比特幣週末交易量已暴跌至今年以來的歷史最低水平16%。

Kaiko 表示，現貨比特幣 ETF 的推出改變了 BTC 的交易模式，使其更像傳統的股票交易時間表，並降低了比特幣的價格波動。

快速瀏覽一下比特幣基準，就會發現這些基準提供了 1 BTC 兌 1 美元的每日指數價格。它們根據選定交易所的彙總交易數據計算價格。

來源：Kaiko

現貨 ETF 的推出改變了遊戲規則，因爲它增加了整個 ETF 交易日的現貨比特幣流動性。

流動性提供者和做市商現在在現貨市場進行交易和對衝，導致 ETF 基準定價窗口期間的現貨交易量增加。

現貨ETF根據定價確定其淨資產價值（NAV），用於股票的創建和贖回。

爲了密切反映基準價格，創建和贖回的買賣必須在定價窗口期間進行，從而增加現貨交易量。

比特幣參考利率使用紐約時間下午 3 點至下午 4 點之間收到的交易數據計算指數價格。

主要的交易所包括 Bitstamp、Coinbase、itBit、Kraken、Gemini 和 LMAX Digital。然後，每隻 ETF 都會在下午 4 點收盤後使用其基準指數價格計算其資產淨值。

自現貨 BTC ETF 獲批以來，比特幣交易量激增。10 月份，交易量從夏季 ETF 即將獲批的跡象明顯時創下的多年低點反彈。

這一提振受到市場樂觀情緒和有利於風險資產的宏觀環境的推動，市場預計美國將在 2024 年 12 月降息六次。

香港比特幣 ETF 未達標

Kaiko 表示，雖然美國推出的現貨 ETF 對比特幣交易量產生了重大影響，但香港 4 月份推出的比特幣和以太坊現貨 ETF 的影響則較小。

分析每週數據顯示，在現貨 BTC ETF 在香港推出的一週，香港市場收盤期間的比特幣平均交易量增加至 3700 萬美元。

然而，這遠低於 3 月份 7,300 萬美元的峯值。

反應冷淡的原因是，香港的市場規模比美國小得多，而且現貨 BTC 和 ETH ETF 在香港推出時的市場狀況與美國推出時的市場狀況不同。

該香港基金是在比特幣第四次減半之後推出的，當時正值價格走勢停滯不前，恰逢許多美國現貨 BTC ETF 資金首次流出。

此外，Kaiko 指出，4 月份的市場情緒比今年早些時候更加悲觀，比特幣永續融資利率變爲負值。

來源：CryptoQuant

ETF 對現貨比特幣市場的影響在美國監管的交易所中更爲明顯。

例如，全球最大的交易所幣安 (Binance) 不受美國監管，其交易量在美國市場開盤時達到峯值，隨後全天下降。

沒有 ETF 基準包括幣安，因爲其大部分比特幣交易量都是針對穩定幣，並且 ETF 基準僅考慮 BTC/USD 價格。

“與交易量類似，我們觀察到 BTC 市場深度份額向美國市場轉移。自 10 月份 ETF 引領的漲勢開始以來，美國交易所的流動性份額已從一年前的 35% 上升至 45%。”

碼頭

另一方面，Coinbase 是所有比特幣參考匯率中最大的交易所，也是受美國監管的交易所，其交易量主要集中在美國市場開盤。

在基準定價窗口期間，收盤時這些交易量平均增加至 2.2 億美元。

賈伊·哈米德