對沖下跌好方法？加密研究員：考慮做空這 3 種幣
自從三月曾漲至 73,777 美元高點後，比特幣展開數月的回調與盤整，目前在 6 萬美元下方震盪。目前，加密貨幣恐懼與貪婪指數落在 29，代表市場情緒處於恐懼狀態。
在疲軟的走勢之下，許多投資者也會考慮做空（買跌）代幣來對沖現貨下跌的風險。
加密貨幣研究員 Defi_Mochi 近日指出，做空高 FDV（完全稀釋估值）的山寨幣（Altcoin），並且即將有大量解鎖的代幣，可能是一種對沖下行風險的好方法。
以此為標準，Defi_Mochi 挑選了以下 3 個代幣：
Immutable（$IMX）：區塊鏈遊戲項目
市值：1,776,831,688 美元
下一次懸崖式解鎖：2024 年 7 月 12 日，解鎖額 4,330 萬美元。
Aptos（$APT）：Layer1 公鏈項目
市值：2,521,093,418 美元
下一次懸崖式解鎖：2024 年 7 月 12 日，解鎖額 6,770 萬美元。
Worldcoin（$WLD）：OpenAI 創辦人另創項目
市值：496,278,729 美元
下一次線性解鎖：2024 年 7 月 24 日起，每天解鎖 1,330 萬美元。
Defi_Mochi 解釋考慮做空上述 3 個項目的原因，他認為 Aptos、Worldcoin 主要是仰賴造市商去維持其不合理的估值，因此他比較有自信去做空。
做空低流通量代幣，可能有軋空風險
不過，對於以下 3 個流通量極低的代幣，Defi_Mochi 反而認為，做空的話可能有被軋空的風險：
Wormhole（$W）：跨鏈橋
市值：493,999,022 美元
下一次解鎖：2024 年 8 月 3 日，1.75 億美元。
Xai（$XAI）：面向鏈遊的 Layer3 區塊鏈
市值：90,720,113 美元
最近的解鎖：2024 年 7 月 9 日，6,500 萬美元。
AltLayer（$ALT）：去中心化 Rollup 即服務協議
市值：201,329,640 美元
下一次解鎖：2024 年 7 月 25 日，8,500 萬美元。
Defi_Mochi 表示，他目前不會做空這類低流通量代幣，反而建議買入，因為以下 3 點：
目前是負資金費率環境，每次下跌都讓空頭變得自滿。
幣安上的造市商，可以追蹤獵高槓桿的空頭。
如果比特幣出現小幅上漲，這些低流通量代幣可能在極低流動性的情況下被突然拉盤。
但 Defi_Mochi 也指出，如果比特幣出現泡沫和上漲，這些低流通量代幣仍是很好的做空選擇。
高 FDV、代幣大量解鎖有何風險？
完全稀釋估值（FDV）是從代幣的當前市價 X 代幣供應總量計算而來，而完全稀釋的意思是所有代幣都已發行並且在市場上流通，也就是不會有代幣還在鎖倉或處於暫時保留的狀態。
如果 FDV 過高，但流通量卻不大，長期來看可能有持續下跌的風險。一個僅成立一兩年的項目，估值就能媲美頂尖科技公司，可能就有泡沫化跡象。
而懸崖式解鎖與線性解鎖的差別如下：
懸崖式解鎖（Cliffs Unlocks）：在特定日期釋放處於鎖定狀態的代幣，會以一定的比例釋放。
線性式解鎖（Linear Unlocks）：在一段時間內以固定速率釋放代幣，例如用每天、每週或每月的方式釋放總供應量的一定比例。
雖然代幣解鎖並不一定會造成暴跌，但 Ethena Labs 研究主管 Conor Ryder 曾指出，如果解鎖後有 50% 代幣流向早期投資者（風投、天使投資人等），通常會面臨巨大拋壓。
【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文的所有分析與觀點僅供參考，用戶應參考更多元的指標來判斷是否投資，並考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
