撰文：曼昆律师

香港作为亚洲的金融中心，其虚拟货币市场在全球范围内一直处于监管的前沿。比如 2023 年 6 月 1 日起实施的新虚拟资产交易平台（VATP）许可制度、近期发布的稳定币发行监管咨询文件以及沙盒申请名单等，均标志着香港在虚拟货币监管方面迈出了重要步伐。

这些措施旨在通过提升投资者保护和市场透明度，增强市场的整体完整性和稳定性，同时也为在香港运营的加密项目提供了清晰的法规指导，吸引了全球投资者和加密企业的关注。

曼昆律师常常在咨询中被问及，有哪些知名项入驻香港。因此，便以本文，简要盘点在这一严格监管背景下运作的主要加密项目，给希望入驻香港的创业者提供参考。

* 以下排名不分先后，仅以成立年份排序

The Sandbox

#游戏 #元宇宙 #游戏平台

成立时间：2012 年

官网：sandbox.game

融资：1.17 亿美金，Animoca Brands、Hashed、Kingsway Capital、软银愿景基金领投

链：Ethereum，Polygon

基本介绍：The Sandbox 是一个去中心化的、社区驱动的游戏生态系统，创造者可以在以太坊上共享体素资产和游戏体验，并将其货币化。在游戏 The SandBox 的经济体系中，用户可以使用平台代币 SAND 在以太坊区块链上进行游戏行为，其 ASSET（资产）、LAND（土地）都以 NFT 形式存在，除了完成游戏中的任务，用户也可以通过其他加密货币交易平台购买 SAND，并在交易中盈利。

当前香港地区并未对游戏的发行制定法律规定以及政策监管。但 The Sandbox 涉及大量的 NFT 以及代币 Sand 的交易，且 Sand 的发行同时也可能被认定为 ICO（Initial Coin Offering）。

The Sandbox 中的土地、资产以及 Sand 为数字形式表达资产价值的单位，且可作为投资用途，应当属于该咨询总结建议进行规管的虚拟资产，而 The Sandbox 在其游戏内建立市场平台为土地、资产等提供交易场所的行为，似乎也可能导致其被认定为虚拟资产的服务提供者而受到政府监管。

但从实际监管情况看来，目前政府以及香港证监会的监管重点主要在具有支付用途或可被认定为证券类型的代币的发行与交易，即仅仅具有商品属性的 NFT（The Sandbox 中的土地及资产）的发行和交易暂未受到监管。

Alchemy Pay

#CeFi #支付

成立时间：2018 年

官网：alchemypay.org

融资：1000 万美元

链：Ethereum，BNB Chain

基本介绍：Alchemy Pay 成立于 2017 年，总部位于新加坡，是一个支付网关，旨在为企业、开发者和用户无缝连接加密货币与传统法定货币。该平台支持在 173 个国家进行支付。

Alchemy Pay 的上下车服务提供一站式解决方案，用于购买和出售加密货币及法币，平台和去中心化应用（dApps）可以根据需求轻松集成。其白标加密卡解决方案使企业和代币发行者能够为用户提供品牌虚拟或实体卡，用于即时全球消费。NFT 结账功能则支持通过法定支付方式直接购买 NFT。ACH 是 Alchemy Pay 的网络代币，在以太坊和 BNB 链上可用。

在监管日益趋严的加密资产细分赛道，Alchemy Pay 并未被击倒，相反，超前的合规经营理念正在帮助这家公司在海外市场快速发展与崛起。2023 年 1 月，Alchemy Pay 的创始人 Shawn Shi 入选「2022 福布斯中国 Web3.0 创新先锋评选」。如今，Alchemy Pay 已成为海外 173 个国家的用户链接全球法定货币与加密资产的支付服务商，与 Visa、Mastercard、Discover、Diners Clubs、Google Pay、Apple Pay 等国际支付渠道，以及数百个海外地区的本地支付渠道建立了合作关系，并逐步构建起更大的合作伙伴网络。

2024 年 3 月，加密货币支付网关 Alchemy Pay 宣布，继其在美国阿肯色州和爱荷华州的现有许可证之后，又成功获得了美国新罕布什尔州的货币传输商许可证（MTL）。另外，其正在积极寻求在美国其他司法管辖区获得 MTL 许可证，作为其扩大加密支付服务努力的一部分。

Bee Computing

#矿业

成立时间：2018 年

官网：bee-comp.com

融资：4000 万美金，并于 2021 年被 BIT Mining 收购

基本介绍：Bee Computing 成立于 2018 年 3 月，是第一家获得全球半导体巨头投资的企业。继承半导体的基因，Bee Computing 精通芯片行业的特点和规则，与亚洲顶尖的芯片设计公司 MTK、世界顶尖的半导体制造商 TSMC 以及顶尖的 IC 组装测试公司 ASE 合作，确保其产品技术的先进性和领先地位。公司现已掌握 7 纳米芯片技术，提供市场上先进的挖矿装备，并从 2020 年开始研发以太坊 ASIC 芯片。

在香港，加密货币挖矿不是非法活动，但如果活动大规模进行，则可能会受到数据中心法律的监管。由于香港的土地稀缺，因此若在香港运营加密资产挖矿活动，则会涉及到大量的土地使用权问题。同时，挖矿企业必须确保他们运营的建筑物符合《建筑物能效条例》，这是一项针对密集电力需求通过的法律法规。

HashKey Group

#CeFi #资产管理

成立时间：2018 年

官网：hashkey.com

融资：1 亿美金

基本介绍：HashKey Group 是一家端到端的亚洲数字资产金融服务集团，为数字资产和区块链生态系统的机构、家族办公室、基金和专业投资者提供新的投资机会和解决方案。该集团在整个数字资产领域提供完整的生态系统，包括风投基金 HashKey Capital、区块链节点验证服务提供商 HashKey Cloud、代币化服务提供商 HashKey Tokenization，以及 HashKey NFT、Web3 PFP 孵化和社区运营服务商等。

HashKey Group 具有香港证监会及日本金融厅发放的虚拟资产运营牌照，也获得了新加坡金融管理局基于支付服务法下豁免的运营资格。

2022 年 11 月 10 日，HashKey Group 旗下公司 Hash Blockchain Limited（HBL）已获香港证监会发放的牌照，批准其通过第一类（证券交易）及第七类（提供自动化交易服务）牌照运营虚拟资产交易平台，为专业投资者提供服务。

并于 2023 年宣布其已获得香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）的批准，旗下 Hash Blockchain Limited（HBL）可开展虚拟资产平台外场外交易业务（OTC），当出现有关交易所未上架代币的交易需求时，HBL 作为中介可以撮合双方交易。

2024 年 4 月 8 日，HashKey Group 首席营运官翁晓奇接受采访时表示，已获得百慕大「数字资产投资者保护制度全面牌照」，将推出 HashKey Global 交易平台，首阶段已经可为合资格散户提供 20 种以上币种，并预计于一个季度内推出期货、质押等产品。但他指出，两个平台定位不同，获香港牌照的 HashKey Exchange 专注在香港及周边市场，以及机构客户；HashKey Global 则服务无法进入香港市场的散户，惟不包括中国内地、香港、美国及明确表示不允许经营虚产平台的国家，预期主要客源为海外华侨及东南亚国家用户。

2024 年 8 月 3 日，HashKey Group 场外交易部门获新加坡金融管理局支付牌照，该牌照是根据 2019 年《支付服务法》推出的，允许公司在新加坡提供「数字支付代币」服务。

OSL

#CEX #经纪商 #托管 #OTC

成立时间：2018 年

官网：osl.com

融资：9000 万美金

基本介绍：OSL 是一个亚洲的数字资产平台，为机构客户和专业投资者提供经纪、托管、交易所和软件即服务（SaaS）。OSL 是第一家获得香港证券及期货事务监察委员会颁发的第 1 类和第 7 类数字资产牌照的公司。

OSL 平台于 2022 年 1 月，香港金融管理局和香港证监会发布联合通函中，允许已登记的机构和持牌实体与香港证监会持牌的虚拟资产交易平台合作，以提供数字资产投资服务。香港证监会发布 2024 年二季度报告，强调数字资产监管方面的重大进展，包括季内将 9 个实体新列入可疑虚拟资产交易平台警示名单，截止发文时可疑虚拟资产交易平台总数达 42 家，持牌虚拟资产交易平台仅 OSL、HashKey 两家。OSL CEO 崔崧表示：持有牌照不仅仅是为了符合法规，更是为了确保最高的安全标准和投资者保护。

MaiCapital

#CeFi #资产管理 #对冲基金

成立时间：2019 年

官网：maicapital.io

基本介绍：MaiCapital 是一家专门从事区块链和加密货币投资的对冲基金服务商。该公司获证监会许可在香港经营第九类 ( 资产管理 ) 及第四类 ( 证券顾问 ) 业务。其旗舰产品 Blockchain Opportunity Fund 是一个多策略对冲基金，采用量化交易和套利策略。

MaiCapital 的基金管理业务有 Type-9 牌照的许可，同时持有 Type-4 投资顾问牌照。另外，相比于传统的资产管理，加密货币资产有其独特的风险，因此如果持牌资产管理人希望在其投资组合中持有超过一定比例的虚拟资产，需要在第 9 号牌的基础上进行 Uplift，额外向 SFC 提交报告以获得发牌。2022 年，香港证券和期货委员会（SFC）许可 MaiCapital 管理高达 100% 虚拟资产的投资组合。

MANTRA

#基础设施 #Layer1 #RWA

成立时间：2020 年

官网：mantrachain.io

融资：1100 万美金，Shorooq Partners 领投

基本介绍：MANTRA 旨在成为第一个能够遵守和执行现实世界监管要求的 RWA L1 区块链。通过加速代币化 RWA 的采用，MANTRA 有潜力通过监管就绪的区块链解锁 16 万亿美元的 RWA 经济，通过 MANTRA Chain 合规框架，TradFi 公司可以轻松切换到并利用资产代币化和区块链解决方案，从而促进全球 RWA 的增长。

基于 MANTRA Chain 构建的应用程序受益于一个合规的环境，其可以构建、访问受监管的数字资产，以及构建一个透明的生态系统。MANTRA 通过在阿联酋获得首个金融许可证，MANTRA 将自己定位在中东和亚洲快速发展的 RWA 行业的前沿，2024 年的目标是将包括房地产、私人市场基金、私募股权、艺术品和国债在内的多种资产组合标记化。另外，2024 年 8 月 13 日，香港高等法院已下令参与 MANTRA DAO 项目的关键人物披露财务记录，以回应资产挪用和未经授权控制的指控。

曼昆律师总结

当然，入驻在香港的 Web3 项目还有许多，比如 SocialFi 的 CrossSpace、Kikitrade，媒体 Forkast，Wallet 赛道的 TokenPocket、HyperPay，DeFi 的 Linear Finance、Wombat Exchange，NFT 赛道的 Animoca Brands、Artifact Labs，孵化器 Brinc 等等。

* 图源：Foresight News

香港在虚拟货币的监管上整体呈现出「严监管、促发展」的双重特征。对于可能带来系统性风险的领域，如虚拟资产交易平台和证券型代币，香港采取了严格的监管措施，而在鼓励创新的领域，如 DeFi 和非证券型代币，则展现了相对宽松的监管态度。

对于虚拟资产交易平台。香港证监会（SFC）要求虚拟资产交易平台必须获得其发放的许可证才能合法运营。这意味着任何在香港提供虚拟资产交易服务的平台都需要符合 SFC 的严格要求，包括但不限于反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）的规定。

关于证券型代币。如果虚拟资产被认定为证券型代币（即具备传统证券的特征，如权益或股息），那么它们将受到证券法规的约束。提供这些代币的项目需要取得相关的证券牌照，并符合香港证券市场的监管标准。

另外，关于稳定币。香港金融管理局（HKMA）和 SFC 正在制定关于稳定币的具体监管框架，特别是对与法定货币挂钩的稳定币，要求发行方必须获得牌照并遵守严格的监管规定，以确保市场的透明度和投资者的安全。

当然，香港政府对 Web3 技术、区块链、和虚拟资产的创新持支持态度，努力将香港建设成为亚洲的虚拟资产和金融科技中心。因此，政府在某些非证券型代币和去中心化金融（DeFi）项目上保持了一定的包容性。香港推出了「监管沙盒」计划，允许金融科技企业在有限的环境下测试其创新产品和服务。这种机制使得企业可以在接受监管的同时，进行创新性尝试

总体来说，香港在虚拟货币的监管上采取了「包容且审慎」的态度，既鼓励创新又注重风险防范。对于 Web3 的创业者来说，香港是一个不错的入驻地。

撰文：Trustless Labs

1. 背景

庞大的 IP 市场

随着时代的发展，越来越多的人意识到知识产权（IP）的经济效益，知识产权已成为一种重要的资产类别，涵盖了从软件代码、艺术作品到科学发明的广泛领域。

图 1 全球知识产权市场价值不完全统计和预估（自制）

全球市场价值：全球知识产权市场的价值在 2020 年达到约 1800 亿美元，并预计在 2024 年至 2028 年期间将以约 8.5% 的年均复合增长率（CAGR）增长。

专利和商标的增长：在 2020 年，全球专利申请量超过 327 万件，较 2019 年增长了 1.6% 。商标申请量更是显著增长，达到约 1710 万件，增长率为 13.7% 。这些增长表明，尽管全球经济受到疫情冲击，企业和个人依然积极通过知识产权工具推动创新和扩展业务.

