是真正顛覆新代幣發行機制的東西。我看好加密市場，因爲我相信我能成爲第一個找到它的人之一。

 #比特币大会 #美国大选如何影响加密产业？ #MtGox钱包动态