2024 年 7 月 2 日，美國哥倫比亞特區地方法院做出了一項關鍵裁決。艾米·伯曼·傑克遜 (Amy Berman Jackson) 法官駁回了美國證券交易委員會 (SEC) 針對全球交易量最大的加密貨幣交易所幣安的幾項核心指控。這項決定代表了加密貨幣市場監管格局的重要時刻。

要點：
- 駁回 SEC 的關鍵主張：法院駁回了 SEC 的多項關鍵論點，特別是加密代幣，包括 BNB 和幣安的法幣支持的穩定幣 BUSD，可以歸類為證券。
- 二級市場銷售：SEC 認為加密貨幣交易所上的 BNB 代幣二級市場銷售屬於證券交易的論點也被駁回，這削弱了 SEC 對這些活動執行執法的能力。
- 持續的索賠：儘管有這些駁回，美國證券交易委員會的某些索賠仍然活躍在訴訟中，但這些索賠在驗證方面面臨相當大的障礙。

法院的重要調查結果：

一、「投資合約」的涵義：
- SEC 的廣泛主張被拒絕：SEC 關於加密代幣是投資合約的廣泛主張在法律上被認為是站不住腳的。根據法院的意見，重點應該放在每筆交易的情況上，而不是代幣本身。
- 法律先例：法院強調 SEC 的做法與最高法院的先例不一致，並強調代幣的存在並不會將其歸類為證券。

2. 二級加密貨幣交易所的BNB銷售：
- 駁回關於二級銷售的索賠：法院裁定SEC 未能提供足夠的事實來表明BNB 代幣的二級市場銷售是在預期利潤的情況下進行的，而利潤是根據Howey 測試將某物歸類為證券的關鍵要素。
- 限制 SEC 的執法能力：該裁決明顯限制了 SEC 對交易所促進的二級市場交易實施監管的權力。

3. 幣安的穩定幣，BUSD：
- 投資合約論點被駁回：幣安的 BUSD 是投資合約的主張被駁回。法院沒有發現任何證據表明 BUSD 的營銷是出於幣安的努力而預期獲利。
- 監管的一致性：強調了美國各監管機構在穩定幣方面的不一致之處，說明了加密貨幣監管環境的複雜性和不確定性。

SEC 的剩餘索賠：
雖然多項索賠被駁回，但法院允許某些方面繼續進行，例如 SEC 關於將 BNB 作為證券交易直接銷售的論點。然而，證明這些說法對 SEC 來說將具有挑戰性，因為他們必須證明代幣購買是符合投資預期的。

影響與未來的步驟：
- 對幣安和加密行業的意義：該裁決承認 SEC 對加密行業監管範圍的嚴格界限，並開創了重要先例。對於幣安和更廣泛的加密貨幣行業來說，這是一場重大勝利。
- 呼籲一致的監管：該判決強調需要一致和合理的監管，而不是採用會造成模糊和不一致的零敲碎打的方法。
- 持續防禦：幣安仍然致力於防禦 SEC 的監管嘗試，並將繼續倡導公平和一致的監督，以促進加密貨幣市場的創新和成長。
法官艾米·伯曼·傑克遜 (Amy Berman Jackson) 的決定標誌著加密貨幣行業內持續的監管鬥爭取得了重大進展，表明人們呼籲採取更加結構化和合理的監管方法。隨著案件的進展，它凸顯了監管野心與快速發展的數位資產格局之間持續的緊張和複雜性。這項裁決是朝著建立更清晰的監管框架邁出的一步，該框架可以支持創新和市場誠信。