区域贡献：亚洲的知识产权活动非常活跃， 2020 年亚洲占全球专利申请总量的 64% 。中国在这一领域表现尤其突出，占据了全球专利申请的最大份额。

在全球经济萎靡、就业形势严峻的当下，全球 IP 价值、专利和商标数量不断上升，知识产权中心也逐渐移至亚洲，可见 IP 市场的未来难以估量。

数字时代的挑战

然而，随着 IP 市场的不断壮大，IP 管理的复杂性也在增加。传统的 IP 管理模式依赖于集中的法律系统和手动验证，这在数字化快速发展的时代显得低效且难以适应。同时传统 IP 管理面临着侵权容易、授权难、透明度低等问题，不同国家地区之间关于 IP 的法律也不同，IP 所有者的权利很难保障。

流动性不足：由于缺乏统一的平台，IP 的交易和授权需要通过复杂的法律程序进行，这不仅费时费力，还导致了高昂的成本。

保护与透明度问题：仅在美国，每年因数字盗版造成的损失就高达 500 亿美元。传统的法律保护手段难以追踪侵权行为，并且取证和维权过程复杂。

法律体系的过时性：现有的 IP 法律体系主要是为物理世界设计的，与数字时代的需求不匹配。

在面临如此多现实问题的当下，将 IP 代币化引入区块链中，使其可编程并直接由 IP 所有人管理，也许是解决这些问题的出路之一。

2. Story 项目简介

项目愿景

Story 是一个基于区块链技术的革命性 IP 管理平台，致力于彻底改变叙事世界的创作方式。其核心使命是解锁一种全新的方式来创建、管理和许可链上的知识产权（IP），从而形成一个可以重新混合和组合的「story legos」生态系统。通过提供一个简化的框架 Story Protocol 支持从 IP 创作、管理到授权的整个生命周期。这一框架包括来源跟踪、无摩擦许可和收入共享等功能，使得创作者能够更自由地创作，并从中获益。此外，平台允许任何人对已有的创作做出贡献和重新混合，并确保这些贡献的价值能够被捕捉和分配。

发展历程

初期愿景与创立（2022 年初）：Story Protocol 创立于 2022 年初，团队汇集了区块链技术专家、法律顾问和创意产业领袖。目标是开发一个能够支持全球创作者和企业管理和商业化其创意资产的平台。

技术研发（2022 年中期）：团队致力于构建一个垂直集成的技术解决方案，以支持复杂的 IP 数据结构和去中心化的管理模式。

创意证明协议（2023 年初）：Story Protocol 推出了标志性的创意证明协议。创作者在平台上注册、验证和保护其创意作品，并通过协议实现自动版税支付和许可管理

融资与扩展（2023 年 -2024 年）：Story Protocol 经历三次融资，获得包括 a16z 在内数十家顶级 VC 投资，融资超过 1.5 亿美元。

图 2 Story 发展时间线（自制）

3. Story Network——通用的第 1 层区块链

Story Network 是一个通用的第 1 层区块链，专门设计用于高效处理复杂的数据结构，特别是与知识产权（IP）相关的数据。这一网络基于以太坊虚拟机（EVM）和 Cosmos SDK 的组合，结合了两者的优势，实现了对 IP 操作的高性能和灵活性。

EVM 兼容性和 Cosmos SDK 的结合

EVM 兼容性使得 Story Network 提供了与以太坊相同的代码执行环境，这意味着开发者可以直接将用 Solidity 编写的现有以太坊应用程序移植到 Story Network，而无需进行大量修改。这种兼容性大大降低了开发成本并缩短了开发时间，使得开发者能够更快地利用 Story Network 的特性构建和部署应用程序。EVM 兼容性的实现为 Story Network 生态迅速发展奠定了基础。

此外，Story Network 采用了 Cosmos SDK 作为其底层框架，以增强网络的可扩展性和交易效率。Cosmos SDK 提供了高效的共识机制和跨链互操作性，允许 Story Network 在处理大量交易时保持低延迟和低成本。这种设计使得 Story Network 不仅能够支持复杂的 IP 数据处理，还能够与其他区块链进行互操作，为开发者和用户提供更广泛的应用场景。

复杂数据处理能力

IP 的复杂性主要体现在其多层次的关系和交互上，例如一个创意资产可能涉及多个创作者、版本和衍生作品。这些复杂的图形化数据结构对区块链技术提出了新的挑战。传统的第 1 层区块链难以高效地管理和处理这些复杂的关系网络，特别是在涉及无数父子关系的情况下，很可能出现数据错乱等问题。

为了解决这一问题，Story Network 在其执行层中引入了图形数据存储机制。通过这种机制，Story Network 能够快速且经济高效地遍历大型 IP 关系网络，确保每一个创意资产的关系和版税分配都能够被准确追踪和管理。这一创新使得 Story Network 能够支持广泛的 IP 管理和商业化用例，如自动许可、版税支付和争议解决。

图 3 Story Network 示意图（自制）

4. Proof-of-Creativity 协议

Story Network 的核心之一是其创新的 Proof-of-Creativity 协议，这一协议为 IP 的数字化和自动化管理提供了基础支持。通过原生集成到 Story Network 中，Proof-of-Creativity 协议能够实现无需许可的许可、自动支付版税等功能，为全球创作者和企业提供了一种全新的、去中心化的知识产权管理方式。

图 4 Proof-of-Creativity 流程（自制）

开创知识产权管理的新纪元

在 Story Network 上，可编程 IP 成为现实。IP 不再只是静态的法律条款和合约，而是可以采取自主行动的智能合约。这种可编程性带来了 IP 管理的自动化、透明度和可靠性，使得管理结构变得更加高效和便捷。

而可编程 IP 的实现基于两个关键支柱：资产的代币化和模块驱动的交互。

资产代币化：在 Story Network 上，任何创作者都可以将他们的创意资产注册为链上的 IP 资产。这些 IP 资产以非同质化代币（NFT）的形式存在，代表现实世界的知识产权，并存储在一个综合的注册表中。这种链上的记录不仅确保了每个 IP 的唯一性和不可篡改性，还为创作者提供了透明的所有权证明。

定制化业务逻辑：Story Network 不仅仅是一个存储 IP 资产的平台。每个注册的 IP 资产都配备有自己的 IP 帐户，这些帐户通过模块来实现复杂的交互和业务逻辑。模块是类似于乐高积木的功能单元，支持无许可许可、自动版税支付等功能。除了预配置的许可、版税和争议解决模块外，开发者还可以创建自定义模块，以满足高级业务需求。

简化知识产权的使用与许可

在传统的 IP 管理中，许可往往是复杂而昂贵的过程。Story Network 的 Proof-of-Creativity 协议通过预配置的许可模块简化了这一过程，使得许可变得高效且易于管理。

即用型许可合同：Story 提供类似于 Y-Combinator SAFE 模板的即用型许可合同。这些预配置的合同覆盖了所有媒体类型，使得创作者可以在几秒钟内定义和附加自定义的许可条款。这种简化的流程大大降低了许可的复杂性，使得创作者能够更快速地将他们的作品商业化。

许可证 Token：Story Network 使用许可证令牌来管理许可，这些令牌是代表许可的数字资产。任何人都可以获得许可证令牌来创建衍生作品，同时附有创作者的首选许可条款。许可证令牌的使用不仅简化了许可的过程，还创造了全新的用例，例如许可证令牌交易（IPFi），为知识产权的金融化提供了新的途径。

自动支付版税

版税支付是知识产权商业化的重要环节，Story 的 Proof-of-Creativity 协议确保了版税支付的自动化和透明化，通过区块链技术，实现了安全、可靠的版税分配。

Liquid Absolute Percentage (LAP)：Story 通过 LAP 政策，定义了如何在衍生品链中分享收入。每个 IP 资产可以选择特许权使用费的下游分配，这意味着每个衍生作品的收入都会按预定义的比例自动分配给原始创作者。

自动执行和透明化：由于所有版税计算和支付操作都发生在区块链上，这些过程既不易出错，也不会被第三方干扰。创作者可以确保他们的收入按时到达，解决了传统版税支付中常见的延迟和争议问题。这种自动化机制为创作者带来了可靠的现金流支持。

图 5 使用 Liquid Absolute Percentage 版税政策（官网）

5. 可编程 IP 许可证

可编程 IP 许可证（Programmable IP License, PIL）是 Story Network 的一项核心创新，它使知识产权能够被引入区块链，为数万亿美元的资产类别带来链上流动性和可编程性。

链接区块链与现实法律

在 Story Network 上，知识产权不仅是一个数字条款，而是一个可以编程的智能合约。Story Network 类似于 USDC 之于法定货币的角色，通过代币化和通用许可协议，将现实世界的知识产权引入区块链。这个过程不仅仅是简单的资产上链，而是通过双向连接，将链上资产与现实世界的法律体系紧密相连。在这个过程中，PIL 就像是知识产权的「Y-Combinator SAFE」，提供了法律保障，并确保了创作者对其作品的控制权。通过这种方式，Story Network 为知识产权的链上管理提供了安全、可靠的法律基础。

通用许可协议

准确来说，PIL 是一个通用许可协议，允许 IP 所有者为其知识产权的使用设置规则。通过 PIL，创作者可以在不需要复杂法律程序的情况下，轻松设定其作品的使用条件。PIL 提供了一系列预配置选项，创作者可以根据需求进行选择和定制。

非商业性社交混搭：允许他人将 IP 重新混合到他们的作品中，并分发这些重新混合作品，但不允许转售或商业化。

商业用途：允许他人以设定的价格购买使用权，可用于展示或发布作品，但禁止转售或创建商业混搭。

商业混搭：在商业使用的基础上，允许他人创建混搭并分发，同时可以设定商业收入分成的百分比。

除了预配置选项，PIL 也支持自定义许可协议，开发者可以通过 Story Network 的 SDK 轻松附加和参数化这些许可协议。

图 6 可编程 IP 官网图（官网）

6. 应用程序落地

Builder 计划：Story Academy

一个成熟的区块链生态必然有丰富的应用程序，Story Network 设立 Story Academy——一个专门为构建者和创新者设计的计划，旨在支持、指导和加速基于 Story Network 构建的创新项目。该计划提供全面的技术支持、营销策略、资金资助和投资者网络，帮助企业家实现他们的梦想。

在 Story Academy 的助力下，已有 Magma、Mahojin、Sekai、Ablo 等多个项目成功应用 Story Network 的相关协议。

Magma：多人协作的设计工具

Magma 是一个支持 200 多万用户的多人在线设计工具套件，允许创意人员实时协作。通过 Story 的代币化 IP 方案，创意人员可以轻松地将他们的作品注册为 IP 资产，并通过 PIL（可编程 IP 许可证）设定使用条款。

图 7 Magma 官网图（官网）

Mahojin：AI 训练数据的 IP 标记化

Mahojin 专注于 AI 训练数据、模型和输出的 IP 标记化。数据所有者可以在 Story 上注册其数据集为 IP 资产，并设定许可条款。这一机制确保了 AI 模型创建者能够快速且低成本地获得高质量训练数据，同时保障了数据提供者的权利和利益。

图 8 Mahojin 结合 Story 示意 （官网）

7. 总结

IP 领域有着庞大的市场等待挖掘，Story 提前布局 IP 市场，有一定的先发优势。

Story Network 受到资本青睐，累计融资超过 1.2 亿美元。

Story 主要包含三个部分：通用的第一层区块链、Proof-of-Creativity 协议和可编程 IP 许可。

Story 项目在融资、技术和落地上均表现不错，但目前 IP 市场尚不成熟，仍需时间考验。

撰文：Aiying 艾盈

币的情况就不在这普及了，我们普遍应该都知道马斯克与狗狗币的关联始于 2020 年，他在推特上发布多条支持狗狗币的推文。马斯克作为特斯拉和 SpaceX 的创始人以及全球最富有的人物之一，其言论对市场具有巨大的影响力。他多次公开宣称狗狗币是「人民的加密货币」，甚至表示 SpaceX 将「把狗狗币送上月球」，进一步推高了狗狗币的热度和价格。尤其是 2021 年 5 月，马斯克在 NBC 的《周六夜现场》（SNL）节目中称狗狗币为「骗局」（hustle），这引发了狗狗币的价格在节目期间暴跌近 30%。

数据显示，从 2020 年到 2021 年初，狗狗币的价格上涨了超过 36000%，从不到 0.01 美元暴涨至 0.73 美元。马斯克的推文和公开发言在此过程中起到了催化剂的作用，许多投资者涌入市场，试图从价格波动中获利。然而，狗狗币的高峰仅维持了短暂时间，之后经历了剧烈的下跌，价格迅速回落至 0.30 美元以下，导致大量投资者蒙受损失。数据显示，到 2021 年底，狗狗币的价格已下跌超过 70%。

