按：Worldcoin原定於2024年7月24日開始以線性方式每天解鎖分配給貢獻方Tools for Humanity的WLD代幣。然而，7月16日，Worldcoin宣佈，將團隊成員和投資者持有的80% WLD代幣解鎖時間表從3年延長到5年。這一“利好”消息令WLD代幣價格飆升超過50%。
WLD的低流通率和高FDV（完全稀釋市值）一直備受加密社區批評，此次事件再度引發關注。加密交易員DeFi Squared再次發文批評Worldcoin，稱其內部團隊通過控制代幣經濟、保持極低流通率、高FDV，併發布利好消息來操控價格，以便在內部解鎖時仍保持極高的FDV，這是一個“搶錢計劃”。
以下爲DeFi Squared原文：
Worldcoin預計將在7天內開始內部解鎖，其流通量僅爲2.7%，爲業內最低。探討該項目如何達到這一狀態是有意義的。
本文揭示Worldcoin團隊如何控制價格，以便在內部解鎖開始時仍保持300億美元的FDV，同時謊稱沒有參與其中。所有內容都與最新的歸屬時間表變化保持同步。
背景
Worldcoin首次推出時，基金會的流通供應量爲1.4%，即1.4億WLD。儘管有人擔心這種低流通率會導致其以極高的FDV推出，但團隊已將1億個代幣分配給做市商，並提供看漲期權，允許他們在合約結束時以略高於2美元的價格回購大量代幣，目的是防止價格飆升過高。將供應分配給做市商以創造有利價格條件在行業中並不罕見。
如預期，在合約期限內，WLD無法大幅超過看漲價格，因爲做市商會“抑制”價格。Worldcoin首席執行官Alex Blania在此討論了合約如何特別需要，以防止價格飆升：
請注意，他指出其目的是避免價格“飆升至10美元”，並表示這種情況將“非常可怕”。
市場反應
然而，12月16日，在流通量僅爲1.2%的情況下，Worldcoin決定不再續簽現有做市商合約，取消了看漲期權，並從流通中移除2500萬WLD。在做市商參與度極低的情況下，其市值僅爲9800萬美元，價格在幾個小時內飆升100%。一個月內，Worldcoin價格已軋空至近12美元，FDV達1200億美元。
顯然，團隊後來意識到公開描述控制價格是不明智的，所以當在Token2049 Dubai上被問及是否關注價格時，Worldcoin首席執行官聲稱無法控制價格，這是市場驅動的：
事實上，11位數的估值只有在團隊的代幣經濟學設計下才有可能實現，代幣的每日價格變動多次受到團隊的影響，他們積極改變發行量、做市商合約，並在解鎖前發佈公告。這引發了一個問題：爲何不讓公衆知道這是事實。
低流通率的原因
回到最初的起點——內部人解鎖時，流通供應量僅爲2.7%，這可能是加密貨幣歷史上由主要VC支持項目解鎖時的最低比率。提醒一下，這可能是唯一能讓WLD以驚人的300億美元FDV持續存在的因素，內部人士很快就能以這個價格出售。但爲何流通率這麼低呢？根據Blania在2023年的說法，他們必須將流通率保持在低位，因爲爲了實現全民基本收入UBI，“一次性釋放10%供應量是不公平的”：
Worldcoin CEO爲低流通量辯護，稱這是實現UBI所必需的。然而，令人困惑的是，團隊設計的代幣經濟學安排將導致明年大部分代幣流向內部人士，而不是UBI接收者。根據目前的UBI撥款率推斷，一年多後，團隊/風險投資公司會發行近10億個代幣，而UBI接收者只會獲得6億個代幣。也就是說，在一年內，內部人士持有的WLD將佔Worldcoin整個流通供應量的60%以上。60%是一個很大的比例，基本上意味着生態系統中的大多數代幣是供VC拋售的，這直接反駁了目前低流通率有利於UBI接收者的理由。
其他供應來源
還有多個其他來源增加了流通供應量，但這些供應量並未直接流向UBI接收者。我之前的研究文章討論了“社區基金”的大量供應量以折扣價出售給交易櫃檯的情況；此外，一些Orb運營商每週通過收集弱勢羣體的生物特徵數據賺取大量WLD，並將其直接發送到交易所：
儘管流通率如此之低，但誰是目前持有近300億美元FDV WLD並在解鎖時保持高估值的不幸受害者？事實證明，很大一部分是韓國散戶，其中許多人可能甚至無法理解這種情況。截至撰寫本文時，近25%的流通WLD持有在Bithumb上，儘管即將解鎖發行，但仍在繼續上升：
Worldcoin在解鎖前一週發佈利好消息可能並非巧合。儘管這只是一個釋放拋售壓力的小變化，但迄今爲止，該消息非常有效，迫使散戶在不知情的情況下提供更高價格和更多流動性，讓內部人士在一週內退出。更糟糕的是，似乎有可能（但未經證實）團隊或風險投資中的某個人利用內幕信息搶先購買該消息，甚至在消息公開宣佈之前：
儘管加密貨幣中這種項目行爲並不新鮮，但令人驚訝的是，許多市場參與者仍不瞭解他們投資的潛在風險。本文旨在揭示一個項目如何有意支撐本應較低的代幣價格，其中列出的許多原因就是爲什麼我打算在解鎖開始後的幾個月內做空WLD。
