以太坊（ETH）從 2024 年 4 月開始進入逐步通脹期，扭轉了 2023 年秋季以來的趨勢。在過去的一個季度，代幣生成超過了代幣銷燬。

在過去 30 天裏，以太坊 (ETH) 又增加了 60,000 個代幣，總供應量爲 1.2023 億個代幣。總體而言，以太坊的鏈條保持了產生較少新代幣的總體趨勢。過去的一年使供應量更加可預測，而在 2021 年至 2022 年期間，開採了超過 400 萬個新的 ETH。

與 Solana (SOL) 甚至比特幣 (BTC) 相比，新的 ETH 通脹率仍然低得多。但降低的銷燬率也意味着交易和直接 ETH 使用速度的放緩。

另請閱讀：以太坊 ETF 首次亮相，而 ETH 價格下跌

ETH 的當前供應增長年通脹率爲 0.58%，低於 BTC 的 0.83% 年通脹率。基於線性代幣解鎖，SOL 通脹率現在爲 5.14%。此前，開採的 ETH 通脹率接近 4%，多年來一直避免直接回答要生產的代幣總數。

目前的通脹率使 ETH 接近 1.2 億個代幣，幾個月來波動幅度在 5-10 萬個 ETH 之間。但即使是這種緩慢、持續的通脹也令人擔憂，因爲人們希望將以太坊變成一個永久通縮的鏈。此外，以太坊沒有供應上限，理論上可以再生產 100 萬個 ETH。潛在的供應增長可能會限制每個代幣的價格，即使有新的購買來供應 ETF 交易。

30 天內 ETH 通脹率達到 60,000 美元 👀

H/t @intocryptoverse https://t.co/u2SOiIGGgv

— MartyParty (@martypartymusic) 2024 年 7 月 20 日

以太坊通貨膨脹導致 gas 價格低廉

當前持續的低通脹時期恰逢 gas 價格下滑。自 2023 年 3 月以來，平均 gas 價格下跌了 65% 以上，這減緩了 ETH 的銷燬速度。這導致一週內產生了約 13K ETH。

總體而言，自推出 EIP-1559 以來，以太坊已銷燬了 430 萬枚代幣作爲費用，抹去了大約一年來權益證明機制新增的供應量。然而，銷燬智能合約並不足以將供應量維持在接近 1.2 億的水平，這是去年的非官方上限。

之前限制 ETH 發行量的嘗試都着眼於 1 億美元左右。2018 年就達到了這一水平。ETH 可能會陷入通貨緊縮，將其供應量削減至 1 億美元，但這可能需要十多年的時間，具體取決於銷燬率。

ETH 購買需求抹去了小幅通脹

與最近推出的 ETF 交易的需求相比，最近的供應增長几乎可以忽略不計。

上一次通脹時期產生了價值約 5.54 億美元的新 ETH 代幣。ETF 產品的流入量達到 5.9 億美元，毫無問題地消化了多餘的代幣。

然而，ETH 代幣的真正流失點是 Beacon Chain 合約。就在幾周前，該合約持有 4730 萬枚代幣。此後，又有 100 萬枚 ETH 流入質押合約，總金額增加到 4830 多萬枚 ETH。LidoDAO 和重新質押協議等項目的影響正在推動資金流入 Beacon Chain 合約，通常通過質押或重新質押協議進行調解。

另請閱讀：貝萊德旗下的 BUIDL 尋求 Ethena 4500 萬美元儲備基金的 75% 用於 RWA 投資

目前，正如知名 Solana 開發者之一 Mert Mumtaz 所指出的那樣，以太坊的通脹率被誇大了。最有可能的情況是，以太坊將在未來幾個月繼續保持低通脹並平衡其供應。

以太坊網絡顯示活躍度較高，每天有 42 萬到 50 萬個錢包。大多數用戶還希望節省 gas，從而降低消耗率。截至 2024 年，超過 10% 的以太坊交易會尋找私人池，以避免機器人攻擊並確保在區塊中佔有一席之地。

目前，ETH 似乎也鎖定在一個區間內，交易價格爲 3,467.01 美元。即使 ETF 的推出也導致相對較小的淨流量，因爲一些交易員也決定拋售。ETH 可能面臨價格壓力，供應流入不是來自新鑄造的代幣，而是來自鯨魚。在過去 10 天裏，來自兩個鯨魚錢包的 25,865 ETH 進入交易所，爲 ETF 交易的推出做準備。

截至 7 月 23 日，另有 293K ETH 被轉移到 Coinbase Institutional，目前還沒有關於來源或與 ETF 交易關聯的數據。

Hristina Vasileva 撰寫的 Cryptopolitan 報道