随着这些波动，投资者对马斯克提出了法律诉讼，指控他利用推特上的影响力操作市场，通过「拉高出货」行为（Pump and Dump）获利，并从事内幕交易。投资者声称，马斯克和特斯拉通过控制多个狗狗币钱包，反复在价格高点出售狗狗币，从中获得巨大利益。然而，2024 年 8 月，美国纽约南区联邦法院驳回了这些指控，法官阿尔文·赫勒斯坦表示，马斯克的言论只是「夸大宣传」，不构成市场操纵或内幕交易的法律依据。

Aiying 艾盈认为这个结果确实会让很多人有点反直觉，这也是情理之中，现在让我给你们娓娓道来这个逻辑。

一、市场操纵与内幕交易的法律界定

市场操纵和内幕交易在证券法中都有明确的界定。根据《美国证券交易法》第 10(b) 条及其相关规则 10b-5，市场操纵是指通过欺骗性手段影响证券价格，导致投资者误判市场状况。常见的市场操纵行为包括虚假买卖、虚报交易量或散布虚假信息以推高或压低证券价格。核心在于这种行为是故意误导投资者，破坏市场的透明度和公正性。

内幕交易则是指某些个人利用非公开的重大信息进行证券交易，从中获利。根据《证券交易法》第 15 U.S.C. § 78t-1 条规定，内幕交易通常涉及公司高层、股东或与公司关系密切的人，通过提前知晓公司财务状况或重大事件来进行交易。这种行为损害了市场的公平性，违背了信息对称原则。

二、为什么马斯克的推文不算市场操纵

马斯克的推特活跃度大家有目共睹，尤其是在谈论狗狗币的时候，他的几句话就能引发整个市场的巨大波动。不过，从法律角度来看，法院最终还是判定他不算市场操纵，这背后的原因其实跟我们对市场操纵的理解和标准有关。

1. 法院的判决：推文属于「吹嘘」

法院为什么驳回了这次诉讼？简单来说，法官认为，马斯克在推特上说的那些关于狗狗币的话，更像是夸张的「吹牛逼」，而不是真正的市场操纵。比如他说狗狗币是「地球未来的货币」或者会「飞上月球」，这种话听上去有趣，但没人会真的把它当成商业计划来操作。所以法院把这些话归类为「夸大宣传」（puffery），也就是说，这些言论根本不具备被当做事实的基础。换句话说，马斯克并没有承诺任何具体的市场信息，因此不算欺诈。

这个「夸大宣传」在法律上非常常见，很多公司在广告里也会说自己的产品是「最好的」或「独一无二的」，但这些话通常不构成欺骗，因为大家都知道它们是夸张的表述。

2. 合理投资者的标准

法院还指出，在判断是否构成欺诈时，必须考虑「合理投资者」会怎么理解这些言论。合理投资者，意思就是有些经验、对市场有基本了解的人。法院认为，普通人不会仅凭马斯克在推特上的几句话就决定投入大笔资金买狗狗币。毕竟，这个市场本身波动大、风险高，投资者应该清楚其中的风险，而不能一味依赖某个公众人物的说法。

特别是在加密货币市场，大家都知道价格随时可能剧烈波动，这并不是因为有人故意操纵，而是市场本身就是这样。因此，即便马斯克的言论确实影响了价格，法院还是认为，这不符合法律上对市场操纵的定义。

3. 投资者不能仅靠推文作决定

法律上还有一个关键点，就是投资者是否可以完全依赖这些推文作出交易决定。对于证券欺诈诉讼，原告必须证明他们是因为某些虚假信息作出了错误的投资决策，并因此蒙受了损失。但是在这个案件里，法院认为马斯克的言论并没有提供任何实质性的信息，比如没有明确说「狗狗币一定会涨到多少多少」。投资者如果只是因为看到这些言论就贸然做出交易，法律上很难认定这是因为马斯克的欺诈行为。

这个判决也给虚拟货币市场中的投资者提了个醒：加密货币的市场情绪化严重，社交媒体的言论虽然会影响价格，但最终责任还是在投资者自己身上，不能完全依赖某些公众人物的言辞来做投资决定。

三、Web3 企业涉嫌市场操纵及内幕交易相关案件

Avraham Eisenberg 案的定罪：2024 年，这起案件成为美国司法部首例加密货币市场操纵的定罪案例。Eisenberg 通过操纵 Mango Markets 的期货合约和 MNGO 代币的价格，使其远高于实际价值，然后借入大量加密货币，并无偿还计划。他被控犯有电信欺诈、商品欺诈和市场操纵罪，可能面临长达 20 年的监禁 。

币安诉讼（正在进行中）：美国证券交易委员会（SEC）对币安及其 CEO 赵长鹏提起的诉讼，指控其进行未注册证券的发行及其他合规性违规行为。虽然部分与二级市场交易相关的指控被驳回，但大部分指控仍在继续处理中。这起案件表明了监管机构对加密货币交易所可能参与的市场操纵行为的密切关注。

HEX 操纵案件：针对币安.US 和 CoinMarketCap 的一项集体诉讼指控他们人为限制 HEX 代币在 CoinMarketCap 上的排名，从而影响其价格。此案最初被驳回，但在 2024 年由美国上诉法院部分恢复，允许价格操纵的指控继续进行

Web3 项目如何规避被定性为市场操纵和内幕交易

在 Web3 和加密货币领域，项目方在推广和运营中面临巨大的监管挑战，尤其是在市场操纵和内幕交易方面。由于加密市场的波动性和去中心化，项目的每一个动作或发言都有可能引发价格波动，从而导致市场操纵或内幕交易的指控。为了避免这些法律风险，Aiying 艾盈建议 Web3 从业者在推进项目时需要采取一系列合规措施。

1. 保持透明和准确的信息披露

无论是项目启动还是推广，透明度都是合规的核心。项目方需要确保在白皮书、技术路线图和市场推广中披露的信息真实、准确且清晰。避免夸大项目的潜力或虚假承诺。过度吹捧项目的前景容易导致投资者产生误导，从而被市场视为操纵行为。

确保项目的所有信息都经过严格审核，并与当前项目进展保持一致，防止由于信息不对称导致的市场动荡。例如，定期更新项目开发进展，公开财务信息，并及时回应市场的质疑。

2. 避免发布可能引发误导的社交媒体言论

社交媒体是加密项目推广的重要渠道，但在这个公开的平台上发言需要格外小心。像马斯克那样通过推特影响市场价格的行为极易引发市场操纵的指控。虽说最后驳回了这些指控，但是毕竟人家律师团队很强大，稍微弱点的团队就没必要给自己找不自在了。

合规建议：

明确项目方发言人的角色，并为他们制定发布信息的指南，确保他们在社交媒体和其他公开平台上只发布经过验证的消息。

避免用模糊或炒作性的语言表达项目的未来走向，例如避免使用「即将暴涨」、「改变行业规则」等措辞。

考虑引入一个合规团队来审核所有对外发布的信息，尤其是在市场敏感期，例如 ICO 前或重大项目更新时。

3. 建立内部交易防控机制

为了防止内幕交易，Web3 项目需要建立严格的内部交易防控机制。内幕交易是指某些个人利用尚未公开的内部信息提前买卖资产，从中获取非法利益。项目方的内部人员，尤其是掌握未公开技术进展或合作协议的团队成员，可能会无意中陷入这种交易行为中。

如何防控内幕交易：

设立内部交易黑名单：对项目团队成员和核心顾问设立交易限制窗口期，在某些重要信息披露前后，禁止他们进行资产买卖。

签订保密协议：确保所有项目相关人员签订严格的保密协议，防止内部信息外泄，并对泄密行为施加法律责任。

自动化交易监控：使用区块链的透明性优势，通过智能合约或第三方审计工具监控大额交易，及时发现异常交易行为。

总结

加密货币市场和传统证券市场在本质上有很大不同，尤其是市场行为和价格波动的监管上。传统证券市场是由监管机构（如证券交易委员会）严格监督的，每个公司必须定期披露财务信息，任何可能影响股价的重要信息都需要及时公开。而加密货币市场则不一样，它的去中心化和全球化使得监管变得困难。大多数加密货币的价格波动是由市场情绪和投机行为驱动的，这种不稳定性在传统市场中很少见。除此之外，虚拟货币市场的监管标准仍在快速演变中，许多国家尚未对加密货币交易建立完整的法律框架，因此 Aiying 艾盈认为企业很多情况下只能是自律了，而韭菜们在这场不规则的游戏中也不要太入戏了。

撰文：NingNing

坎昆升级之前，L2 的高峰期 Gas 消耗，占以太坊主网总 Gas 的比例为 15.5%，绝大部分时间处于 10% 以上；坎昆升级升级之后，L2 的 Gas 消耗占比断崖式腰斩再腰斩，自 8 月以来一直处于 1% 上下小幅波动。

当初为了应对 Celestia 的 DA 价格战和基于对应用型 Rollup 爆发式增长的乐观预期，坎昆升级 EIP4844 在新增了专门的区块空间 Blob 存储 L2 状态数据的同时，在 Blob 的定价机制的设计上也致力于降低 L2 缴纳的 DA 费用。

例如，Blob 空间市场的 Base Fee 从 1 Wei 计价，空间不足时，每个区块上调 12.5% 的 Gas 费，这让对 Blob 空间的有效定价很难形成。

更让大家没想到的是，预期中的应用型 Rollup 爆发式增长，竟然戛然而止。

这两点，共同导致了现如今以太坊主网失血补贴 L2 的局面。因此以太坊社区开始有人呼吁修改 Blob 的定价机制，向 L2 征收更多的 DA 税，销毁更多的 ETH，让以太坊的供应再回通缩状态。

怎么看待这些以太坊社区的声音呢？个人认为相比恢复稳定币支付网络的领先地位、重振以太坊主网在长尾资产发行和交易市场的垄断地位，这的确是一条增强以太坊价值捕获能力的捷径。但如社区反对的声音所说，有点急功近利，让二级市场代币的短期波动过度影响协议的发展方向并不是什么好事。

不知道为什么，与其他 PoS 公链社区相比，以太坊社区对通缩有一种病态的迷之热爱，潜意识里将通缩与币价上涨正相关。但事实上在减半之后比特币的实际年化通胀率也有 0.84%。而其他主流 PoS L1（Solana、波卡、Cosmos）的原生代币年化通胀率一般处在 7%～15% 之间。

在简单的事和正确的事之间，我们应该选择正确的事；在长期主义的窄门和短期收益的宽门之间，我们应该选择窄门。总之，以太坊的未来，在于链抽象、EOA 地址智能钱包化、模块化、单区块确认性等等技术迭代引发新一轮的应用层创新 Summer，并不在于在当下征收更多的 DA 税。

撰文：Ilan Solot、Sarah Morton

编译：比推 BitpushNews Mary Liu

摘要：

Marex Solutions 高级全球市场策略师 Ilan Solot 分析了黄金和比特币作为价值资产存储的角色以及这种角色随着时间的推移如何变化。

Windle Wealth 创始人兼投资组合经理 DJ Windle 解释了比特币和黄金如何成为价值存储手段以及每种资产之间的差异。

黄金和比特币的价值存储功能减弱论证

摘要：比特币和以太坊 ETF 的批准可能代表着市场发生与 2022 年后各国央行对黄金市场造成的类似变化——这一新因素至少暂时压倒了传统叙事，包括「价值存储」概念。

8 月份的市场抛售令比特币价值存储属性的支持者感到沮丧。毕竟，加密货币在本周大幅下跌，而黄金则频发暴涨。更糟糕的是，当整个市场都反弹时，比特币表现不佳。

然而，尽管价格上涨，黄金也曾经失去部分所谓的保值属性，价格和叙事在 2022 年左右脱钩。随着实际收益率和通胀预期在央行紧缩政策之前上升，传统投资者继续遵循长达十年的抛售黄金模式。问题是，这一次，黄金走向了相反的方向。

为什么黄金价格没有对其价值储存宏观驱动因素做出反应？市场结构发生了变化：在俄罗斯入侵乌克兰并扣押其外汇储备时，亚洲各国央行大幅增加了黄金购买量。我们甚至可以说，这些政府正在遵循他们自己的相互竞争的叙事。

从西方投资者的角度来看，俄罗斯、印度和中国的政策制定者并不关心黄金作为「价值储存手段」的重要性。美联储政策、通胀预期和自由主义原则可能永远不会影响其黄金储备的积累周期以及最终的使用周期。

随着时间的推移，美国批准加密货币 ETF 可能会代表市场结构发生类似于黄金的颠覆。

这可能会使 BTC（价值存储）和 ETH（加密技术）的叙事更接近传统投资资产。换句话说，ETF 投资者可能会遵循与加密货币本土投资者不同的叙事和需求函数（例如，投资组合再平衡或可支配收入），就像亚洲央行出于与传统投资者不同的原因购买黄金一样。

