作者：Matías Andrade & Tanay Ved 來源：Coin Metrics 翻譯：善歐巴，金色財經
關鍵要點：
Mt. Gox 的債權人終於收到了償還，價值約 90 億美元的比特幣將於 7 月份發放。
償還過程似乎是漸進且可控的，分佈在多個交易所（包括 Kraken、Bitstamp 和 Bitbank），從而降低了短期內市場發生重大混亂的可能性。
自 2014 年 Mt. Gox 倒閉以來，市場流動性已大幅改善，可能使分佈式資金的吸收更加順暢。
在加密貨幣的歷史上，很少有事件能像 Mt. Gox 的倒閉一樣留下如此不可磨滅的印記。在其轟然倒閉近十年後，這家已不復存在的比特幣交易所再次成爲頭條新聞，因爲債權人終於開始收到他們期待已久的資金。隨着價值約 90 億美元的比特幣即將分發，以及德國聯邦刑事警察局 (BKA) 扣押了 5 萬 BTC 的銷售，Mt. Gox 事件的解決代表着加密貨幣生態系統成熟的關鍵時刻。在本週的 Coin Metrics 網絡狀態中，我們討論了 Mt. Gox 的重要性、其動盪的歷史以及其倒閉和隨後的賠付對更廣泛的加密市場產生的深遠影響。
Mt. Gox 背景
Mt. Gox 是“萬智牌在線交易所”的縮寫，它誕生之初與加密貨幣世界相距甚遠。該平臺由程序員 Jed McCaleb 於 2006 年創立，最初是作爲熱門遊戲萬智牌的交易卡交易所而設計的。2010 年，隨着比特幣開始受到關注，McCaleb 將該網站改建爲比特幣交易所。
Mt. Gox 交易所界面
這個時機再好不過了。作爲首批比特幣交易所之一，Mt. Gox 很快成爲那些想要買賣這種新興數字貨幣的人的首選平臺。2011 年 3 月，麥卡勒布將該平臺出售給了居住在日本的法國程序員馬克·卡佩萊斯 (Mark Karpelès)，後者在交易所迅速崛起和災難性衰落期間負責監管該交易所。
在 Karpelès 的領導下，Mt. Gox 經歷了爆炸式增長。到 2013 年，它已成爲世界上最大的比特幣交易所，處理着約 70% 的比特幣交易。這種主導地位使 Mt. Gox 對比特幣生態系統產生了巨大影響，實際上使其成爲早期加密貨幣市場的核心支柱。
儘管 Mt. Gox 取得了明顯的成功，但它仍受到安全問題和運營挑戰的困擾。第一次重大打擊發生在 2011 年 6 月，當時該交易所遭受了一次重大黑客攻擊，導致 2,609 比特幣丟失，這些比特幣被意外發送到一個空地址。Mt. Gox 在一些交易中使用了錯誤的腳本，犯了一個嚴重的錯誤。
他們沒有在 scriptPubKey 中包含正確的比特幣地址（160 位哈希值），而是錯誤地使用了字節 0（OP_0）。這創建了一個永遠無法滿足的腳本，實際上導致發送到這個“地址”的比特幣永久丟失。
2 月 7日，該交易所暫停了所有比特幣提現，理由是存在與交易延展性相關的技術問題。隨着問題幾天過去而得不到解決，用戶開始感到恐慌。2014 年 2 月 28 日，情況達到了頂點，當時Mt. Gox 在東京申請破產保護。在申請中，該公司宣佈了令人震驚的消息，稱其丟失了 85 萬比特幣，當時價值約 4.685 億美元。其中，75 萬屬於客戶，10 萬是該公司自己的資產。
這一消息震驚了加密貨幣社區乃至整個社區。Mt. Gox 曾是比特幣交易的巨頭，但多年來管理不善和安全漏洞重壓之下，Mt. Gox 轟然倒塌。下圖概括了 2010 年至 2015 年期間發生的事件及其對 BTC 價格走勢的影響。
