在這次富有洞察力的採訪中，我們與 Obligate 的創始人兼 CBDO Benedikt Schuppli 深入探討了 Web3 和代幣化的世界。憑藉作爲瑞士首批加密貨幣交易所之一的首席法律官的豐富專業知識和經驗，Schuppli 對區塊鏈技術及其對傳統金融系統的影響提供了獨特的見解。
您能分享一下您進入 Web3 的歷程嗎？您的第一個項目是什麼？
我從 2016-2017 年左右開始涉足 Web3 領域。隨着瑞士成爲 Web3 的中心，我想探索如何創建一個更好地爲社會服務的金融系統，而不是將傳統金融作爲優先事項。我學習了法律，通過了律師資格考試，然後開始在瑞士首批加密貨幣交易所之一擔任首席法律官。
您如何看待瑞士 Web3 發展的現狀？
我們已經取得了很大進展。與幾年前相比，我們確實取得了許多進步，但瑞士的情況有點特殊，因爲它非常分化。瑞士有很多大型協議和基金會，但實際開發和從事這些項目的人大多在瑞士以外。主要是基金會設在這裏。
瑞士沒有很多大型 Web3 公司。我覺得這有點可惜。在 Web3 的實際業務方面，美國仍然佔據主導地位——不是談論協議，而是圍繞它構建應用程序的人。
代幣化如何改變資本市場的格局？
代幣化爲許多新參與者打開了行業大門，帶來了更多的流動性。它允許傳統參與者參與這項技術，並實際將區塊鏈用於投機以外的目的。到目前爲止，加密貨幣的投機性很強。我們可以用加密貨幣做更多的事情，比如實際支付、借貸和股權增發。
得益於代幣化，幾乎所有的金融用例和金融服務現在都可以通過加密軌道獲得或訪問。
在區塊鏈網絡上發行債券的主要優勢是什麼？
在區塊鏈網絡上發行債券的主要優勢在於能夠以更點對點的方式實現相當多的顛覆，減少中介機構數量，以及實現碎片化。在傳統世界中，債券的發行設置複雜，涉及大量中介機構。在區塊鏈世界中，情況有所不同，因爲您實際上可以進行點對點發行。
瑞士的法律促進了這一進程，我們可以在那裏發行所謂的 DLT 或基於賬本的證券。它們與傳統證券具有完全相同的法律地位，傳統證券在中央證券託管機構發行並通過中介機構轉讓。
另一個優勢是碎片化。我們可以通過代幣化來打破傳統並降低交易成本，從而降低發行量。這塑造了債券的使用場景。
您認爲智能合約在傳統金融工具的現代化中發揮什麼作用？
智能合約發揮着巨大的作用，因爲它們取代了許多中介機構。智能合約可以充當傳統金融中的發行代理或付款代理。智能合約能夠承擔這一角色，從提供金融服務的金融中介機構轉變爲承擔相同服務和角色的技術，這真的很有趣。
智能合約充當發行代理的角色，發行代幣。它們分發優惠券，這通常是付款代理的角色。如果發行有保障且有保證金，它們還可以執行索賠並清算抵押品頭寸。
既然有公有區塊鏈和私有區塊鏈，那麼將它們用於傳統金融業務和應用有哪些區別？
我們堅信公共區塊鏈技術，因爲我們認爲這纔是真正的價值增長之源。我們希望擁有一個由公衆擁有而不是由私人、高度集中的公司擁有和運營的金融基礎設施。
由於各種原因，傳統金融參與者往往更喜歡私有區塊鏈。這就是爲什麼我們在金融服務中看到的大多數區塊鏈技術的直接應用都是在私有區塊鏈上，尤其是在美國。美國幾乎沒有一家大型金融機構嘗試過公共區塊鏈技術，尤其是在銀行和證券交易所中。我們看到資產管理公司更加開放，例如貝萊德，它已經進行了公共區塊鏈交互。
值得注意的是，瑞士法律在爲基於區塊鏈的金融服務和債券、股票等工具制定法律基礎時，預見到了公共區塊鏈。他們規定，只有當網絡足夠分散時，你才能發行基於賬本的證券工具，而公共區塊鏈才具備這種條件。
代幣化證券行業的主要安全問題是什麼？這些問題是如何解決的？
總體而言，與其他用例相比，代幣化用例的安全問題較少。原因是這些工具存在於法律世界中的純技術之外。如果出現問題（例如代幣丟失），可以採取流程重新發行和取消現有代幣，類似於我們處理丟失的實體證書的方式。
然而，安全問題確實存在。我們看到基於區塊鏈的證券型代幣被髮行或計價爲穩定幣，我們也目睹了穩定幣的脫鉤，這一直是一個很大的風險。除此之外，與區塊鏈技術相關的所有一般安全風險也適用於證券型代幣。
我們看到安全審計標準不斷進步，人們對使用區塊鏈技術的風險的認識也不斷加深。這對於將更多傳統金融引入鏈上非常重要，因爲傳統金融參與者想知道如何定價風險。
可編程貨幣的概念如何應用於代幣化證券？
可編程貨幣至關重要，因爲要使代幣化證券有意義，我們需要將貨幣端也納入鏈上。僅僅以基於區塊鏈的代幣形式持有債券或股票只是解決方案的一半。爲了真正利用這些好處，我們希望將貨幣端也納入鏈上，因爲這樣我們就可以使用智能合約在鏈上完全完成資產所有權與貨幣的轉移。這纔是真正的效率提升所在。
代幣化如何影響散戶投資者獲得投資機會的可及性？
代幣化可以創造更好的投資機會。雖然代幣化本身並不能神奇地創造流動性或准入，但它確實可以降低最低投資要求。例如，私募股權基金的最低投資額可能爲 10 萬美元，從而排除了許多投資者。一些表現最好的基金有數百萬美元的最低投資要求。
代幣化以及更簡單的訂閱流程可以降低這些門檻，使資產以更小的規模和數量進行訪問。這是您可以在這個領域看到的主要好處之一。
未來央行數字貨幣將如何與代幣化證券互動？
對於可編程貨幣，目前最好的是穩定幣，它們通常受到法定貨幣的監管和支持，例如 Circle 的 USDC。然而，這些仍然不是 100% 等同於法定貨幣。
一個重要解決方案是讓央行直接在鏈上發行貨幣，用於再分配或更可能用於批發用途。這將允許參與貨幣創造過程的銀行以代幣的形式向其客戶羣分發央行數字貨幣單位。
直接在鏈上發行貨幣對於進一步推動區塊鏈技術在機構金融中的應用至關重要。目前，當一級金融機構試行區塊鏈技術時，支付端通常是鏈下的，這沒有意義。他們不願意使用穩定幣，所以一旦我們有了 CBDC，我認爲我們將看到機構採用區塊鏈技術的大幅增長。
除了穩定幣之外，您認爲代幣化證券領域的哪些創新有可能顛覆傳統金融體系？
我認爲，這肯定是代幣化證券的可編程性，以及無需系統集成即可接入新網絡的能力。我可以在一個平臺上發行代幣，然後在幾乎任何其他地方上市，而無需系統集成。這太不可思議了。我可以跨司法管轄區、跨境和跨市場做到這一點。雖然存在一些法律限制，但破壞的可能性很大。
超越穩定幣：Obligate 聯合創始人預測代幣化證券的下一次重大顛覆將發生，此文最先出現在 Metaverse Post 上。