事实上，最近的 ETF 和比特币价格数据似乎支持这一结论。尽管过去几个月比特币价格波动剧烈，且围绕比特币的叙述也发生了变化，但 ETF 仍继续吸引资金流入。请注意，这是一个非常短的时间范围，因此任何推断都应谨慎对待。但到目前为止，方向似乎是正确的。事实上，灰度 BTC 和 ETH 资金流出的影响让我们看到了与周期无关的 ETF 资金流如何影响价格。

这是否意味着黄金和比特币不再是价值资产的储存手段？

不一定。叙事可以共存、转变、削弱并轮流引领价格。然而，这两个市场中新的、庞大的和不同的投资者群体的存在可能会淡化原有的叙事，并改变价格对宏观事件的反应方式。

- Marex Solutions 高级全球市场策略师 Ilan Solot

专家观点：DJ Windle，Windle Wealth 创始人兼投资组合经理

问：什么是价值存储？

答：价值存储是一种可以在未来保存、检索和交换而不会显著损失其购买力的资产。黄金、房地产或稳定货币等资产传统上起到了这一作用，因为它们往往会随着时间的推移和市场低迷而保值。这并不一定意味着它们在短期内不会波动。核心理念是随着时间的推移提供对通货膨胀、货币贬值和经济不稳定的保障，让投资者能够跨代保留财富。

问：比特币与黄金有何相似之处？

答： 比特币和黄金有几个共同的特点，使它们成为有吸引力的价值存储手段。两者的供应量都是有限的——黄金的天然稀缺性，比特币的上限供应量为 2100 万枚。两者都不受任何中央政府控制，这使得它们成为传统法定货币的有吸引力的替代品。然而，比特币和黄金都存在不同类型的安全风险，在投资它们时需要加以解决。在经济不确定或通货膨胀时期，投资者往往会涌向这些资产以保值，将它们视为对冲市场波动和购买力损失的工具。

问：比特币与黄金有何不同？

答：比特币具有黄金所不具备的新属性。作为一种数字资产，比特币可以在几分钟内实现全球转移，而黄金则麻烦且成本高昂。比特币的底层区块链技术确保了透明度，允许可验证的所有权和交易。此外，比特币是可编程的，这意味着它可以集成到智能合约和 DeFi 平台等数字应用程序中，使其在现代金融生态系统中具有高度的通用性。这些品质使比特币成为超越黄金传统用途的创新选择。

在全球一体化进程不断加速的时代背景下，跨境支付无疑已经成为国际贸易、汇款和商业运营的命脉。然而传统金融体系在满足快速数字化世界的需求方面却显得力不从心，面临诸多困局，一方面，高昂的交易成本让众多企业和个人望而却步，增加了全球经济活动的负担；另一方面，漫长的结算时间也严重影响了资金的流转效率，使得商业活动的节奏受到极大制约；此外复杂的监管障碍也给跨境支付带来诸多不确定性，阻碍了国际贸易的顺畅进行。

作者：0xLouisT

编译：深潮TechFlow

投资者常引用的比特币主要上涨理由是“数字黄金”情景，即 BTC 将作为对抗通胀的对冲工具。在传统金融中，黄金被用作通胀对冲工具，因为其价值通常随着通胀而上涨。黄金并不产生收入；其回报仅来自于价格升值。事实上，由于储存和保险成本，黄金甚至可能带来负收益。投资者购买黄金是为了保持购买力，而不是为了获得收入。世上没有免费的午餐：你不能两者兼得。

回到比特币，大多数 BTCfi（BTC L2s 等）投资者共享的主要理论是，即使只有5%的流通 BTC 进入收益生成协议，也可能使该领域扩大100倍。因此，大多数投资者押注于自上而下的增长：这个领域相对于其他领域的增长速度更快。

虽然 BTCfi 的故事引人注目，但我认为 BTC 更像黄金而不是收益生成资产：至少这是许多投资者坚持的理论，他们将 BTC 视为宏观资产和通胀对冲工具。即使只有5%的 BTC 进入 BTCfi 生态系统，这个预期也可能过于乐观。

第一个结论是：如果这是基本情况，一些估值可能已经偏高。

第二个结论是：如果你已经接受 BTC 是对抗通胀的工具，那么可能需要重新审视你的 BTCfi 理论。你可能同时看好两个相互矛盾的观点。从哲学角度来看，BTC 持有者和收益追求者之间的重叠很小。

反方观点

尽管我对 BTCfi 理论持怀疑态度，但也有必要考虑相反的情况。上一个周期中 wBTC 的供应量以及 Celsius、BlockFi 和 Voyager 的 BTC 持有量可以很好地反映BTC持有者和收益追求者之间的重叠情况。目前，wBTC 占 BTC 供应量的约0.7%，而 Celsius、BlockFi 和 Voyager 共持有约50亿美元的 BTC，占总供应量的约1.1%。无论是这些平台的衰退还是 wBTC 供应的停滞（见下文），这些指标都没有显示出BTC收益需求的积极变化。

（来源：@tomwanhh）

最后，有人可能会认为，由于 BTC 比黄金更容易存储和交易，可能会因为其更高的流通性而产生对收益生成机会的更高需求。然而，自2012年以来，BTC 的活跃供应一直在下降。

总之，在当前估值下，我仍然对 BTCfi 理论持怀疑态度，因为在哲学和经济上，BTC 持有者与收益追求者之间的重叠很小。

感谢 @f_s_y_y 提供的帮助和数据。

MetaEra 特别策划了「活动前瞻」栏目专题，每周五准时为您精选并推送未来 15 天的全球行业线下活动，旨在帮助您高效规划参与节奏，优化时间安排，让工作与生活更加便捷。

文章作者：Echo, MetaEra

文章来源：MetaEra

在 Web 3.0 浪潮中，分布式办公成为行业常态，众多行业交流、日常工作协作都在线上完成，线下各种会议和活动逐渐成为行业建设者和投资者分享交流，建立深度链接的重要场合。面对信息的洪流，如何精准筛选出有助于交易决策的高质量活动，成为了亟待解决的难题。为了应对这一挑战，MetaEra 特别策划了「活动前瞻」栏目专题，每周五准时为您精选并推送未来 15 天的全球行业线下活动，旨在帮助您高效规划参与节奏，优化时间安排，让工作与生活更加便捷。

作者：𝕋𝕖𝕞𝕞𝕪

编译：深潮TechFlow

我研究了所有加密货币的盘前市场及其运作机制。

以下是盘前交易的一些重要事项和禁忌：

我真希望在第一次下单前就知道这些。

我在盘前市场卖出了 10,000 个$dogs ，结果发现我拥有了 55 万。

盘前市场常常被低估，但一个小错误就可能让你损失惨重。我已经踩过坑，所以你不必再犯同样的错误。

这是关于如何正确进行盘前交易的指南。

盘前市场是可以让你交易尚未在现货市场上线的 Token 的平台。

可以想象，这为我们带来了很多机会，但只有少数人能充分利用这些机会。

事实上，大多数人没有充分利用盘前市场的原因在于它们比现货市场更复杂且风险更高。

但我会引导你了解这些市场的一切。

根据运作方式，盘前市场通常可以分为两类。

期货盘前市场，如 @aevoxyz 和 OKX，类似于期货合约，通常在现货上市前以 USDT 等稳定币进行结算。

基于现货的盘前市场，如 @bitgetglobal 和 @WhalesMarket，类似于托管系统，持有买家的资金和卖家的抵押担保。

交易在卖方提供他们出售的现货 Token 时结算。如果卖方未能提供 Token，他们的抵押品将被用来补偿买方。

那么在这些市场上你能做些什么呢？

对冲流动性不足的空投。

我们见过像 $Eigen 这样的空投 Token 在 Aevo 上从 $12 跌到 $4，而 $Order 则从 $2 跌到 $0.3。但当大多数人在等待现货上市时，有些人已经在高位卖出了他们的配额。

在盘前市场出售可以让你在空投 Token 上市之前就退出。

这里的目标不是预测市场下跌或进行投机，而是在你满意的价格点退出你的空投配额。

套利

由于流动性较低，不同盘前市场之间的价格可能会有很大差异。

根据价格差异的大小，实际上可以找到无风险的套利交易，最糟糕的情况也只是收支平衡。但在你过于兴奋之前，下单时有几个因素需要考虑。

在这里犯错可能会付出高昂代价，所以一定要小心！

1. 明确了解你在交易什么！

在 @WhalesMarket 上，积分与实际盘前市场是分开交易的，两者之间存在差异。

虽然盘前市场与现货 Token 是 1:1 对应的，但积分则是基于项目提供的比例进行计算的。

如果你不清楚这个比例，千万不要交易积分！

此外，当你在交易尚未公布代币经济学的 Token 时，盘前市场通常会假设一个随机的供应量，然后在实际代币经济学发布后调整交易的 Token 数量（例如 $Dogs）。这非常危险，我个人建议在代币经济学公布之前避免交易！

2. TGE 日期

了解代币确切的上市时间，以避免资金被锁定过长时间。

如果你使用的是中心化交易所（CEX）的盘前市场，确保他们会在 TGE 日期当天而不是更晚的时候上市代币！

3. 结算时间和持续时间

不同平台的结算时间可能会有所不同。例如，@bitgetglobal 通常在上市后 4 小时内结算盘前订单。

而在 @WhalesMarket，结算从 TGE 开始，但持续 24 小时。

4. 提现时间

这在你利用 CEX 盘前市场进行套利时尤为重要。有时，CEX 会列出一个代币但不会在同一天启用提现，例如 $Dogs。理想情况下，提现时间应该在结算期内，但这并不是必须的。

因此，这比普通的现货市场要复杂得多，需要考虑很多因素。

但当所有这些因素都恰好符合时——而且确实偶尔会出现这种情况——它可以带来非常可观的回报，并且几乎没有风险。

这就是关于盘前市场的全部内容。

作者：OurNetwork

编译：深潮TechFlow

欢迎阅读我们生态系统大型专题系列的最新一期。在这里，我们通过数据驱动的链上分析，展示新兴生态系统的整体健康状况和增长情况。

今天，我们很高兴为大家介绍 Aptos——一个高性能的 Layer 1 区块链。该项目于 2022 年 10 月在主网上线，并在 2024 年持续发展。在 2024 年 6 月 8 日，Aptos 的日活跃地址数达到了历史新高的 120 万，而在 2024 年第三季度，其日均活跃地址数达到了 18 万，相比 2024 年第二季度增长了 28%。此外，Aptos 的总锁定价值（TVL）年初至今增长了 294%，从 1.74 亿美元增至 6.855 亿美元，同时今年的跨链交易总量达到了 17 亿美元。

本期内容将带您深入了解 Aptos 的用户趋势，涵盖该链上的 DeFi 和消费领域，并通过数据分析探讨正在该网络上构建的新兴协议。

Aptos 大型专题报告

Uyen Nguyen | Website | Dashboard

Aptos 创下 L1 日交易记录，单日交易量高达 3.26 亿笔，消费应用使用量激增

自上线以来，Aptos 吸引了近 2200 万用户，仅在 8 月 19 日当周就新增了 67.9 万用户。近期的里程碑事件包括整合了 Tether 的 USDT，这是首个在 Move 驱动的生态系统中引入的主要稳定币，以及在 8 月份单日处理超过 3.26 亿笔交易。交易量的激增主要归功于游戏开发商 Tapos 推出的第二款游戏——一款“点击即赚”的游戏，该游戏在 8 月的短短 3 天内就产生了超过 5.33 亿笔交易。

Artemis

自不到两年前上线以来，Aptos 已吸引了近 2200 万独立用户，用户数量持续增长。链上每日活跃地址 (DAAs) 的每周平均值自年初以来已从 6.5 万增至 18 万，实现了三倍增长。

Artemis

截至今年，Aptos 的跨链交易量已达到 17 亿美元。这一数据来自 520 万笔独立的跨链交易，主要由 LayerZero 的 Stargate Bridge 推动。今年早些时候，3 月 1 日至 5 月 1 日期间，Stargate 的 Aptos 活动激励了 71% 的跨链交易量（12 亿美元）。自该活动以来，跨链交易的每周平均交易量从活动期间的 1.5 亿美元锐减了 90% 以上，过去 3 个月中仅为 400 万美元。

Flipside - @cristinatinto

Zachary Roth | Website | Dashboard

2024 年，随着新协议的推出和生态系统的成熟，TVL 增长近 300%

Aptos 的总锁定价值（TVL）正在上升，目前达到 6.855 亿美元，自年初以来增长了 294%。链上 26% 的 TVL（1.774 亿美元）集中在 Aries Markets，这是一条链上的主要借贷协议。另有 20%（1.365 亿美元）在 Amnis Finance，这是一种流动质押协议，另外 19%（1.294 亿美元）在 Thala，一个多产品的 DeFi 中心。这三个协议共同占据了链上总 TVL 的三分之二。尽管 Aptos 的 TVL 在 3 月份达到了 7.789 亿美元的峰值，但最近与 Ondo Finance 和 Securitize 的合作，以及通过 Aptos Labs 的 Ascend 计划推出的一系列产品，显示出链上机构资本增长的潜力。

