在一項引起整個加密貨幣和金融業共鳴的裁決中，華盛頓特區上訴法院發布了針對美國證券交易委員會（SEC）的一致裁決。

人們熱切期待法院判決後美國證券交易委員會將採取什麼措施。

本案涉及灰階拒絕其現貨比特幣交易所交易基金（ETF）申請是否違反了《行政程序法》（APA）的要求，儘管美國證券交易委員會已經批准了基於 CME 期貨的比特幣 ETF 申請。

由來自不同政治背景的三名法官組成的小組一致決定得出結論，SEC 武斷且反复無常地拒絕 Grayscale 的申請，確實違反了 APA。

法院還命令 SEC 推翻其決定，並根據 APA 的要求重新考慮。

值得注意的是，法院並未做出以下裁決：

灰階應用的基礎。

SEC 對詐欺和操縱行為的擔憂的有效性。

託管共享協議的必要性。

SEC 先前關於現貨 BTC ETF 申請的決定。

相反，法院認為 SEC 未能區分其優先選擇基於期貨的 ETF 與類似現貨產品的理由，違反了 APA。

該決定稱：“委員會未能充分解釋為什麼它批准了兩個比特幣期貨 ETP 上市，但沒有批准 Grayscale 提議的比特幣 ETP。”

“在沒有一致解釋的情況下，對類似產品的這種差別監管待遇是非法的。”

SEC 等待什麼？

SEC 現在面臨幾個選擇：

對裁決提出上訴：SEC 可以尋求涉及法院所有 17 名法官的「全席」審查，但考慮到 3-0 的一致裁決，成功的機會很小。

重新考慮申請：SEC 可能會推翻先前拒絕 Grayscale 申請的決定，並根據法院的命令進行新的審查。

證據辯護：如果美國證券交易委員會能夠提供證據支持其根據監管因素區分現貨和期貨市場，那麼其立場可能會更合理。

取消期貨支援的 ETF 批准：由於市場影響有限，這是一種不太可能出現的極端選擇。

從更廣泛的角度來看，法院的裁決使 SEC 處於一個具有挑戰性的境地，增加了現貨比特幣 ETF 獲得批准的可能性。

包括行業重量級貝萊德在內的金融業主要參與者正在尋求現貨 BTC ETF，這將影響 SEC 批准此類產品的意願和監管方式。

*這不是投資建議。