作者：Bitkoala考拉財經

納斯達克綜合指數漲勢迅猛，連續第七天創下歷史新高，而得益於芯片製造商英偉達和投資者對人工智能的狂熱，道瓊斯工業平均指數和標準普爾 500 指數也創下了類似的高點。

然而，比特幣卻未能跟上。

儘管市場觀察人士預測加密貨幣未來一年可能飆升至20萬美元，但過去一週其價格一直穩定在65,000美元左右。爲何加密市場表現出逆行態勢呢？Bitkoala認爲有以下四個因素造成：

市場需要消化比特幣減半影響

加密數據和分析公司 Kaiko Research 的分析師亞當·摩根·麥卡錫 (Adam Morgan McCarthy)表示，比特幣在年初表現強勁後，現在正在喘息。今年迄今爲止，納斯達克指數可能已上漲 18%，但比特幣卻上漲了 53%。這不僅僅是因爲比特幣往往波動性更大——它們只是“受不同因素影響”。

得益於美國監管方面的發展，比特幣今年開局非常強勁。比特幣的下一個驅動因素將是最新減半和 ETF 需求的長期影響。第四次減半發生在 4 月中旬，礦工因維護區塊鏈而獲得的比特幣數量減少了一半。

由於比特幣產量減少，市場參與者預計供應衝擊將推高比特幣價格。減半的影響“通常需要幾個月才能顯現出來”——而且一旦比特幣需求回升，其影響就會基本顯現出來。隨着未來幾個月內更多顧問和公司引入新投資者，美國的 ETF 需求可能會產生重大影響。

CCData 研究分析師 Jacob Joseph 表示同意，四年一度的減產事件之後幾個月的交易低迷是正常的。尤其是在減產前幾個月市場過熱的情況下。中心化交易所的交易量在 3 月份創下了歷史新高，未平倉合約表明，投機活動“達到了前所未有的水平” 。從這個意義上說，市場需要當前的降溫期或價格盤整，然後我們才能看到比特幣和其他數字資產典型的快速價格擴張。

ETF 資金流出

上週是自 3 月份以來現貨比特幣交易所交易基金資金流出最嚴重的時期，流出金額高達6.2 億美元。現貨比特幣 ETF 的短期資金流出也加劇了市場負面情緒，對資產的價格走勢產生了不利影響。

然而，即將推出的以太坊 ETF，再加上最近的積極宏觀經濟數據，表明比特幣和主要加密資產可能很快就會扭轉其趨勢並瞄準新的週期高點。

Mt.Gox償還債權人BTC

Mt. Gox 曾是全球最大的加密貨幣交易所，但自 2014 年遭黑客攻擊倒閉以來，其影響力一直籠罩着整個行業。原因何在？價值約 92 億美元的比特幣在破產程序中被扣留，等待償還給債權人。現在看來，這 142,000 比特幣可能會在 10 月 31 日（Mt. Gox 的最後還款期限）之前的任何時候涌入市場，市場可能只是在等待這些贖回的發生。

加密貨幣交易所 Coinbase 的研究主管 David Duong 最近表示： “大規模比特幣贖回事件不太可能發生。但對這些償還的擔憂仍可能限制流動性，因爲市場參與者可能會在不確定性中避免部署新資本。”

礦工出售持股

比特幣礦工也對這種頂級加密貨幣的價格施加了壓力。

雖然減半限制了採礦公司可以創造和出售的新比特幣的數量，但大多數採礦公司仍然擁有大量的比特幣儲備。

分析公司 CryptoQuant 稱，自今年年初以來，礦工已拋售了約 3 億美元的比特幣儲備。而美國最大的上市礦業公司 Marathon Digital 僅在 6 月份就拋售了超過 9200 萬美元的比特幣，約佔其十億美元儲備的 8%。

需要注意的是，比特幣作爲一種新興資產，其價格波動可能會比其他資產更加劇烈。在超漲行情的結尾時，可能會出現獲利盤兌現和超跌結束的情況，之後可能在低位盤整一段時間，等待下一輪週期的啓動。