DeFiLlama

Aptos 目前的稳定币市值为 1.802 亿美元，其中 USDC 占据了 60%（即 1.084 亿美元）。自年初以来，稳定币市值已经增长了 3.6 倍（从 4930 万美元起）。Tether 的 USDT 集成预计将为 Aptos 带来更多的流动性，USDT 在稳定币市场中占据约 70%，供应量超过 1180 亿美元。Aptos 上的 DeFi 协议，总锁定价值（TVL）达 6.855 亿美元，也有望从 USDT 的引入中获益。

DeFiLlama

Aptos 的 DeFi 生态系统正在不断扩展。Meso Finance、Superposition、Joule、Mizu 和 Ziptos 等新协议已经上线，而 Aave、Mirage 和 Thetis 等更多协议也在筹备中。Panora 最近成为全球第三大去中心化交易所（DEX）聚合器，按24小时交易量计算，仅次于 Jup 和 1Inch。与此同时，Merkle 的累计交易量已超过 130 亿美元，并在 8 月份平均每周交易量超过 2.5 亿美元，这一表现正好赶在其 9 月 5 日的 TGE 之前。

DeFiLlama

Econia

Econia Labs | Website | Dashboard

Econia 的总交易量已超过 2.5 亿美元

Econia 是在 Aptos 上运行的超并行链上订单簿。订单簿的一个主要优势是其资本效率高——它通过集中流动性来提供比自动化做市商（AMM）去中心化交易所（DEXs）更优的定价。这一点在 Econia 的表现中得以体现，其 24 小时交易量达到 55 万美元，而总锁定价值（TVL）为 165 万美元，资本效率比达到了 0.331。

DeFiLlama

Econia 的 APT-lzUSDC 交易对继续保持稳定的 24 小时交易量，一直在 50 万美元到 100 万美元之间，并在 8 月 13 日创下 170 万美元的历史新高。

Kana Labs

Kana Labs | Website | Dashboard

Kana 的 DeFi 套件总交易量已超过 2.5 亿美元，月均用户超过 3,700 人

Kana Labs 提供的 DeFi 交易套件集成了超过 9 个区块链，包括 EVM 和非 EVM 链（如 Aptos）。他们的产品涵盖跨链 DEX 聚合器、免 Gas 的现货市场平台（支持高级订单类型）以及永续期权。今年以来，DEX 聚合器的累计交易量已达 3.08 亿美元，其中在 9 月的前三天，每天交易量超过 1,100 万美元，并在 8 月 31 日创下 1,240 万美元的历史新高。

DeFiLlama

Kana Labs 与 SK Telecom 合作，在韩国成功将超过 20,000 名 Web2 用户引入“T Wallet”。T Wallet 由 Kana Labs 的跨链流动性和桥接聚合器支持，使用户能够直接从钱包进行代币交换。此项合作不仅增强了 Kana Labs 在韩国市场的影响力，还使其平台在按月用户增长百分比计算的前五大 DeFi 应用中占有一席之地。

ChainBroker.io

Kana Labs 的 Paymaster 在 Aptos 上通过为交易提供 gas 费用赞助，帮助 dApps 吸引更多客户到他们的平台。Paymaster 目前被 Kana Labs、Chingari、Wapal 和 Eragon 使用，每天为超过 10 万用户处理超过 25 万笔交易。

Dune - @kanalabs

Haley | Dashboard

Aptos 在两年内用户接近 2200 万，过去三个月新增 150 万用户

截至目前，Aptos 已吸引了近 2200 万新用户，其中仅在 6 月 3 日就有 150 万用户加入。多款新消费者应用，如 Kade 的 Poseidon 和 Nameless（结合区块链与实体活动体验），在 Aptos 上线，吸引了众多新用户。这一增长趋势有望持续，得益于快速发展的 Web3 流媒体平台 Myco。Myco 最近与 Aptos 完成集成，预计今年将为网络带来超过 300 万的活跃月度观众。

Flipside - @Sniper

Aptos 平台上有五款消费者应用程序每月吸引超过 25,000 名独立用户（mUAW），其中印度的短视频分享应用 Chingari 以接近 200 万的月活跃用户数位居榜首。

DappRadar

与此同时，Aptos 平台上的 NFT 活动略有上升。上周，由于 Rarible 在该网络上线，以及 Aptos Monkeys、Kana Labs、Mercato 和 Wapal 今年早些时候在 4 小时内联合铸造了 100 万个 NFT，Aptos 的 NFT 交易量达到了 300 万美元。此外，在第二季度，KYD Labs 与 Le Poisson Rouge 签署了一项协议，这个场馆是美国首个完全上链的主要场馆，成功将数十万粉丝引入 Web3。通过与 Aptos 的整合，KYD Labs 在短短 10 个月内已经吸引了 50,000 名粉丝，并实现了超过 100 万美元的票务销售。

TradePort

Tapos

Tapos | Website | Dashboard

Tapos 已生成数十亿笔交易，吸引了 8 万名用户，并在峰值时每秒处理 5,000 笔交易

Tapos 是一款基于区块链的游戏，将“点击即赚”的游戏玩法与虚拟宠物互动的怀旧体验相结合。它帮助 Aptos 打破了所有智能合约平台的每日交易记录，达到了 3.26 亿笔交易。

Flipside - @0xHaM-d

Tapos 的交易并不简单：每笔交易都会更新全局共享计数器和用户个人共享计数器，并使用链上随机技术让用户购买神秘宝箱和铸造奖励 NFT。尽管交易复杂， gas 费和交易延迟仍保持在较低水平。即便在游戏 1（2024 年 5 月）期间，Aptos 上的交易量日增超过 2,500%，以及在游戏 2（2024 年 8 月）期间几乎增加了 5,000%，链上的 gas 费仍然非常稳定且价格实惠，每笔交易仅为 0.000008 APT。

Dune - @aptos

nameless

nameless nyc | Website | Dashboard

在 6 个周末的街头节日中捕捉到超过 1000 次活动互动

Nameless 是一个活动平台，通过无缝的 Token 分发将您的实体和数字体验连接起来。在纽约市的 Bowery Land 街头节日上，参与者可以通过扫描二维码参与数字寻宝游戏，轻松收集品牌供应商的 Token。在为期 11 天的节日期间，共有 537 名独立用户进行了超过 500 次的活动互动。

Nameless (内部)

Nameless 还为马略卡锦标赛（ATP 250 职业网球锦标赛）提供数字和实体活动参与解决方案。该平台通过数字收藏品和精准的活动策划，将普通粉丝转化为活跃的社区成员。这次活动从 288 名社区成员中获得了 38 万次的社交媒体曝光。

Nameless (内部)

撰文：木沐

一直以来，很多传统机构巨头尝试入局加密、Web3 都是先谨慎地购买一些比特币现货 ETF，然后对外宣称自己布局了加密、web3 世界，而索尼并没有按这个惯例直接选择比特币，而是走了一条与众不同的路，自己成立子公司悄悄布局起了 Web3 基础设施和交易平台。

如果说配置 ETF 或者直接持有 BTC 很好理解，毕竟投机成分更多一些，但索尼则是选择直接下场参与 Web3 建设，算是开了一个先例，或许电子巨头索尼早已对 Web3 未来认真做好了规划，已经想清楚了自己要什么…….

索尼区快链 Soneium

近日，索尼集团旗下 Sony Block Solutions Labs 开发的以太坊 Layer2 Soneium 区块链宣布上线测试网 Minato 并推出开发者孵化计划 Soneium Spark。与 Base 区块链一样，Soneium 使用 Optimism 区块链生态系统的 OP Stack 构建，索尼将它定位为一个通用的区块链平台，旨在唤起情感共鸣，赋予创造力，满足多样化的需求并推动主流采用。

Sony Block Solutions Labs 由索尼集团和 Startale Labs 创立，总部位于新加坡的 Web3 公司 Startale Labs 已经获得 Sony Network 和 Samsung Next Ventures、UVM Signum Blockchain Fund 的种子轮投资。简而言之，与很多传统机构只买 ETF、持股入局 Web3 的方式不同， Soneium 项目 （最初命名为 Sony Chain）就是索尼集团亲自下场入局 Web3 的「亲儿子」。

9 月 1 日，Startale Labs CEO 在 X 上透露， Soneium 正致力于打造一个全民创作平台，让每个人都成为创作者，不受地域和职业限制。目前，Soneium 正在开发多个创意 IP 用例，旨在通过社区力量推动项目进入主流市场。该平台将为个人和社区提供协作创作的机会，以情感共鸣为核心，激发用户创造力。

Soneium 区块链的官方博客文章引用了 Sony Block Solutions Labs 董事长 Jun Watanabe 的话：「我们认为开发基于区块链技术的综合 Web3 解决方案对索尼集团来说非常重要，该公司已经开发了各种各样的业务，作为其'通过创造力和技术的力量让世界充满情感'目标的一部分。我们将努力创造多样化的业务和新的用例，旨在为尽可能多的用户提供只有通过 Web3 技术才能享受的客户价值，让人们的生活更丰富多彩。」

总监 Sota Watanabe 则表示：「我们相信，Sony Group 与 Startale 合作推出以太坊 Layer2 是整个行业的关键时刻。由于缺乏一般用户接触点和他们的反馈，Web3 行业一直在为自己制作产品。索尼集团在多个行业拥有强大的分销渠道，并在我们的日常生活中拥有现有用户。通过 Soneium，我们将制作人们想要的东西，并在 web3 之外成为主流。」

从 Soneium 官方所披露的信息看，索尼看准了当前 Web3 行业里很多基础设施和应用仅仅面向「圈内」人群，这也是 Web3 行业和加密市场目前的主要困局之一。索尼的目的是打造一个面向 Web3 基础设施和工具解决实际问题的真实应用，而不仅仅是「炒 Token」，结合自身业务和资源优势，把 Web3 的好处带给更广阔的 Web2 主流互联网用户。

据悉，Soneium 区块链的大部分特性和其他以太坊 Layer2 一样，EVM 兼容、高速、用户可以无需支付 Gas 费。这样可以在融入以太坊大生态的同时，为开发者创建 API 和工具用于创建主流用户熟悉的直观、用户友好的应用程序，从而降低区块链技术的进入门槛，创建一个将 Web3 技术带给日常用户的生态系统。

按理说，Web3 基础设施通常由加密原生创业团队推出，因为加密原生团队更加了解加密用户，但索尼的入局开创了一个新局面。目前，市值一千多亿美金的索尼集团旗下拥有电子设备、游戏娱乐服务、影视、音乐、金融等业务，其产品和服务、品牌知名度遍布全球。其中，索尼更是游戏产业龙头，根据索尼最新发布的财务报告，截至 2024 年 6 月底 PS5 总销量已超过 6170 万台，PlayStation 游戏平台的月活跃用户数也从去年同期的 1.08 亿增长到了 1.16 亿。

游戏是 Web3 最具落地采用潜力的赛道之一，索尼旗下的游戏平台坐拥大量用户、创造者和开发者，相对于「白手起家」的加密原生创业团队来说，Soneium 背靠索尼的优势不言而喻。按索尼的体量和品牌号召力，完全有能力打造满足其用户的 Web3 真实用例，这对 Web3 行业来说是绝对的利好。

索尼交易平台 S.BLOX Corporation 与超级 Token

2024 年 3 月，索尼集团旗下的 S.BLOX Corporation 正式宣布，将推出其全新的加密货币交易服务。这一计划标志着索尼在 Web3 领域的进一步扩展，旨在利用区块链技术和加密货币服务为用户提供更多价值。

S.BLOX Corporation 是索尼在 2023 年收购的 Amber Japan 的全新名字。Amber Japan 原为日本一家 CEX DeCurret 的子公司，2022 年被新加坡 Amber Group 收购。去年 8 月，索尼全资子公司 Quetta Web Ltd.接手了该平台，并决定将其重新品牌化为 S.BLOX。这一转变不仅仅是更换名称，还包括对用户界面的全面改造，并推出更易用的移动应用程序。

索尼希望通过 S.BLOX，将其在 Web3 领域的经验与技术应用到加密货币交易中。S.BLOX 的推出将与索尼其他业务紧密结合，预示着公司在数字资产领域的野心。

值得一提的是，索尼在过去一年还积极扩展其在区块链和加密货币领域的布局。不久前，索尼还申请了一项关于「超级 Token」（super-fungible tokens）的专利。这种 Token 将允许玩家在不同的游戏中使用和交换游戏资产，可能会对游戏界产生深远影响。

在游戏社区，向玩家赠送游戏内物品已经成为一种流行趋势，像《堡垒之夜》、《我的世界》等游戏提供这类功能。索尼正在着手开发的这种「超级 Token」，以类似的方式用于交换。这个被称为「超级 Token」的专利旨在容纳多种不可替代 Token，这些 Token 与各种类型的游戏资产相关联。

索尼的这一专利展示了其在游戏资产和数字货币交互方面的创新思路，通过来自 Web3 技术的赋能，为索尼自身游戏业务带来新的增长空间的同时，也为旗下游戏平台用户和创作者们带来了更多的选项。

