原文標題：Solana's Liquid Staking Landscape
原文作者：David C
原文來源：Bankless
編譯：火星財經，MK
我們將深入探討 Solana 上流動性質押及再質押的關鍵參與者。 在 Solana，質押領域依然是網絡中最具活力的模塊之一。
質押——即鎖定資本以確保網絡安全並獲得回報——是 DeFi 核心構成部分，也是鏈上經濟中最爲強大的板塊之一。質押的要求因不同鏈而異；例如，以太坊要求用戶在個人節點上質押 32 ETH，或者用戶可以選擇通過 Lido 或 Rocket Pool 等流動性質押服務提供者進行質押。在 Solana 上，用戶可以通過委託給驗證者，利用其權益證明系統進行原生質押，而無需自行運行節點。
這種質押方式的便利性可能是 Solana 與以太坊在總質押資本及流動性質押資本之間存在顯著差異的原因之一。Solana 的質押資本高達 610 億美元，超越了以太坊，然而在流動性質押方面則稍顯遜色。在以太坊，65% 的質押 ETH 以流動性形式存在，而 Solana 的 SOL 中僅有 6.5% 以流動性質押代幣（LST）的形式存在，顯示出 Solana 在這一領域具有巨大的成長潛力。
本文旨在探討 SOL 流動性質押的現狀、核心參與者以及把握這一機遇的創新協議。接下來，請跟隨我們一探究竟。👇
Solana 流動性質押的領軍者
Jito、Marinade Finance 和 Jupiter 佔據了 Solana 流動性質押 80% 的市場份額。接下來，我們將瞭解這些協議的獨特之處以及他們如何努力提升在質押市場中的份額。
Jito 的 JitoSOL
JitoSOL 不僅是最大的流動性質押 SOL——佔有 48% 的市場份額，價值高達 17 億美元——同時 Jito 也是 Solana 上的主要協議之一。
Jito 以其規模龐大的空投而聞名，用戶可以質押 SOL 並獲得 JitoSOL，在 DeFi 生態系統中使用。
Jito 的一大亮點是其對 MEV（最小可提取價值）的創新處理方式，這不僅維護了網絡的健康，還爲用戶帶來了更高的收益。Jito 支持特殊的驗證器，這些驗證器優化了區塊空間的使用並公正地處理交易，防止瞭如 sandwich attack 或 front-running 等不良行爲。因此，這種方法讓 MEV 的表現更爲積極，使 JitoSOL 持有者的收益提高了大約 15%。
作爲網絡上規模最大的 LST，JitoSOL 已經深入整合到瞭如 Solend、Drift 和 Marginfi 等協議中，用戶可以在 Kamino 等平臺上利用它獲得更高的收益。這些整合爲 JitoSOL 創造了一個流動性循環，使其成爲最有效、最受歡迎的 LST，從而增加了對該資產的需求。最終，Jito 對 Solana 網絡的影響不僅僅侷限於提升質押獎勵。通過 StakeNet——一個優化驗證者表現的去中心化系統——Jito 提升了網絡的性能並公平地分配獎勵，使得網絡對所有參與者來說都更爲高效和安全。
Marinade Finance 的 mSOL Marinade Finance 以 22% 的市場份額位居第二
Marinade 的 mSOL 自 2021 年 8 月推出以來，功能類似於 JitoSOL，隨時間推移其質押獎勵逐漸增加。2023 年 7 月，Marinade 推出了 Marinade Native，允許用戶直接質押 SOL 並定期領取獎勵，這既避免了智能合約的風險，同時保留了對 SOL 的控制權。此外，Marinade 通過要求驗證者提交保證金來確保質押者即便面臨驗證者性能問題也不會損失獎勵。
儘管 Marinade 一度是最大的 LST 提供者，但其地位後來被 Jito 取代。儘管如此，Marinade 依然是 Solana 上的重要協議，其總鎖定價值（TVL）雖有所流失，但其質押量並未輸給 Jito，而是輸給了 Sanctum——一種專門爲 LST 創建、推廣和統一流動性的協議。
Jupiter 的 JupSOL
JupSOL 以 10% 的市場份額排名第三，這是 Jupiter 和 Sanctum 共同推出的 LST
