結果是：當以太坊信託轉換爲交易所交易基金時，Grayscale Investments 將繼續向其持有人收取 2.5% 的費用。
與其他潛在的以太坊 ETF（均將於 7 月 23 日推出）相比，這是一筆巨大的費用。
彭博行業研究 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 上寫道：“Grayscale 根本沒有降低費用”，並指出該公司的 ETF 將比其競爭對手貴大約 10 倍。
“可能會引發一些憤怒，”巴爾丘納斯補充道。
相較之下，貝萊德和富達投資發行的以太坊ETF將各收取0.25%的費用，VanEck和Bitwise將各收取0.20%的費用，富蘭克林鄧普頓將收取0.19%的費用。
流入和流出
Grayscale 的案例很獨特，因為它並不是從頭開始組建新基金，而是將其現有的以太坊信託（股票代碼 ETHE，持有近 100 億美元的資產）轉換為 ETF。
該信託的設計方式使得投資者可以創建新股，但不能贖回它們。即便如此，該信託在很長一段時間內仍然很受歡迎，因為它是華爾街投資者接觸以太坊的唯一途徑之一。
而且由於這是城裡唯一的遊戲，Grayscale 可以逃脫 2.5% 的費用。
但一旦信託轉換為基金——同時所有其他以太坊 ETF 推出——投資者將能夠最終贖回他們的股票。
由於其他以太坊 ETF 即將推出，Grayscale 面臨資金從其基金流向更便宜的替代品的風險。
現貨比特幣 ETF 也發生了同樣的情況：自 1 月將其比特幣信託轉換為 ETF 以來，Grayscale 的資金流出已超過 180 億美元。
與此同時，貝萊德和富達的比特幣 ETF 兩家公司已累積了超過 300 億美元的資產。
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高費用且無收益
除了 ETHE 的轉換之外，Grayscale 還推出了一個單獨的現貨以太坊 ETF，稱為迷你以太坊 ETF。該迷你基金將處理較小的費用（0.25%），並將在啟動時以 ETHE 資產的 10% 作為種子資金。
彭博資訊 ETF 分析師 James Seyffart 在 X 上發文稱，此舉「應該有助於緩解部分可能出現的灰階資金外流」。
但並非所有人都相信。
加密數據公司 Kaiko Research 分析師 Adam Morgan McCarthy 告訴 DL News：“以太坊有一個巨大的特殊因素會影響需求，那就是質押。”
當使用加密基礎設施時，以太坊持有者可以將他們的以太幣鎖定在網路中——這一過程稱為「質押」——以獲得 3% 的收益率。但以太坊 ETF 不會給持有者這樣的機會。
麥卡錫說：「當這些基金可以贖回股票併購買以太幣以換取收益時，持有ETHE 的加密貨幣原生基金的價值主張很難看出，而不是支付高額費用來留在灰度的基金中。 」
他補充說：“即使支付 0.2% 的費用，但沒有質押元素，對我來說似乎也是不可能的。”
麥卡錫指出，由於以太坊最近才在 2022 年啟用了質押，因此一些 ETHE 投資者可能仍在等待退出基金並將其以太幣鎖定在質押協議中。
麥卡錫表示：“預計 ETHE 將出現資金流出，部分資金將重新分配到新基金中，這些基金將以豁免和低費用的方式推出。”
「但相當一部分資金外流將完全退出市場，」他補充道。
湯姆·卡雷拉斯 (Tom Carreras) 是 DL News 的市場記者。了解有關灰階和以太坊 ETF 的建議嗎？請透過 tcarreras@dlnews.com 聯繫