小结

电子科技行业日新月异，索尼作为一一个毅力数十年不倒的知名品牌企业，其超强生命力来自其对产品需求的精准定位和不断的创新，不断调整自身业务，从而避免了像诺基亚、柯达一样一蹶不振，而这一次，它似乎又看到了 Web3 的潜力……

一个 Layer2、一个交易平台，都是 Web3 不可或缺的基础设施同时也是蛋糕最大的两个赛道，索尼的 Web3 战略正在一步一步推进中，索尼的精准卡位，毋庸置疑这一手布局必然是对 Web3 和加密领域的深入研究和了解的结果。

传统电子巨头索尼过去打造出很多风靡世界的产品，或许未来能基于自己对游戏影音等娱乐产业的独到理解，给 Web3 带来丰富的实际应用的同时，也将通过自身品牌号召力等强大的资源与广泛的合作，打造一个具有竞争力的基础设施生态平台。

一睹为快，别错过！MetaEra 邀您查收这份欧洲区块链大会 European Blockchain Convention 10 活动精彩指南啦！

文章作者：0x9999in1

文章来源：MetaEra

欧洲区块链大会（European Blockchain Convention）是欧洲区块链大会被许多人誉为欧洲最具影响力的区块链盛会，是欧洲企业家、投资者、开发商、企业和全球媒体的年度聚会点。EBC 于 2018 年在巴塞罗那诞生，其使命是通知、教育和连接全球区块链社区。

2024 年的欧洲区块链大会（EBC10）将于 9 月 25 日至 26 日在巴塞罗那蒙惠奇酒店举办，活动内容涉及机构加密采用、机构加密投资、DeFi、加密衍生品、稳定币、代币化、数字资产发行、监管、构建 Web3、托管和钱包、元宇宙和游戏等等。

作为本次大会周边活动的媒体合作伙伴，MetaEra 特此整理了此次 EBC10 的主会场活动和一系列周边活动。

如需了解更多活动详情或有活动合作事宜，请联系 event@metaera.hk

主会场活动

EBC主会场

时间：9 月 25 日至 26 日

地点：Fira Barcelona Montjuic Hall 2 – Carrer Lleida, 3

活动链接：https://eblockchainconvention.com/ebc10-agenda/

EBC黑客松

时间：9 月 25 日至 26 日

地点：Fira Barcelona Montjuic Hall 2 – Carrer Lleida, 3

活动链接：https://eblockchainconvention.com/hackathon/

EBC“创业之战”专场

时间：9 月 25 日至 26 日

地点：Buildlers Stage, Fira Barcelona Montjuic Hall 2 – Carrer Lleida, 3

活动链接：https://eblockchainconvention.com/ebc10-startup-battle/

EBC官方AFTERPARTY

时间：9 月 25 日 8PM-1AM

地点：Carpe Diem Lounge Club Barcelona

精选周边活动

Más Ultra Nights

时间：9月25日19:00 - 23:00 GMT+2

地点：Grupo Abrassame

主办方：BitMart、MetaEra

活动链接：https://lu.ma/ph4hueq3

Web3 VC Meetup in Barcelona 2024

时间：9月24日17:00 - 21:00 GMT+2

地点：Barcelona, Catalunya

主办方：Venture Launch

活动链接：https://lu.ma/zw87r827

Exclusive Founders & Investors Networking Drinking Event

时间：9月25日18:00 - 9月26日 20:00 GMT+2

地点：Barcelona, Catalunya

主办方：TokenMinds

活动链接：https://lu.ma/pvqabxwq

Build, Launch & Operate your Token

时间：9月25日19:00 - 22:00 GMT+2

地点：Barcelona, Catalunya

主办方：Chainforce

活动链接：https://lu.ma/f2r5x8p6

Beer2Business EBC10 Networking Event at Space Cowboy

时间：9月25日19:00 - 3:00 GMT+2

地点：Barcelona, Catalunya

主办方：Space Cowboy

活动链接：https://lu.ma/89oxy4i1

Traders VIP Boat Party

时间：9月26日14:00 - 16:00 GMT+2

地点：Barcelona, Catalunya

主办方：Strategy Master

活动链接：https://lu.ma/p5gm2m4t

Barcelona Boat Party

时间：9月26日18:00 - 22:00 GMT+2

地点：Barcelona

主办方：SwissBorg

活动链接：https://lu.ma/r5akepdw

Tapas, Crypto & Conversations

时间：9月26日18:00 - 20:00 GMT+2

地点：Barcelona

主办方：Taxbit x Women in Crypto

活动链接：https://lu.ma/o2xfbqoa

作者：深潮 TechFlow

牛市交易，熊市吃瓜。

加密行业最不缺的就是各种利益纠纷，而在行情低谷时，往往这种纠纷就更容易被摆上台面 。

今天凌晨，BTC 生态就上演了一场撕逼大战：

Ordinals 创始人 Casey 在其推特和博客上公开发表了一篇文章，指出前几天自称是 Ordinals 联合创始人 的 rocktoshi（@rocktoshi21）其实并不是联创，并爆出了更多两人从创立公司到分道扬镳的细节。

随后，一众 BTC 生态中的大佬，如Erin、leo、Charlie 、忍者（玩BTC生态的朋友应该熟悉）等开始公开声援 Casey，并各自爆出关于rocktoshi（下称石本聪） 的黑料，包括但不限于欺诈、恐吓威胁、共事不愉快等。

而更有爆料指出，Ordinals 上的知名项目节点猴其实是由石本聪主导，他个人也快速获利了数百万美金。

消息一出，节点猴的价格应声下跌。

目前并不知道这些大佬和石本聪之间，到底发生了怎样的利益纠葛，也无从验证这些爆料的真实性；只能说石本聪被群起而攻之，相关项目资产或许都会受到影响。

我们快速整理了一下这场撕逼大战的各类信息，以供参考。

Ordinals 联创名头之争

整场撕逼的公开起因，可能还要追溯到2天前石本聪自己的一条推文。

本来rocktoshi这个名字并不是特别出名，而前天他在推特上公开宣称自己是比特币Ordinals项目的联合创始人之一，并表示“在Casey加入前，我已在研究如何在比特币上实现NFT了”。

这份宣言的意味不言自明，说白了就是我配的上 “Ordinals 联创”这个 Title 并且有两把刷子，而且水平可能不比 Casey 差。

你可能会问，争一个 Title 就只是争一口气，有那么重要吗？

Title 对草莽频出、过目即忘的加密行业来说那可太重要了，一个过往成功项目的职位Title，往往能成为下一个组局中是否带你玩的关键筹码。

但众所周知，Casey 才是大家心智中 Ordinals 的创始人。石本聪的这番言论动机我们无从揣测，但效果显然是让自己在争议中变得更受关注了。

而无论石本聪究竟是真的为自己打抱不平，还是试图黑红，这番言论显然都不能让 Casey 这个真正的 Ordinals 创始人舒服。

今天凌晨，Casey 也发表博文并同步到推特，题为《Ordinals 是如何成立的》。

但很明显这个标题醉翁之意不在酒，文中的内容可以完全看成对“石本聪自称是 Ordinals 联创”的否定。

Casey 表示，石本聪对 Ordinals 的概念产生包括代码设计没有任何的贡献，并指出石本聪可能的贡献，就是在代码仓库中改错别字。

而至于 Ordinals 联合创始人这个职位 Title，Casey 则觉得纯属强行蹭。

Casey 之前开过一个名叫 Ordinals Corporation 的小公司，但不到三个月就解散了。在这个公司中，石本聪确实是所谓的“联合创始人”。

但这个公司与现在比特币中的 Ordinals 无关，只是在有个小概念的情况下开办公司。硬要说，石本聪只是这小公司的联创，而非现在 Ordinals 协议的联创。

如果故事到这里其实伤害性不大，但 Casey 还爆出了更多信息，以公开与石本聪进行切割：

“Rocktoshi 变得不可靠了。我告诉他，我不想再和他一起工作了，但他仍然不讲理，最后疯狂地要求支付500万美元，以换取他在公司的股份... 甚至在我们最终解决了解散ordinals公司的问题后，他还是在几个月的时间里一直给我发威胁、要求、侮辱和情感诉求的电子邮件。”

妥妥的公开控诉与点名批评了。

社区群起而攻之

Casey 还表示，生态系统中有许多人都与rocktoshi打过交道，自己所交谈过的每一个人都有过类似的长期被威胁、欺骗、操纵和欺骗的经历。

这一下就把石本聪树成了集体开火的靶子。

随后，Casey 也贴出了比特币生态中的各路大佬公开爆出的黑料，将石本聪推上了风口浪尖。

比如，Ordinals Hub的维护者 Charlie @cbspears 曾于今年1月公开发帖表示，“过去的6个月里，Rocktoshi一直在骚扰我，试图勒索我，并威胁要起诉我”；

而下面这句则是猛料，虽然真假不得而知：

“我担心他会利用从 Nodemonkes项目 mint 中获得的数百万美元收益和在Ordinals生态系统中日益增长的影响力，继续操纵和攻击他人。”

言外之意，石本聪和节点猴或有利益关系。

另一位 @LeonidasNFT 的言论则部分证实了这种利益关系，他表示“ Rocktoshi 在过去18个月里以各种假名推出的众多项目。以Nodemonkes为例，它客观上是一个非常棒的Ordinals（比特币上的NFT）系列 ... 无论有没有Rocktoshi的参与，都会运作良好。”

比特币前沿基金（btcfrontierfund)的GP，ninjaalerts 的 CEO 忍者（trevor.btc) 也公开表示，自己亲身经历了Rocktoshi 的欺骗和操纵行为。并表示保持沉默只会让这种行为继续下去，可能会伤害那些资源较少、知名度较低的人。

另一位社区大佬 Joona（@NFTJoona）则直接贴出了 rocktoshi 的聊天记录，并表示他两之间曾有过一个简单地交易，但之后 rock 取消了交易并开始了勒索。

可以看到石本聪直指对方是骗子，并口气强硬的威胁要进行法律诉讼。爆料更多内容显示，石本聪表示如果他不得不使用他的律师，他将向Joona收取每小时1,600美元的费用。

一个人的只言片语可能说明不了问题，但一群人群起而攻之，一定程度上则印证了 Casey 之前说的“威胁、欺骗、操纵和欺骗”。

天下攘攘，皆为利往

截止目前，这场 Casey 联合众人集火 rocktoshi 的撕逼，尚未有真实性的定论。

Rocktoshi 面对这场舆论攻势，也只是轻描淡写的回复：

“我不是骗子。认识我的人都知道这一点。包括Casey。我说的每一句话都是真的。公开说出这些话让我松了一口气。致凯西：我认为你应该冷静下来，不要再进行人身攻击和人身攻击了。”

究竟谁对谁错，谁动了谁的蛋糕，可能没有那么重要了。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。那多半是曾经的同路人利益没谈妥，利益共同体开始反戈相向。

这句古话曾出现在《史记》中，其实还有另一句更发人深思：

仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱。

大佬们吃饱喝足了开始撕逼爆荣辱问题了，什么时候能让韭菜们吃饱喝足呢？

在数字经济发展浪潮之下，Web 3.0 与 AI 同样被寄予厚望。

2024 年 9 月 5 日，在上海举行的 2024 Inclusion・外滩大会「Web3 数字梦想的实体化」分论坛上，围绕 Web3 产业实践与技术演进，第十三届全国政协委员、中国证券监督管理委员会原主席肖钢，经济学家、横琴数链数字金融研究院学术与技术委员会主席朱嘉明，上海数据交易所研究院副院长赵永超与金融机构、产业界展开激烈探讨。

他们认为，Web 3.0 对实体企业用对、用好金融服务大有益处，但立足当下，行业积极推动融合技术的创新、探索规模化应用突破口至关重要。

中国证监会原主席肖钢在演讲中指出，“Web 3.0 的发展可以为做好五篇大文章提供有力支撑，推动金融服务实体经济发展”，这场 Web 3.0 带来的变革中，真实世界资产通证化作为链接数字世界与实体世界的桥梁，是金融归回本源，服务实体经济高质量发展的生动实践。

近期站在风口上的资产通证化（Real World Asset Tokenization, 简称 RWA）模式，正是上述 Web 3.0「向实」深入的重要发展方向。RWA 是指将现实世界中的资产，如现金、大宗商品和房地产等，通过区块链技术转化为数字通证，从而实现资产的数字化和通证化。

今年年中发布的《2024 上海 Web3 创新生态建设调研报告》也曾做出预测，未来 5—10 年，随着各国政府、监管机构和金融机构的探索，传统金融和资金与 RWA 将会加速相向而行，在全球形成多个资金及资产代币化交易网络，促进全球金融支付交易的互联互通。

前不久，香港金管局在其 Ensemble 项目沙盒公布的第一阶段重要进展中，朗新集团与蚂蚁数科合作完成的代币化主题案例引发广泛关注。据了解，朗新集团以其平台上运营的新能源充电桩资产为 RWA 锚定资产，在香港成功获得首笔 RWA 跨境融资。

