Into The Cryptoverse 創始人 Benjamin Cowen 認爲，以太坊即將推出的現貨 ETF 不會引發反彈。相反，它們很可能會導致下跌。爲什麼？因爲以太坊的供應問題。

來源：Benjamin Cowen

自 4 月以來，以太坊的供應量每月增加約 60,000 ETH。如果這種情況持續下去，到 12 月，供應量將恢復到 2022 年 9 月合併期間的水平。用本傑明的話來說：

“如果 ETH 的供應量自 4 月份以來一直以每月約 6 萬的速度增加，那麼到 12 月，供應量將恢復到合併時的水平。”

在過去 30 天裏，ETH 的供應量增加了近 60,000 ETH。自 2024 年 4 月合併以來，供應量減少了約 455,000 ETH。但僅僅三個月的時間，它就增加了約 150,000 ETH。

來源：Benjamin Cowen

目前，自合併以來，供應量減少了 298,000 ETH。但按照這個速度，很快就會恢復。本傑明指出，今年晚些時候人們可能會關注這一敘事，而不是貨幣政策。他說：

“這可能是人們在今年晚些時候關注的一個話題，而那時他們實際上應該關注的是貨幣政策。”

2016 年，比特幣在第二季度出現了低於低點的假突破，隨後在第四季度（比特幣減半年）出現了真正的投降。本傑明認爲，今年我們可能會看到類似的模式。

如果以太坊遵循 2016 年的模式，最終的屈服可能要到 2024 年 9 月纔會開始。這個時間表可能與現貨 ETF 的新穎性逐漸消退相吻合。

另一個關鍵點是美聯儲的貨幣政策。在上一個週期中，ETH/BTC 在美聯儲降息的同一個月跌破支撐位。今年 9 月，美聯儲很可能會再次降息，就像 2016 年一樣。

通常情況下，比特幣的主導地位會在減半年的第三季度停滯，然後在第四季度出現大幅反彈。但今年，比特幣的主導地位比前幾年減半時更強。本傑明還注意到：

“2024 年 ETH/BTC 將遵循 2019/2020 年的平均水平。”

根據 2019/2020 年的平均值，ETH/BTC 的最終低點直到第四季度才形成。2016 年，ETH/BTC 在 8 月觸及低點，9 月反彈，然後在年底前逆轉走勢。

如果 ETH/USD 遵循相同的模式，我們可能會看到短暫的反彈，然後在第四季度下跌，然後在明年飆升。當現貨比特幣 ETF 推出時，最初出現了飆升，然後急劇下跌。

如果以太坊的現貨 ETF 遵循類似的軌跡，可能會出現最初的下跌、反彈，然後再次下跌，然後明年大幅上漲。到目前爲止，2024 年的 ETH/USD 一直密切跟蹤 2016 年的模式。

如果這種情況持續下去，我們可能會在今年晚些時候看到 ETH/BTC 的低點更低。Benjamin 表示，如果 ETH/BTC 在年底前保持 2024 年 5 月的低點，則可能表明低點已經到來。

不過，他也警告稱，ETH/BTC 在未來三到六個月內很有可能低於目前水平。他在分析的最後說道：“我認爲 ETH/BTC 將在 2025 年上漲。另外，我總是會犯錯，所以請對這些觀點進行規避。”