JupSOL 自 4 月推出以來迅速贏得了市場份額，提供了一種由 Jupiter 驗證器直接支持的即時流動性 SOL 版本。除了常規的質押獎勵和 MEV 回扣之外，JupSOL 亦提供高額收益，得益於 Jupiter 團隊委託的 10 萬 SOL。此外，JupSOL 通過增加其驗證器的質押量提升了 Jupiter 的交易處理優先級，確保即使在網絡繁忙時段，其驗證器也能處理更多交易。因此，在 Jupiter 和 Sanctum 等平臺上使用 Jupiter 驗證器進行的交易更有可能迅速成功，持有 JupSOL 的用戶因此而享受更高的交易效率和成功率。
Sanctum 是什麼？
Sanctum 最初於 2021 年 2 月推出，旨在允許白名單驗證者創建和啓動自己的流動性質押代幣，進而統一這些衍生品的流動性。
Sanctum 的定製 LST 可用於各種目的，包括提高收益、啓用 NFT 白名單點或訂閱服務。Sanctum 解決了關鍵的流動性質押問題，通過三個核心功能統一了分散的流動性並擴展了有限的 LST 選項。Sanctum Router 實現了無縫 LST 轉換，而 Sanctum Reserve 則提供了即時流動性以解除質押。Sanctum 的 Infinity Pool 是一個支持無限數量 LST 的多 LST 流動性池，與傳統池只支持少數資產不同。它確保了公平的 LST 價格，並動態調整掉期費以優化回報，保持池中每個 LST 的適當平衡。將 LST 或 SOL 存入 Infinity Pool 可獲得 Sanctum 的 LST 或 INF，這些可以用於 Kamino 和 Meteora 等 DeFi 協議。
Sanctum 的願景不僅侷限於流動性質押。在本週四代幣發佈之前，Sanctum 的 FP Lee 提出了以三個核心產品爲中心的願景。
總體而言，Sanctum 的策略通過 Launchpad、Profiles V2 和 Pay 增強了流動性，拓展了 LST 用途，並支撐了基本的鏈上經濟。這些發展通過改善流動性、創建新的 LST 發佈路徑和提供新奇的 LST 用途，可能對 Solana 生態系統產生重大影響。
在 Solana 上重新質押
除了流動性質押之外，Solana 還目睹了重新質押協議的不斷進展，利用本週期主鏈的活動來拓展其用途。
早期協議如 Cambrian、Picasso 和 Solayer 旨在將重新質押納入到 Solana 的模塊化擴展中。
Solayer：重新質押提供商 Solayer 旨在創建一個受 Solana 經濟安全保護的應用鏈網絡。藉助 Solana 的多任務處理和快速交易架構，Solayer 能夠改善工作負載分配和服務定製。這擴展了 Solana 的功能，爲開發者提供了更佳的共識和區塊空間定製選擇——鑑於 Solana L2s 的最近勢頭，這尤爲重要。Solayer 5 月份的軟啓動在 45 分鐘內達到了 2000 萬美元的 SOL 和 LST 存款上限，表現出強勁的需求，其 TVL 持續增長至約 1.27 億美元。
Cambrian：Cambrian 正在爲 Solana 開發一個模塊化的重新質押層，以降低成本並增強資源配置，從而讓去中心化的預言機和人工智能處理器受益。他們的模型使協議能夠從 Solana 租用安全性，降低原生解決方案的成本，並將其定位爲 AWS 等雲提供商的鏈上替代方案。其測試網預計將於今年夏天推出。
Picasso：Picasso 最初專注於連接 Solana 和 Cosmos，現已發展成爲一個重新質押中心，支持其他 Solana 項目，如即將推出的重新質押 L2 Mantis。利用 Cosmos SDK 框架，Picasso 連接支持 IBC 的鏈，增強其實用性和安全性。Picasso 的通用重新質押層和 IBC 保護需要臨時或永久安全的應用程序。這使得 SOL 及其 LST 能夠重新質押，從而提供新的質押選項並促進流動性交換。
爲增長做好準備
Solana 將從其質押經濟的擴展中受益匪淺。
與整體質押的 SOL 相比，LST 中質押的 SOL 比例較低，隨着生態系統的發展，如 Jito、Marinade Finance 和 Jupiter 等協議將繼續繁榮發展。Sanctum 在這一演變過程中扮演了至關重要的角色，解決了流動性碎片化問題。此外，雖然以太坊上重新質押的現狀考慮，Solana 上開發重新質押可能爲時尚早，但它確實與我們在 SVM L2 和應用鏈中看到的模塊化開發勢頭相吻合，這意味着 Cambrian、Solayer 和 Picasso 等協議可以擴展鏈的主要功能並進一步推動 LST 增長。
總體而言，隨着創新協議、有競爭力的收益率以及 LST 在鏈上發揮作用及推動新經濟方面的潛在擴展，Solana 的質押經濟似乎有望實現顯著增長。
