全網合約持倉量仍然接近300億，槓桿效應未被完全消除，而穩定幣市值也維持在1500億的高位已兩個月之久。
BTC的MVRV值爲1.37，表明市場目前仍處於略有盈利的狀態。
大餅在2024年年中顯得力有未逮，而山寨幣則集體出現大幅下跌，市場恐慌情緒蔓延。
這並不意味着牛市週期的終結。
相反，市場可能在經歷數月的調整後，重新找回上升的動力。
從短期行情指標來看，恐慌指數在不到一個月的時間內從貪婪迅速滑落至27，顯示出市場的劇烈波動。
儘管恐懼情緒存在，但並未達到極端水平。
市場分配結構的矛盾日益凸顯。
大部分板塊龍頭尚未經歷充分的回調，導致市場結構失衡，亟需調整。
更層次的問題在於，加密敘事的價值落地遠未達到市場預期，使得市場難以找到真正有價值的項目和出圈的產品。
當前市場的參與者結構也發生了變化。
合規機構主要參與ETF產品，但參與規模低於預期，資金難以流向山寨幣。
同時，市場上缺乏足夠的優質項目，導致估值虛高，尾部VC面臨生存壓力。
創業者也顯得乏力，缺乏新的基礎設施和應用方向，大多隻是老故事的翻版。
爲了重新啓動市場，需要外部資金的注入，並調整對散戶的分配關係，淘汰一批無法適應市場的VC。
只有這樣，市場才能在經歷調整後，重新找回活力，開啓新的上升週期。
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