四年前，歐盟開始通過一系列數字金融法案來監管加密貨幣市場。
從週日開始，加密資產市場監管的穩定幣規則將生效。
儘管第一批 MiCA 規則標誌着一個歷史性的里程碑，但加密行業仍對轉型期的到來感到擔憂。
代幣發行者和加密平臺將需要適應繁重的支付許可證、儲備要求以及不符合規定的代幣丟失。
做市商 Keyrock 監管合規主管 Laura Chaput 表示：“隨着生態系統適應新的監管環境，這些因素可能會導致短期不穩定和市場混亂。”
以下是 MiCA 現狀的簡要概述，以及行業和監管機構如何處理六個關鍵點：
緊迫的截止日期
歐洲銀行管理局負責制定 MiCA 穩定幣規則的實施細節。
然而，EBA 直到 6 月 13 日才發佈了最終指南。
電子貨幣發行商 Monerium 的董事長兼聯合創始人 Jón Egilsson 向 DL News 表示，時間緊迫是該行業“最大的壓力點”。
EBA 發言人告訴 DL News，該機構在 6 月 30 日規定期限之前完成併發布了其負責的所有技術標準。
該發言人表示，央行還在繼續爲未來的監管任務做準備。
退市
不符合 MiCA 規則的穩定幣將被歐盟淘汰。
查普特稱，退市可能會導致市場混亂、減少選擇和流動性問題。
該交易所週三表示，Bitstamp 將下架 Tether 的歐元穩定幣。OKX 於 3 月爲歐盟用戶下架了 Tether。
Binance 表示將在其部分服務中限制歐盟用戶使用未經授權的穩定幣，而 Kraken 則表示正在審查潛在的退市行爲。
電子貨幣許可證
MiCA 將電子貨幣代幣定義爲電子貨幣。這牽涉到另一項歐洲法規，即《支付服務指令》。
該法律的第二次迭代（因此被稱爲 PSD2）自 2016 年起開始實施，並迫使處理電子貨幣的平臺遵守比加密資產平臺更爲嚴格的要求。
獲得許可證可能需要數年時間。
Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP 律師 Victor Charpiat 表示：“我們不確定穩定幣是否是電子貨幣。這對他們的稅務和會計處理有重大影響。”
查皮亞特擔心，該規定尚未得到監管機構的正式澄清，而且由於很少有加密公司持有 PSD2 許可，企業將失去客戶。
他說：“從下週一開始，許多數字資產服務提供商都可能違反法律，而且無法確定，因爲目前還沒有明確規定。”
歐洲銀行管理局的監管人員表示，他們呼籲業界在 MiCA 一年前正式生效後“及時”做好準備，並提供提問工具。
EBA 發言人表示，平臺是否需要獲得電子貨幣代幣交易支付服務許可證取決於其活動。“他們將通過逐案評估獲得許可。”
無需許可的網絡
歐洲區塊鏈貿易協會監管事務主管托馬索·阿斯塔齊 (Tommaso Astazi) 表示，一些運營和與無需許可的網絡互動的加密資產服務提供商將無法遵守 PSD2 下的要求。
例如，法律要求支付平臺保障執行支付交易所收到的資金。
Astazi 表示，當用戶使用自託管錢包或在不同區塊鏈上的 DeFi 平臺上轉賬時，公司可能無法按照 PSD2 規定的方式保管資產。
非歐元穩定幣的上限
穩定幣的發行者（非歐元計價的穩定幣或由多種資產支持的穩定幣）是有上限的。
MiCA 表示，當代幣作爲“交換手段”時，這些發行人需要堅持每天 2 億歐元的交易量或 100 萬筆交易。
查普特表示：“對美元支持的穩定幣實施交易量限制，可能會推動人們轉向歐元支持的替代貨幣，從而影響穩定幣市場的動態。”
歐洲銀行管理局在其實施報告中澄清說，這些門檻存在重大例外情況，這消除了一些行業擔憂。
當穩定幣用於交易、作爲金融工具交易的抵押品或用於結算衍生品時，它們不計算在內。
根據 EBA 報告，如果發行人有“合理理由”認爲該交易不是用於支付商品或服務，那麼發行人也可以忽略這些門檻。
當地儲備
MiCA 要求穩定幣發行者在歐盟銀行賬戶中持有 30% 的現金儲備，或持有重要電子貨幣代幣的 60%。
這些儲備需要分散到幾家地方銀行，以降低集中風險。
劍橋替代金融中心數字資產監管負責人 Hugo Coelho 和律師事務所 CMS 合夥人 Mike Ringer 最近寫道：“它將比對歐盟內部使用美元計價的穩定幣施加更直接的打擊。”
這是一個挑戰，因爲很少有銀行同意爲加密貨幣發行者提供銀行服務。而且成本高昂，因爲這意味着資金不能用於投資安全資產。
對於埃格利森來說，這項規定違背了加密貨幣獨立於銀行系統運行的最初承諾。
他在三月份告訴 DL News，加密貨幣的機會並不依賴於銀行的償付能力。
“我們可以接受這一點。這不是什麼大問題，”他說。“但將來，這個問題必須得到解決。”
Inbar Preiss 是 DL News 的法規記者。有提示嗎？請發送電子郵件至 inbar@dlnews.com 聯繫她。
