最近市場行情的轉差讓一些人開始憧憬明年牛市以及BTC減半的到來，但是不少人也發現，從第一輪牛市開始，每輪牛市中，BTC的漲幅都在大幅降低，上輪牛市的漲幅只有最高20倍，百倍千倍的價格波動已經成爲過眼雲煙，而越來越多的人卻將暴富的希望寄託在加密貨幣之上，原因無他，其他市場回報率低使得吸引力下降。

與此同時，造富效應往往都與各種幣的發行和炒作相關，人們與其說關注區塊鏈技術帶來的變局，實則更加傾向於炒作代幣帶來的財富效應，從1CO市場融資到DeFi的火熱，進而帶動NFT、鏈遊的發展，那麼下輪牛市應該關注什麼方向則稱爲漫漫熊市中人們討論的熱點。

雖然我們無法預測下輪牛市的引爆點是什麼，但是換個思路，大家可以預測牛市中哪個版塊能夠在未來有發展前景，這樣一來，在牛市到來之前做好認知提升，也可以抓住相應的機遇。

那麼從目前的市場敘事方向來看，DeFi之後去中心化衍生品可能就是一個重要的方向？

爲什麼是去中心化衍生品？

實際上加密市場的炒作也是參考傳統金融市場進行的，比如傳統市場有IPO，加密貨幣市場有1CO，傳統市場有金融產品交易，加密市場有去中心化交易，傳統市場有存貸，加密市場也有。在上輪牛市中，以AMM Swap流動性挖礦和存貸產品爲主要突破點，加密貨幣迎來了牛市的到來，進而延伸到多個賽道。那麼同樣按照傳統金融市場的邏輯，下輪牛市的關注焦點應該不會缺少去中心化衍生品。

衍生品市場包含的種類較多，比如槓桿合約、期權等，備受關注的點是槓桿化投資，我們都知道加密貨幣牛市的漲幅在不斷降低，造富效應雖然相較傳統金融市場仍然很高，但是對比以前的牛市已經有所下降，而市場對資金的吸引就是因爲其足夠吸引人的造富效應，因此槓桿化的衍生品必然會在某個時間段興盛起來，而按照現在幣圈的衍生品發展進度，在下輪牛市的時候，極有可能會迎來一波發展。

當然我們對比中心化衍生品，合約交易在幣圈早期就已經存在，同時在17年-19年期間不少主流的中心化交易所已經開通了合約槓桿交易、永續交易以及期權交易等等，這些都爲市場培養了不少韭菜交易員，當然早期這些衍生品交易風險高，並引發了一些性質惡劣的負面新聞，比如插針畫門爆倉等，讓人們對合約望而生畏，但是20年後，不少交易所已經降低了極端行情下的惡意爆倉事件，市場也同時出現了不少通過衍生品而進行的策略交易以及套利交易，因此中心化的衍生品市場已經發展比較成熟了。

同樣去中心化衍生品也在DeFi火熱的時期開始了發展，比如DYDX、GMX等一些去中心化衍生品交易平臺也迎來了發展，同時引發機構和投資者關注，另外建立在這些槓桿衍生品上的DeFi產品也爲投資者提供了比較高的收益率，因此綜合來看，去中心化衍生品市場目前還處於發展的早期，就和19年時期的DeFi市場類似。

清算爆倉與盈利，風險至關重要

對於槓桿化的衍生品，很多人第一印象是風險大，尤其是幣圈7*24小時的時間裏交易不停，因此更容易考驗投機者的耐心以及精力，很多人不玩槓桿合約就是這個原因。

但是在成熟的金融市場，往往衍生品更多的是由機構來進行參與，普通散戶參與衍生品市場門檻較高，自然不容易獲利。當然另一個因素是不少人將槓桿率加的特別高，而且在去中心化的衍生品市場，目前還未有一個創新產品能夠解決這個問題，因此這也是目前去中心化衍生品市場沒能真正發展起來的原因。

另外鏈上的項目一般都會有激勵措施，從而鼓勵大家在區塊鏈上交易，而不是中心化的交易所，就好比DeFi一樣，因此衍生品也有可能會迎來相應的時間和機會窗口。

當然每個人的風險喜好是不同的，因此如果去中心化衍生品市場發展起來，那麼用戶也可以考慮通過其他方式，比如投資相應的項目代幣來佈局，而不一定是積極參與到衍生品交易之中，當然在這之前去中心化衍生品市場需要解決的問題主要是技術問題和激勵問題。

技術問題很容易理解就是交易的成本以及確認速度，因爲本身鏈上即時交易就需要在短時間完成交易的確認，如果時間較長，可能會引發鏈上交易確認失敗，從而影響體驗，目前Layer2的發展爲之提供了底層的技術基礎，Layer2由於交易成本低且速度快，吸引了用戶的關注，同時目前市場中也有多條熱門Layer2鏈，從理論上來說是可以滿足市場的需求，比如GMX就是在Arbitrum鏈上，而DYDX也在做自己的鏈來滿足用戶的交易需求。

激勵問題是下一個需要重點解決的問題，一般這個問題會在牛市早期得到解決，目前的交易流動性挖礦策略在鏈上衍生品中表現還未得到市場的普遍認可，因此這裏仍然需要創新。不同項目方都會在牛市早期採用不同的激勵措施來吸引用戶，而不是在熊市，最後市場從多個措施中選擇多種參與者認可的方式來引爆市場，DeFi的流動性挖礦就是這種方式被推到上輪牛市舞臺的。

總結

有人說衍生品害人，造成很多人妻離子散或者走投無路，而實際上衍生品也只是一種工具，只不過它放大了投資者心中的貪婪慾望，市場也因此充滿了各種操縱以及收割，當然我們也期待當衍生品遇到區塊鏈的時候，是否能夠改變人們的固有認知，帶來不一樣的創新，但是不可否認的是，這個市場不會消失，而一旦區塊鏈創新在解決衍生品的負面問題之後，或許可能會獲得大衆的認可。