在这一案例中，RWA 模式的价值在于增加资产的流动性、提高交易效率与透明度，并允许资产所有权分割成多个部分，进而提高资产获得债务融资的可能性。在瑞士银行全球投资银行部、亚太区科技、媒体及电信业联席主管朱达之看来，通证化经济会为银行业和金融业带来巨大机遇。

上海数据交易所研究院副院长赵永超认为，香港金管局 Ensemble 项目是 RWA 价值验证的重要实践，随着数据应用的增加，由组织进行管理和分类后形成的数据资产也将逐渐成为企业核心的资产之一，与企业不动产、股权、知识产权等一样，可借助证券型代币发行 (STO) 和资产通证化（RWA）等科技手段，释放其经济价值。

“AI、IoT等技术融合是通证化的大方向。”汇丰银行环球数字货币主管刘彦奇说，“从短期应用来看，易于落地的应用则是传统债券等熟悉的金融产品。”

2024年以来，在 Web 3.0 领域，区块链、人工智能、大数据等技术的结合已经趋于成熟。蚂蚁链首席科学家闫莺认为，“极致性能与安全可信是 Web 3.0 技术的永恒追求”，面对规模化链上资产发行，技术一方面要夯实「大规模发行」的基座，另一方面要解决资产“安全可信”的真实性挑战，才能有效解决验证资产真实性以及对资产流转进行风险控制的资产通证化两大挑战。

蚂蚁链以区块链为核心建立可信数实孪生技术、大规模区块链开放架构，能够支持十万级交易 TPS 性能，秒级交易上链时间以及 PB 级的数据账本存储与处理能力。此外，蚂蚁链构建了链上链下的全信任闭环，用安全、可验证的基础技术确保信任外延。通过 AI 辅助的合约审计工具，提供高效,准确,全面的合约安全服务。

不过，Web 3.0 产业整体发展仍处于早期阶段。朱嘉明在现场分析称，相较近两年 AI 技术快速演进，Web 3.0 体系化的学术研究进展滞后，由于落地场景突破难度大，对实体经济的影响较为有限，但 Web 3.0 和 AI 大模型的结合有助于其核心价值的实现。

据 DePINscan 加州时间 9 月 5 日 发布的指标数据显示，DePIN & AI 项目 Network3 首批矿机「N3 Edge V1」现已开挖，预期 120 天回本，在众多 DePIN 项目中排名前 3，单日回报排名第一！

数据来源：https://depinscan.io/projects/network3

此前消息，Network3 发布的实体矿机 N3 Edge V1 预售当天开启即闪电售罄。代币双挖已于 8 月 29 日启动，首批购买矿机的用户可以获得双份收益。

另据，Network3 构建了 AI Layer2，旨在帮助全球 AI 开发者高效、便捷、经济地大规模推理、训练或验证模型。项目已实现 550 万美金种子前和种子轮融资，下一轮融资已经开启，多家头部机构确认参与。官方声称 Network3 目前已经启动上所流程。截止发稿当天，项目节点数已突破 30 万，广泛分布在全球 185 个国家和地区。

作者：Cheeky Rolo

编译：深潮TechFlow

总结

在2024年上半年，Web3 领域的融资活动显著增加，共有1240个项目筹集了75.2亿美元，与2023年下半年相比，资本增长了24%，交易数量增加了58%。这超过了整个风险投资市场的表现，该市场的资本增长了16.1%，但交易数量减少了16.7%。

Web3 的种子前阶段融资表现出强劲韧性，2024年上半年在这一阶段创下了新高，共筹集了1.89亿美元，涉及80笔交易。A轮融资也表现出强劲增长，共筹集了15.6亿美元，涉及77笔交易，几乎是2023年下半年的两倍。

2024年第二季度，全球初创公司的融资环境有所改善，这主要得益于大额融资轮次的增加和人工智能领域资金的激增，人工智能融资翻了一番，达到240亿美元。尽管市场波动，但整体趋势显示出逐步复苏，特别是在种子和A轮阶段。

人工智能和 Web3 投资的增长表明投资者对这些高增长领域充满信心，推动了2024年市场环境的稳定和改善。这一趋势预示着未来几个季度，尤其是在早期阶段的交易中，可能会有上升势头。

2024年上半年亮点

来源：Messari，Web3 各阶段的季度交易

*注意：大约20%的项目没有披露基本信息，如筹集金额；“交易数量”指的是那些已披露筹集金额的项目。

2024年上半年，各阶段共筹集了75.2亿美元，涉及1240个项目。这比2023年下半年增加了24%的资金和58%的交易数量。

在2024年第一季度，624个项目共筹集了36.6亿美元，较上一季度的资金筹集下降了6.2%。

在2024年第二季度，616个项目在所有融资阶段共筹集了38.6亿美元，较上一季度的资金筹集增加了5.5%。

初步来看，2024年上半年的表现不如2023年上半年：当时1041笔交易共筹集了139亿美元。这意味着2024年上半年筹集的资金比2023年上半年减少了45.8%。

不过，这一显著差异可以通过一个公司的成功案例来解释。2023年3月，Stripe 筹集了65亿美元。这一事件占当月筹集资金的83%，也占到2023年第一季度筹集资金的63%和2023年上半年总额的47%。如果我们将Stripe的融资视为特例并将其从数据中剔除，那么2024年上半年的资金筹集表现实际上比去年上半年高出2%，即2023年上半年（去除 Stripe）筹集了73.6亿美元。

来源：Messari，Web3 各阶段的每半年交易

注意：2023年3月 Stripe 的65亿美元融资已从该图表的数据中移除

从整体风险投资市场来看，2024年上半年通过2525笔交易共筹集了396亿美元。相比之下，2023年下半年通过3031笔交易筹集了341亿美元。这表明从2023年下半年到2024年上半年，资金筹集增加了16.1%，但交易数量减少了16.7%。

根据 Carta 的数据，2024年第二季度的交易数量和总筹资额较2024年第一季度显著增长，共完成1287轮融资，总金额达到209亿美元，自2023年第三季度以来，呈现出逐季稳步增长的趋势。2024年第二季度记录了过去12个月中风险投资资金投入的最高水平。

来源：Carta, Hamza Shad，《2024 年第二季度私募市场状况》，2024年8月

来源：Crunchbase，Gené Teare，《全球融资和并购在第二季度回暖，AI融资激增》，2024年7月

全球初创企业在第二季度的融资有所回升，达到790亿美元，比上一季度增长了16%，比2023年第二季度的710亿美元增长了12%。这一增长很大程度上是由超过1亿美元的巨额融资推动的。Crunchbase 数据显示，目前我们正处于一个更广泛的融资下降趋势的第八到第九个季度。尽管本季度的融资额在2023年第一季度以来位居前列，但这并不一定意味着风险投资市场已经完全复苏。自2023年以来，融资水平每季度波动很大，主要是因为 IPO 前公司和 AI 领域公司的大规模融资轮次增多。

总体来看，与更广泛的风险投资市场相比，Web3 领域的筹资表现略有改善。这不仅因为筹集资金的相对增加（Web3 增加了24%，而更广泛的市场增加了16%），还因为 Web3 筹资交易数量的显著增加（Web3增加了58%，而更广泛的市场减少了17%）。

Web3 种子前（Pre-Seed） 阶段融资情况

来源：Messari，Web3 种子前阶段交易和季度筹资情况

自2023年第二季度以来，种子前阶段的筹资在 Web3 领域和更广泛的风险投资市场中表现出对熊市趋势的最强抵抗力。自2023年第三季度起，种子前阶段交易的数量也呈现逐季度增长的趋势。2024年第一季度，Web3 风险投资在种子前阶段筹集的资金达到了历史新高：通过36笔交易筹集了1.06亿美元。

来源：Messari，Web3 种子前阶段交易和半年筹资情况

这也创造了 Web3 种子前阶段在半年内筹资的新纪录：2024年上半年通过80笔交易筹集了1.89亿美元，而之前的最高纪录是2022年上半年通过102笔交易筹集的1.84亿美元。

Web3 种子轮及 A 轮融资情况

来源：Carta，Hamza Shad，《私募市场状况：2024年第二季度》，2024年8月

Carta 提供的数据展示了种子轮和 A 轮交易在更广泛的风险投资市场中的表现情况。2024年第二季度的种子轮交易数量几乎与第一季度持平，而 A 轮交易则表现优于前一季度，这表明第二季度可能成为第一季度的转折点，因为第一季度的种子轮和A轮交易数量是自2019年初以来的最低点。虽然第二季度这两个阶段的筹资总额略有上升，但值得注意的是，第一季度的A轮融资达到了五年来的最低水平。尽管第二季度的16%增长率仍使其处于A轮融资较低的季度之一，但这可能标志着上升趋势的开始，尽管这一迹象还不够强烈。

在更广泛的筹资市场背景下，种子轮和A轮交易的预期增长趋势更加明显。

来源：Messari，Web3 种子轮交易及季度筹资情况

来源：Messari，Web3 种子轮交易及半年筹资情况

2024年上半年，种子阶段共筹集了12.3亿美元，涵盖了256笔交易。这比去年同期的资本筹集增加了47%，交易数量增加了49%。尽管从2024年第一季度到第二季度，种子阶段的筹资额下降了7%，但整体上已经连续两个季度实现交易增长。即便如此，第二季度的筹资总额仍然高于2023年第二季度到第四季度的任何一个时期。

来源：Messari，Web3 A 轮交易及季度筹资情况

来源：Messari，Web3 A 轮交易及半年筹资情况

Web3 A 轮交易的上升趋势更加显著，自2023年第四季度末以来，每季度的筹资额和交易数量都在增长，这与同期的种子前或种子阶段交易形成对比。总体来看，2024年上半年通过77笔 A 轮交易共筹集了15.6亿美元，几乎是2023年下半年的两倍（增长97%），交易量也增加了75%。

此外，AI 领域的融资出现了激增，季度环比翻了一番，达到240亿美元，占据了总投资的很大一部分。公共 Token 销售继续占据主导地位，而早期风险投资活动保持稳定。这表明投资者对 AI 和 Web3 等高增长领域的信心依旧强劲，有助于在2024年稳定和改善市场环境。

没有 DeFi，以太坊的价格可能还在 400。

撰文：Alex Liu，Foresight News

如果 DeFi 不存在，ETH 的价格可能是 400 美元。DeFi 迄今为止给 ETH 增添了最多的市值和用例，而非相反。在 DeFi 被忽视时，ETH 生态的情绪就低落，这不是巧合。想要 ETH 再创新高的唯一路径是通过 DeFi，大家该意识到这点了。—— Frax Finance 创始人 Sam Kazemian

当下的加密市场是怎样的？

是山寨币的熊市 —— 尽管 BTC 仍在 6 万美元高位震荡，不少山寨币已回撤掉本轮全部涨幅，甚至创阶段新低。新币更是大多「出道即巅峰」。

赌徒多于信仰者 —— 「价值投资一场空，梭哈 MEME 住皇宫。」并不是玩笑，是不少在行业中感到「财富焦虑」的朋友们的真实观点。炒新不炒旧，即使「群友互割」也不给 VC 「接盘」。

缺乏资本的流入 —— 没有所谓的「Mass Adoption」，没有 Retails 流入，只有场内的大家相互 PVP。A 想要赚钱则 B 必须要亏钱，没有共同做大的蛋糕。

怎样才能破局？我认为需要 DeFi 来一场文艺复兴。

DeFi 之困

DeFi 在这轮周期也异常挣扎。在流量为王的时代里失去了叙事热度，无人问津。这样的局面是怎样形成的？

加密市场的 90% 是叙事游戏，而令人沮丧的事实是 —— 大多数有影响力的 Shillers 和 KOL 与 DeFi 代币利益无关。推销他们几分钟前购买的模因币或与那些为 KOL 分配大量代币的新协议合作会更加有利可图。

那些制造叙事的人很少真正持有 DeFi 代币。KOL 也看不到提及 OG DeFi 项目的价值，因为成为早期内部人士才能够获得最大的好处：大量的代币供应由团队或 VC 持有，而多数已经解锁。

因此，推广 DeFi 代币的任务似乎属于项目构建者本身，以及 DeFi 的真正信徒们。

一句话：DeFi 的困局是市场风气浮躁，投机者占上风时的必然结果。但如果加密市场除了 90% 的叙事游戏外，还有 10 % 的实际用例追求的话 —— 当市场理性回归，局面将得到修正。

DeFi，未来DeFi 有内在价值

DeFi 代币是有价值的，与人们厌恶的低流通、高 FDV 的 VC 币和模因币完全相反。

OG DeFi 代币（AAVE、MKR、COMP、CRV 等）：

大部分已流通

逐渐受到关注的收益共享机制

经过时间验证的 PMF（产品市场契合）和长期建设的韧性

不少 DeFi 协议已经实现盈利，且有回购机制（Maker）、ve 代币模型（协议收入和外部 Bribes 给到代币锁仓者，Curve），或正在计划中的收益共享机制（Aave）。持有这些代币，相当于拥有了源源不断的现金流。

