傳統上，結構化產品屬於機構投資者領域，它將各種資產和衍生品結合起來，以創建量身定製的風險回報概況。隨着區塊鏈的出現，這一細分市場的潛力巨大，有望大幅降低成本、增強可組合性和提高可訪問性。目前，全球結構化票據市場價值估計超過 2 萬億美元，區塊鏈有望幫助擴大市場從發起到投資者羣體的廣度。
讓我們更詳細地看一下這一點。
簡化流程並降低成本
傳統結構化產品涉及經紀商、託管人和清算所等多箇中介機構，每年的運營成本佔投資價值的 1% 至 5%。埃森哲稱，區塊鏈技術可以將主要投資銀行的基礎設施成本平均降低 30%，相當於每年節省 80 至 120 億美元。
由於結構化產品的生命週期管理複雜，區塊鏈的成本節約潛力對於結構化產品來說尤其重要。區塊鏈增強的透明度和審計跟蹤有助於降低這些監管資本要求。
增強可組合性以創建可定製的金融解決方案智能合約對於管理衍生品和結構性產品等複雜金融產品特別有吸引力，可實現快速創新的金融工程。這種模塊化使投資者能夠設計定製產品，例如結合產生收益的 DeFi 協議、代幣化資產和期權或期貨等風險管理衍生品。
提高發起人和投資者的可訪問性 結構化產品歷來僅供機構使用。區塊鏈模塊化通過消除中介機構簡化了結構化和發起，而部分所有權則擴大了投資者的訪問範圍並減少了供需雙方的摩擦。
DeFi 結構化產品市場的增長
結構化產品通過本金保護和下行障礙等機制提供先進的風險管理。在過去一年中，Pendle（總損失 60 億美元）和 Ethena（總損失 36 億美元）等 DeFi 結構化產品增長顯著，顯示出對新衍生品的強勁需求。在市場基礎設施日趨成熟和產品套件不斷擴展的推動下，這一趨勢預計將持續下去。
代幣化標準：ERC-1155、ERC-404 和 ERC-1400 等創新正在解決債券識別、產品分層和結構化產品發行監管控制方面的挑戰。
DeFi 主經紀商：像 Arkis 這樣的平臺正在引入複雜的保證金引擎，用於特定資產的估值、跨保證金和跨鏈清算。
風險管理：Talos（Cloudwall）和Gauntlet等公司開發的機構級風險管理系統對於促進機構資本的進入至關重要。
去中心化期權庫 (DOV)：DOV 對於鏈上結構化產品非常重要，因爲它們提供自動收益生成、風險管理以及與其他 DeFi 協議的集成。
預言機：Chainlink 的跨鏈互操作性協議 (CCIP) 增強了數據可靠性和跨鏈功能，並簡化了傳統和加密市場以及跨鏈之間的集成。
加密期權：AEVO 和 Hegic 等平臺提供自動化鏈上期權，可與算法結構化產品很好地集成。
基準和指數開發：更多基準和指數的創建，例如 Coindesk 20 指數（CD20）和 CESR 綜合 Eth Staking 基準，爲投資者表達市場觀點和充當風險管理工具提供了可靠而有力的參考。
代幣化：根據 RWA.xyz 的數據，代幣化是將結構化產品上鍊的基礎，到 2024 年 TVL 將達到 1300-1700 億美元（包括穩定幣）。
加密貨幣行業普遍存在的一個觀點是，這些產品的風險回報特徵往往呈槓鈴狀。結構化產品通過創建特定的風險回報特徵來解決這一難題，同時抓住這一資產類別的巨大優勢。這裏的一個例子是本金保值票據，它可以減輕脫鉤風險。
鏈上結構化產品的發展之路並非始於技術，而是開發引人注目的用例來展示其潛力。隨着代幣化的推進，將傳統資產和加密資產整合到結構化產品中將變得越來越普遍，從而進一步縮小傳統金融與加密之間的差距。
注意：本專欄中表達的觀點爲作者的觀點，並不一定反映 CoinDesk, Inc. 或其所有者和附屬公司的觀點。
