以太坊作爲加密貨幣生態圈的重要基礎設施,一直承載着大量應用的部署。由於以太坊網絡的交易擁堵和高昂的 gas 費用,其"不可能三角"的問題日益凸顯。在此背景下, Layer 2 擴容方案應運而生,旨在解決以太坊的性能瓶頸。這些 Layer 2 解決方案在 2022 和 2023 年熊市期間獲得了資本市場的高度重視,並陸續獲得了大筆融資。

這導致以太坊 Layer 2 領域充滿了濃厚的資金味道,成爲牛市伊始就廣受關注和期待的新興賽道,甚至有項目一上線就達到了 10 億美元的高市值。然而,自 2023 年 4 月以來，許多L2項目卻遭遇了泡沫破裂的命運 - 從價格大跌到創始人與社區的矛盾激化, L2的神話似乎正在消散。與此同時, Meme 板塊所代表的全流通代幣的崛起,標誌着加密貨幣市場的風向正在發生微妙的變化。

Meme 幣的流行對 L2 的衝擊

與L2項目相比, Meme 幣代表的全流通代幣在這輪牛市中反而更受市場追捧。投資者更青睞具有高流通性和狂熱社區的代幣,而不太買賬那些獲得大額融資卻遲遲未能兌現價值的"VC 代幣"。這種趨勢對L2項目的發展造成了一定壓力,迫使它們重新思考自身的定位和價值主張。從上線到現在, Meme 類代幣板塊表現亮眼。代表性項目如 SHIB、DOGE、PEPE、BONK、FLOKI 等,在登錄幣安交易所後經歷了一輪洗盤,隨後又呈現出 5 倍至 20 倍不等的漲幅。其中 PEPE 和 FLOKI 的漲幅更是高達 10-20 倍,僅次於銘文奧迪這一漲幅領頭羊。

相比之下,以太坊 Layer 2 擴容方案項目在登錄幣安後,最高漲幅僅爲 2-3 倍。這突出了 Meme 類代幣在當前牛市中的強勁表現,成爲繼銘文奧迪之後最受關注的漲幅亮點。

Layer 2 項目受挫：融資充沛、價格欠佳

Layer 2 明星項目普遍融資充沛,但價格表現欠佳。以 Arbitrum、Optimism 和 Starknet 爲代表,這些 Layer 2 項目分別融資 1.43 億、 4.3 億和 2.58 億美元,上線後市值分別達到 27 億、 26 億和 7.28 億美元,鎖倉價值(TVL)也在持續增加。然而令人意外的是,這些備受期待的"豪華"Layer 2 項目,價格卻呈現下跌態勢,收到了較多負面評價。

與此同時, 這些獲得鉅額融資的 Layer 2 項目代幣,在當前加密貨幣牛市中被貼上了"VC 代幣"的標籤。這類"VC 代幣"通常具有流通量較低、市值較高、上市交易所較大的特點。除了當前的實際流通代幣數量外,還有大量代幣處於線性解鎖的階段,未來會逐步釋放。相比之前 MEME 和銘文類代幣的全面流通,散戶投資者對這類"VC 代幣"的興趣似乎相對不高,導致了當前 Layer 2 市場出現了互不接盤的情緒傳播。與之相反,全流通的 MEME 代幣反而在當前市場上更受追捧。

Layer 2 項目遭遇"反擼"困境

先來看最近兩個發幣的L2項目例子， Taiko 是一個由紅杉中國和 Generative Ventures 領投的去中心化以太坊等效 (Type-1) ZK-VM 和通用 ZK-Rollup 二層網絡,融資 2200 萬美元。Taiko 在公衆空投規則方面表現不佳,創始人迴應質疑時態度生硬,稱"不喜歡的人可以離開,規則不透明是因爲透明也無法解決分歧"。這種官方態度引發了不少用戶的不滿。

