作者:DeFi^2, 加密研究員
編譯:Felix, PANews
Worldcoin(WLD)近日價格大幅上漲,過去一週上漲約45.1%。但根據加密研究員DeFi^2在X平臺發文揭祕,此輪上漲是Worldcoin團隊刻意而爲,以高位拋售。以下爲內容詳情。
Worldcoin預計將在7天內開始內部解鎖,這是加密行業有史以來流通量最低的代幣之一,只有約2.78%的代幣流通。考慮到這一點,深入瞭解項目如何實現這種狀態是有一定意義的。本文揭示了Worldcoin團隊如何暗中控制價格,以便在內部解鎖開始時仍然保持約300億美元的FDV。
首先介紹一些背景。當Worldcoin首次推出時,基金會的流通供應量爲1.4%,即1.4億枚WLD。雖然有人擔心如此低的流通量會導致其以極高的FDV啓動,但該團隊已將其中1億枚WLD分配給做市商,併爲他們提供了看漲期權,允許他們在合約結束時以略高於2美元的價格回購大量代幣,目的是防止價格飆升過高。將供應分配給做市商以創造有利的價格在該行業並不少見。
2023年舊的Worldcoin白皮書描述了向做市商提供的價格抑制公式
正如人們所預料的,WLD在合約期限內無法大幅超過看漲價格,因爲做市商會“抑制”價格。Worldcoin首席執行官Alex Blania還發視頻討論了特別需要這份合同,來防止價格擾亂市場:
Worldcoin首席執行官介紹了他們抑制價格以避免WLD飆升至10美元的技術。同年晚些時候,他們拒絕續簽合同,WLD飆升至10美元。(來源:The Scoop Podcast)
請注意他的言辭,他的目的是避免價格“飆升到10美元”,並接着說這樣的情況將是“可怕的”。
儘管如此,12月16日,在流通量僅爲1.2%的情況下,Worldcoin決定不再續簽做市商合約,取消了抑制價格的看漲期權,甚至進一步從流通中刪除了額外的2500萬枚WLD。當時在做市商參與度極低的情況下,其市值僅爲9800萬美元,價格不出所料地在幾個小時內飆升了100%,這也正是Blania聲稱他們試圖避免的情況。
顯然,團隊意識到公開描述他們如何控制價格是不明智的,所以當在迪拜Token2049上被問及他們是否關注價格時,Worldcoin首席執行官聲稱他們無法控制價格,是由市場驅動:
可事實並非如此。只有在團隊的代幣經濟學設計下,纔可能實現11位數(上百億美元)的估值,而且代幣的每日價格走勢在很多情況下都受到團隊的影響,因爲他們主動對解鎖量、做市商合約和解鎖前的公告進行更改。這就產生了一個問題:他們爲什麼如此行事?
回到本文開始的地方——在內部人解鎖時,流通量僅爲2.7%,這可能是加密歷史上由主要VC支持的,在解鎖時所見過的最低比率。提醒一下,這也可能是唯一能讓WLD以驚人的300億美元FDV持續存在的原因,而內部人士很快就能以這個價格出售。但爲什麼流通量這麼低呢?根據Blania在2023年的說法,他們必須將流通量保持在低位,因爲爲了UBI(全民基本收入),“一次性釋放10%的供應量是完全不公平的”:
但這正是該團隊對解鎖所做的,這些代幣落入了內部人員的口袋,而不是UBI接收者的口袋。即使有了新的解鎖時間表,一年多後,將有近10億枚代幣被髮送給團隊/VC,而根據目前UBI grants的速度推斷,只有6億枚代幣分配給了UBI接收者。這意味着,在一年內,內部人員獲得的WLD預計將佔Worldcoin整個流通量的60%以上(注:10除以16,約62.5%)。60%是一個很大的比例,基本上意味着生態系統純粹是供VC公司拋售的。這似乎直接反駁了目前將流通量保持在較低水平以造福UBI的藉口。
還有許多其他來源增加了流通量,這些供應也不是針對UBI接受者的。像Orb這樣的運營商,有時每週通過收集弱勢羣體的生物特徵數據賺取2萬多枚WLD,並將其直接發送到幣安:
當WLD價格在3月份飆升至12美元時,Orb運營商每3天向幣安發送近15萬美元的WLD
流通量如此之低,誰是目前持有近300億美元FDV,並在解鎖時保持高估值的受害者?數據顯示,很大一部分是韓國散戶,甚至其中許多人可能看不懂英語,更無法理解其中情況。在撰寫本文時,Bithumb持有近25%的流通量:
隨着內部解鎖的臨近,韓國散戶在Bithumb上持有的WLD數量持續增長。由於Worldcoin Foundation積極出售代幣,這些資產中的大部分在最近幾個月已經貶值70-80%(來源:Arkham Intelligence)
考慮到這一點,Worldcoin等到解鎖前一週才發佈利好消息可能並非巧合。儘管這只是一個釋放拋售壓力的小變化,但事實證明該消息非常有效,迫使散戶在不知情的情況下提供更高的價格和更多的流動性,讓內部人士在一週內退出。更糟糕的是,似乎有可能(但未經證實)在團隊或風險投資中,有人利用內幕消息,在公告公開之前搶先買入。
圖表顯示,在解鎖延期消息發佈前24小時內,價格巧合飆升
儘管這樣的行爲在加密領域並不少見,但許多市場參與者仍然不瞭解其中祕辛。本文旨在揭示一個似乎有意支撐本應代幣價格較低的項目,其中列出的許多原因就是爲什麼作者打算在解鎖開始後的幾個月內做空WLD。