Mt. Gox 還款現狀
快進到今天，交易所倒閉 10 年後：代表 Mt. Gox 的日本康復受託人小林信明 (Nobuaki Kobayashi)於 6 月 24 日發佈通知，稱將於 7 月開始向債權人償還比特幣和比特幣現金。雖然這標誌着債權人期待已久的解決方案，但資產分配的前景已引起市場參與者的不安，他們擔心潛在的供應壓力。
資金流動可視化
最終，Mt. Gox 損失了超過 75 萬 BTC 的用戶資金，以及約 10 萬 BTC 的自有資產。其中約 16% 的資產被追回，約 14 萬 BTC 有資格重新分配。爲了瞭解償還前的當前狀況，我們可以利用 Coin Metrics 的 ATLAS，這是一種區塊鏈搜索工具，可以闡明相關利益相關者和錢包之間的資金流動情況。
鏈上數據顯示，與 Mt. Gox 關聯的錢包今天總共持有約 139K BTC（根據 7 月 15 日的 BTC 市場價格，價值約 90 億美元。這筆款項在5月28日的一系列轉賬中被記入，似乎是將餘額合併到一個錢包中。查看相關賬戶的資金流動情況，我們可以看到同一天有 47.2K BTC（價值約 30 億美元）流向 3 個不同的錢包。
此後，Mt. Gox 錢包中出現了數次資金內部流動，表明小規模還款已經開始。在上面捕獲的三個賬戶中，(HoV68)錢包將 47.2K BTC 轉移到以(D5J6onk)結尾的錢包，該錢包將 2701 BTC 發回最初收到追回比特幣的目標賬戶(LAPs6)。隨後，在 7 月 5 日，1544 BTC（約 9000 萬美元）被轉移到與 Bitbank 相關的熱錢包，Bitbank 是參與還款過程的交易所之一。
截至目前，追回的資金中很大一部分仍留在 Mt. Gox 錢包中，這表明大規模還款尚未開始。重要的是，還款將通過 Kraken、Bitstamp、Bitbank 等多家交易所進行，從而降低對市場造成過大影響的可能性。目前的數據顯示，這些交易所的存款沒有實質性增加，這一指標可能有助於衡量還款進度。缺乏大量存款活動表明還款過程尚處於早期階段，可能正在逐步進行。
探索市場影響
爲了評估償還過程對市場的潛在影響，研究比特幣的流動性狀況也是有益的。據估計，在 140,000 BTC 中，約 65,000 BTC將分配給個人債權人。
在接下來的幾周內，檢查市場流動性至關重要，因爲 Mt. Gox 資金很可能會被清算。利用 Coin Metrics 對交易所流動性的全面覆蓋，我們可以分析市場吸收潛在銷售的能力。
下圖顯示了 2024 年 1 月至 7 月期間 BTC (±1%) 對美元和其他穩定幣對 (USDC、USDT、BUSD、FDUSD) 的市場深度。賣出深度 (紅色) 通常在 5000 萬美元至 1 億美元之間，限價訂單在當前價格的 1% 以內。
鑑於這種市場深度，以及僅 BTC 的日均交易量就約爲 150 億美元，假設清算是逐步進行且涉及多家交易所，那麼約 6.5 萬 BTC（按當前價格計算價值約 19.5 億美元）的分配可能會在幾周內被市場吸收，而不會造成嚴重混亂。然而，這些發現僅表明 BTC 市場的深度和成熟度，但應該可以緩解短期內流動性短缺的擔憂。
結論
Mt. Gox 事件的解決是加密貨幣歷史上的一個重要里程碑。在 Mt. Gox 倒閉近十年後，債權人開始償還債務，這既標誌着加密貨幣生態系統的成熟，也標誌着解決該領域複雜金融問題通常需要的漫長過程。市場參與者可能會密切關注情況，因爲這些錢包可能會在未來幾周內清算其持有的資產。