另一個備受關注的 Layer 2 項目 ZKSync,也遭遇了"反擼"困境。ZKSync 曾經進行了鉅額融資和超高估值,且有大量用戶從 4 年前開始參與其生態建設。然而, ZKSync 最近公佈的空投資格標準受到強烈質疑,被指存在嚴重的用戶分級和誤殺散戶的問題。對此, ZKSync 官方的迴應非常簡單粗暴,稱"所有與空投分配相關的決定均由 ZKsync 協會自行決定"。這種缺乏溝通和解釋的態度,引發了 KOL 和散戶的衆怒,甚至引來了孫宇晨的批評,有可能導致 ZKSync 的上架受阻。

對整個 Layer 2 生態造成的不利影響

對散戶而言,項目方不透明的運營和高壓的態度,會讓散戶對項目失去信心,進而影響該鏈上其他生態項目的發展。沒有廣泛的散戶參與, Layer 2 生態很難形成良性閉環。

對項目方來說,項目聲譽受損,用戶和開發者可能會大量流失,生態發展前景堪憂。

對投資者而言,這些問題會直接影響項目的回報率。由於 VC 方的代幣線性解鎖,如果生態受損, VC 最終收益也將受到侵蝕。投資者可能更傾向於選擇公信力更好的項目。

總的來說, Taiko 和 ZKSync 的"反擼"困境,暴露了 Layer 2 項目在代幣分配、生態建設等方面的痛點,給整個 Layer 2 生態帶來了不利影響。項目方需要反思自身問題,改善與用戶的溝通,以穩固 Layer 2 生態的持續發展。

以太坊的目前市場地位和影響力

在當前加密貨幣市場牛市中,以太坊的表現相對比特幣和部分山寨幣略顯薄弱。數據分析顯示,自去年 6-7 月牛市啓動以來,截至 2024 年 6 月 14 日,以太坊的價格從 1763 美元漲至 3514 美元,漲幅約爲 199% 。相比之下,比特幣在同期上漲約 300% , Solana 更是上漲 423% ,以太坊的漲幅略有遜色。

不過,儘管在漲幅上略微落後,但以太坊依舊保持了其在加密貨幣市場的核心地位。以太坊是繼比特幣之後第二個成功申請 ETF 的加密貨幣,這進一步鞏固了其在機構投資者中的地位。此外,根據 Defillama 的數據,以太坊目前的總鎖定價值(TVL)約爲 628 億美元,這充分體現了以太坊在 DeFi 生態中的主導地位和影響力。

總的來說,在當前牛市行情中,以太坊表現穩健,既沒有出現暴漲,也未出現大幅回調, 隨着以太坊 2.0 技術路線圖的持續推進,以太坊的技術實力和生態建設將進一步提升。我們有理由相信,以太坊將繼續在未來加密貨幣市場的發展中扮演重要角色,成爲投資者關注的焦點之一。

以太坊 ETF 正式上市後的反轉潛力

隨着最新消息顯示,美國證券交易委員會(SEC)預計將在夏季某一天（6.22-9.23）批准以太坊 ETF 的 S 1 申請,距離正式上市交易又近了一步。以往比特幣 ETF 獲批後,資金快速流入帶動了比特幣價格的大漲。同樣地,以太坊 ETF 的推出也有望成爲以太坊價格突破的催化劑。另外，根據非官方彭博社分析,以太坊 ETF 的 S 1 申請可能會在 7 月 2 日之前獲得 SEC 批准,這無疑爲以太坊的反轉註入了強勁動力。

當然，一旦以太坊價格受 ETF 資金推動而大漲,其生態中的L2解決方案及再質押代幣也將受到資金青睞,從而實現跟隨性上漲。以太坊 ETF 的正式交易無疑爲以太坊及其生態帶來了巨大的反轉潛力。我們有理由期待,隨着以太坊 ETF 的上市落地,以太坊及其關聯資產都將迎來新一輪的價格飛躍。