代幣價格潮流回歸基本面：這些項目值得關注
儘管敘事和情緒在代幣短期價格走勢中一直髮揮巨大作用，但本輪週期的潮流似乎正在迴歸基本面。
如今，人們普遍認爲，許多最受炒作的代幣在風險投資公司簽署代幣認股權證交易時就已抓住了上行空間。這種幻滅感不斷加深，加上多個代幣以超過100億美元的完全稀釋價值（FDV）發行，推動了本輪 memecoin 的崛起。雖然 memecoin 只有在引起關注時纔有價值，但至少它們沒有大量代幣被藏起來，以便在以後拋售到市場上。
在過去一個月中，許多老牌創收協議的代幣也獲得了出價。這部分歸因於本週期機構興趣的流入，密切關注具有堅實基本面的代幣是有價值的，無論它們是創收的，大多數代幣已解鎖，還是同時具備這兩種屬性。
本文將聚焦這三個類別的協議及其代幣，以確定哪些可能吸引注重基本面的投資者。這份23種代幣的清單並非詳盡無遺，但我們認爲下面仍有很多價值。
盈利且大部分解鎖的代幣
Lido
Lido Finance 是最大的流動性質押提供商，佔據總市場份額的29%，是以太坊質押生態系統的關鍵參與者。過去一年，它創造了9100萬美元的收入，其100%的代幣都已解鎖，89%正在流通。儘管自2023年以來市場份額有所下降，但其推出的 Lido Alliance 計劃使其重回舞臺中心，推動質押存款恢復上升趨勢。Lido 通過對質押獎勵收取10%的費用維持生計，過去一週上漲了21%。
MakerDAO
成立於2014年的 MakerDAO 是一家借貸協議，也是去中心化穩定幣 DAI 的發行者。過去一年，MakerDAO 的收入爲2.71億美元，92.5%的供應量已解鎖並流通。它通過整合 RWA（現實世界資產），如美國國債和公司債券，顯著增加了收入。最近，MakerDAO 還宣佈了 Spark Tokenization Grand Prix 計劃，將投資10億美元購買代幣化的美國國債產品。Maker 在過去一週上漲了約25%。
Aave
Aave 是加密貨幣領域最大的去中心化借貸市場，過去一年收入爲5500萬美元，91%的代幣已解鎖，93%目前已流通。Aave 計劃在三年內推出其 v4，具有由 Chainlink 提供支持的跨鏈互操作性協議，允許在所有支持的網絡上獲得即時流動性。此外，Aave 還計劃推出 Aave 網絡鏈，作爲協議及其 GHO 穩定幣的樞紐。Aave 通過多種方式產生收入，包括借款人利息、清算和閃電貸費用。Aave 在過去一週上漲了約10%。
獲得可觀收入的項目
Jito (JTO)
除了佔據 Solana 近一半的 LST 市場份額外，具有 MEV 提升獎勵的流動性質押協議在過去一年中創造了1.76億美元的收入。
Ethena (ENA)
儘管今年2月底才推出，基於以太坊的 delta 對衝穩定幣 USDe 背後的協議已經創造了9270萬美元的收入。
Aerodrome (AERO)
由 Velodrome 團隊於2023年推出，Base 上的頂級 DEX 在過去一年中獲得了9070萬美元的收入。
dYdX (DYDX)
在自己的鏈上運營的非託管交易和衍生品協議，過去一年中創造了5500萬美元的收入。
Pancake Swap (CAKE)
BSC 最受歡迎的 DEX，最初由 Uniswap 分叉，過去365天內產生了5070萬美元的收入。
Uniswap (UNI)
EVM 中規模最大、最受歡迎的 DEX，部署在11條鏈上，過去一年中產生了約4200萬美元的收入。
Banana Gun (BANANA)
去年，以太坊、Blast、Base 和 Solana 上流行的 Telegram 交易機器人創造了3470萬美元的收入。
Curve Finance (CURVE)
儘管最近出現問題，DeFi 交易平臺在過去一年中帶來了2900萬美元的收入。
Velodrome (VELO)
由 veDAO 成員推出，主要在 Optimism 上運行的 DEX，在過去一年中獲得了2980萬美元的收入。
GMX（GMX）
Arbitrum 和 Avalanche 上最受歡迎的 DEX，過去一年的淨收入爲3200萬美元。
大部分已解鎖的供應
隨着行業不斷成熟，越來越多的協議完成了代幣兌現計劃，將大部分（在某些情況下是全部）代幣供應釋放到公開市場。此類別的項目包括：
Injective (INJ)
基於 Cosmos 的 DeFi L1，Injective 擁有獨特的原語，其供應量100%已解鎖，97%已流通。
LooksRare (LOOKS)
以用 LOOKS 和 WETH 獎勵活躍用戶並支持創作者版稅而聞名的匿名 NFT 市場，其100%已解鎖，99.5%已流通。
Synthetix (SNX)
成立於2017年的去中心化衍生品交易協議，最近結束通貨膨脹並轉向通貨緊縮模式，其代幣100%已解鎖，99.8%已流通。
Mask Network (MASK)
專注於連接 Web 2.0 和 Web 3.0 的瀏覽器擴展，其代幣100%已解鎖，100%已流通。
Kujira (KUJI)
Terra 崩盤的倖存者，Kujira 衍生出自己的基於 Cosmos 的 L1，該 L1 已發展爲成熟的生態系統，其100%的供應量已解鎖，99%已流通。
Polygon (MATIC)
首批 ETH L2 之一，不僅擁有用於擴展以太坊的套件，而且100%解鎖，其代幣流通量爲92.8%。
Yearn (YFI)
2020年 DeFi 夏季的產物，是一套去中心化的收益產品，其99.9%的代幣已解鎖，91%流通。
Cartesi (CTSI)
特定於應用程序的彙總協議，使用運行 Linux 的虛擬機，93%已解鎖，82%流通。
1inch (1INCH)
領先的 EVM DEX 聚合器，其代幣已解鎖86%，流通量爲82.6%。
Liquity (LQTY)
以 ETH 爲抵押品的0%利息貸款的去中心化借貸協議，供應量已解鎖97%，流通量爲96.3%。
總結
雖然還處於早期階段，但近期收入可觀且大部分供應量都在流通的藍籌 DeFi 協議的上漲趨勢，可能預示着從炒作驅動的敘事轉向關注基本面指標，這在一定程度上是對本輪週期人們對高 FDV 的失望的迴應。
在本輪週期中，受機構投資者及其傳統評估流程的影響，隨着牛市的持續，基本面穩健的協議可能會獲得可觀回報，從而使行業更加成熟，延長其壽命。