当前流动性锁仓 Curve 能获得 20% 年化收益

DeFi 是核心用例

区块链究竟是什么，解决什么问题？区块链为了解决大家谁也不信谁的问题，把传统行业只需中间人（银行、公司）存储几份的数据变为每个参与者都得存储一份，再通过共识机制确定一份大家都认可的公帐 —— 本质上是冗余存储。

冗余存储是成本更高，不经济的，在有人愿意支付这溢价的用例上才能竞争过中心化解决方案。而交易、转账、借贷等财产性强的金融活动能忍受一定程度的低效和高成本（相对中心化方案），追求绝对的安全性。去中心化金融（DeFi）是区块链天然的核心用例。

DeFi 是行业方向

当下市场存在的问题：赌徒多于信仰者、缺乏资本的流入，都是可以随着行业发展解决的。但行业会朝什么样的方向发展？

本轮周期的最大发起者，真正的「弄潮儿」，一手促进比特币 ETF 通过的华尔街巨头贝莱德（Blackrock）CEO Larry Fink 说，未来一切股票、债券等资产，都将通证化上链。

金融资产上链，能绕过现有的去中心化金融基础设施吗？

稳定资产兑换，例如链上美元和链上欧元间的外汇转换，是否会选择 Curve？

链上利率衍生品（在传统市场中有万亿美元规模）是否能直接 / 间接利用 Pendle？

金融资产的抵押借贷，不考虑代码身经百战未出差错的 Aave 吗？（传统金融不愿彻底去中心化，放弃所有权？Aave 能为 Lido 推出专用市场，不能为 Blackrock 定制专门市场吗？）

Larry Fink 接受采访

DeFi 就是行业方向，它有足以吸纳改变行业格局的资金的体量。

DeFi 正文艺复兴

DeFi 正在醒来。

自 Aave 提出收益共享计划后，币价自底部接近翻倍。Curve Finance 创始人的借贷仓位终于被完全清算，「利空」出尽后，CRV 自 0.18 USDT 回升至 0.34 USDT。各协议的链上数据也在好转：

Aave 日活跃地址数在 8 月 19 日达到近一年高点

有了 DeFi 复兴，狂暴大牛市还远吗？

部分观点来自：https://x.com/DefiIgnas/status/1824447367417835559

撰文：WOO

背景

比特币并不是凭空产生，它的生产方式由矿工购买矿机，提供算力解决数学难题，作为回报，矿工获得比特币作为挖矿奖励。因此，可以说矿工决定了比特币的供给，挖矿成本也对比特币价格有着重大的影响。

WOO X Research 将带大家以矿工角度分析，使用三种指标，分别是矿工关机价、矿工转帐至交易所以及交易所余额，以此辅助判断当前市场比特币价格位阶。

矿工关机价：濒临成本，接近关机

当比特币价格低于矿工挖矿成本时，矿工便会停止挖矿，因为在此情形下挖得越多，亏损越大，该价格也被称为关机价。

挖矿主要成本为电费，另外还有矿机、场地、管理等等诸多费用，当前主流计算方式以电费为主，成本未加上其他费用，因此关机价比实际情形较为高估。

关机价代表的是币价的「下限」，是常被用于判断币价是否触底的指标，原因在于心理预期，大多数人不愿意承受亏损，也很难接受利润越来越少。因此接近关机价时，矿工的抛售行为也会暂缓，二级投资人便会有「捡便宜」心态，购买比特币。

电费以 $0.07/ 度、币价 56000 计算，当前主流 25 款矿机，只有较高阶的 7 款营利，其他 18 款矿机皆跌破成本价，要注意的是，该图表并未加上前文提及的其他费用。若简单粗估其他费用只占电费的 10%，那么市面三仅剩 3 款矿机处于营利状态。

因此以「关机价」角度来看，当前币价高机率已经触底。

矿工转帐至交易所：微幅减少，无显著变化

矿工挖矿获得的收益，必须从链上转帐至交易所卖出套现，以维持持续挖矿的运营成本，若转帐数量越多，则面临的潜在卖压越高，为看跌比特币;若转帐数量变小，则代表潜在卖压减少，为看多比特币。

可以在下图观察到今年自四月以来，转出数量显著下降，可以推测与今年 4 月 20 的比特币减半有关，产量减少，转出减少。

而在近期转出至交易所数量则无显著变化，只有在非交易日期间转出数量减少。在礼拜一到五每日转出数量约落在 7500~10000 之间，假日则是落在每天转出 2500 颗，先前约落在 3500~4500 颗。

交易所余额：看多，一年半以来新低

从交易所比特币钱包余额也是判断价格是否为底部的指标。

中心化交易所是加密货币市场主要发生交易的场所，当交易所中的比特币增加，通常意味着来自链上资金转入，准备卖成稳定币等资产，看跌比特币。

而交易所比特币减少，则代表转移到链上钱包，由于链上兑币的流动性不如中心化交易所，转移至链上通常不认为是进行抛售行为，此时面临的预期抛压较低，为看多比特币。

下图是近 3 个月的中心化交易所比特币余额变化，目前约为 240 万颗，创下近一年半以来新低，当中币安在近 30 天更是减少了约 53000 颗比特币。

结语：价格已濒临成本，交易所余额也创下新低，底部将近

目前矿工挖矿的成本接近关机价，且矿工向交易所的转帐数量逐渐减少，显示潜在的抛售压力正在降低。同时，交易所中的比特币余额持续创下新低，进一步支持看多信号。综合这些数据，我们可以推测当前比特币价格或已达到阶段性底部，未来的市场走势可能逐渐回暖。

9 月 4 日，顶峰 AscendEX 与 MetaEra 共同举办 X Space AMA 活动，BI 基金创始人、著名扑克玩家兼币安天使投资人 Dr.Hash“Wesley”、资深交易者 0x 余人 Sama、币圈 OG 豆豆、加密资深投资者区块链克币姐、AscendEX 特邀分析师“大圣老师”做客 Space 直播间，就「市场见顶 or 爆发前夕？2024 年下半年加密走势大揭秘！」的主题共同解读加密市场 2024 年下半年行情走势，揭秘加密造富黑神话！

以下是 AMA 实录，顶峰 AscendEX 整理如下： 

MetaEra 主持人： 欢迎各位嘉宾，首先开启我们本轮 AMA 的第一个问题，您如何看待本轮牛市与上一轮牛市的区别？

Dr.Hash“Wesley”： 我觉得这一轮牛市不是我们传统意义上的牛市。通常，牛市意味着大多数人都能轻松获利，各类山寨币都会大幅上涨。然而，本轮牛市中，只有比特币表现强劲，其他币种，包括以太坊，目前价格仅为 2400 美元左右，较历史高点跌幅近半，只有比特币回到了上一轮牛市的高点。因此，我认为这更像是结构性牛市。

其背后的原因在于，华尔街的传统资金正在流入市场，但他们只对比特币感兴趣，其他币种则不受青睐。至于 Solana 的上涨，主要还是得益于华尔街资金的推动。尽管 Solana 尚未推出 ETF，但与 Solana 相关的许多大型项目都与美国市场关系密切，包括 SBF 本身也是华尔街背景的犹太人。因此，比特币的上涨主要得益于华尔街传统基金的青睐，而 Solana 则是华尔街游资炒作的结果。其他币种则缺乏增量资金的支撑，市场参与者锐减，且市场情绪低迷。

上一轮牛市之所以强劲，是因为以太坊等平台带来了技术创新。而本轮牛市中，以太坊并未出现重大创新，因此我对后市持谨慎态度。我认为 9 月份的市场走势将会非常糟糕，比特币和以太坊的价格可能会跌至 42,000 至 48,000 美元以下。

大圣老师： 我认为本轮牛市与上一轮最大的不同之处在于宏观政策方面。上一轮牛市始于 2019 年的降息周期，随后在 2020 年迎来放水，而本轮牛市直到2024年年底才开始降息，这种时间上的错位导致了市场预期的变化。今年年初，由于市场已经连续上涨近一年，大家普遍处于兴奋状态，因此可能过早地提高了仓位和杠杆。

随后，从 3 月份到 9 月份，市场行情并不理想，这实际上是一波清盘和去杠杆的过程。这与上一轮牛市的情况有所不同，上一轮牛市时，大家的预期并没有那么高，参与的项目和人数也相对较少。而本轮牛市在经历了上一轮的放水牛市之后，大家对行情的期待值有所提高，因此过早地加杠杆导致仓位过重。再加上宏观政策从加息转向降息，市场并不足以支撑如此大规模的行情启动。因此，我认为即使有牛市，也可能来得稍晚一些。

首先，回顾比特币的历史周期，我们可以发现，大牛市通常发生在减半之后的第二年，并非减半当年就会发生。许多人可能不太了解这一点，刚入圈不久的人可能会听说比特币减半就会暴涨，但实际上，无论是上一轮牛市还是前一轮牛市，都是在减半之后的第二年才迎来真正的牛市，即 2017 年和 2021 年的牛市分别对应 2025 年。如果按照这种周期来推断，至少要到 2025 年底才能迎来真正的牛市。结合宏观政策从降息到放水的转变，我认为这种判断相对符合实际情况。目前，市场主力正处于吸筹和清洗的阶段，因此我们需要更多的耐心。

MetaEra 主持人： 那么我们接下来进入第二个问题，从技术角度来看，比特币的价格走势从短期和长期两方面来看，会有怎样的一个发展情况呢？

大圣： 从长期来看，比特币目前正处于一个回调阶段，这是自 2023 年 1 月起涨，持续到今年3月份的单边上涨行情的自然调整。通过观察月线图，我们可以清楚地看到，比特币价格从 2023 年 1 月开始一路上涨，几乎没有出现过像样的回调。目前，月线和周线都处于回调阶段，整体行情略显偏空。

但值得乐观的是，目前的回调相对健康，并未出现放量见顶的情况。回顾过去几次牛市周期的高点，我们可以发现，如果市场见顶，通常会迅速出现倒 V 字形的下跌，价格在几个月内暴跌 50% 甚至 70%，几乎没有给散户逃离的机会。而最近几个月，尽管比特币价格震荡下跌，但多次反弹至 7 万美元，甚至接近 6.8 万和 6.9 万美元，这更像是主力在震仓，而非真正的见顶。

震仓的目的是通过不断换手，将前期低成本的筹码清洗出去，为后续冲击 10 万美元的高点做准备。如果市场真的见顶，不会在当前价格区间长时间横盘，而是会从 7 万美元迅速下跌至 3 万甚至 2 万美元，出现放量见顶的走势。但目前并没有出现这种情况，所以我更倾向于认为，从长期来看，市场正处于一个清理浮筹的阶段，将前期获利者和高位追涨的筹码清洗出去，等待新的筹码入场。

目前，市场正处于一个上升旗形的形态，并处于下飘期。在技术面上，周线、月线、日线以及 MACD 和 KDJ 等指标都显示看空信号，但成交量并未放大，这表明市场并未出现恐慌性抛售。因此，我们需要耐心等待市场反转，指标好转后再开启新一轮上涨。

短期来看，昨晚全球金融市场大跌，美股和英伟达股价大幅下跌，币圈也出现跟跌。从短期小级别来看，比特币和以太坊都出现了 4 小时级别的底背离信号，这表明短期内可能会出现一波反弹。之后，我们需要关注周五晚上的非农数据，并根据数据情况做出方向选择。

MetaEra 主持人： 那么我们接下来进入第三个问题，有些市场论调说本轮牛市已经见顶了，就要开始为熊市去做一些准备，那么在您看来的话，市场见顶一般会有哪些信号？作为我们普通投资者来讲，我们应该怎样去捕捉这些信号？

0x余人Sama：关于市场见顶的问题，我认为这其实是对过去发生的事情的一种总结。因为当市场真正见顶时，没有人能够准确预知。我们能做的，就是不要逆势而为。例如，目前比特币价格已经长期处于各大均线之下，这时选择做多其实并不安全，反而可能会面临更大的风险。 

我们可以等待市场出现向上的标志性动作，例如突破并站稳均线，这时再进行做多操作。我认为，这可以被视为危机解除的信号。因为从目前的情况来看，近一两个月的市场风险仍然较高。

豆豆：我个人并不认为本轮牛市已经见顶，我认为这只是一轮小牛市，也就是大家所说的“猴市”。我认为，真正的牛市即将到来，也就是大家期待的四年一次的大牛市。很多人之所以感到灰心，是因为他们觉得等待了四年才迎来牛市，结果却只是突破上一轮高点一点点就结束了。这主要是因为他们的预期与实际情况不符。

其实，很多人被当下的市场情绪所影响，无法预知未来。例如，当我们展望未来，认为比特币本轮牛市可能还会上涨到 15 万至 20 万美元时，很多人可能并没有这样的信念。就像在上涨时，当有人说市场见顶，马上会迎来惨痛的下跌时，大多数人也会被市场情绪所影响，无法做出理性判断。 

对于普通投资者来说，如何捕捉市场见顶的信号呢？我认为最简单的方法就是观察自己的行为。在交易市场中，我们战胜的其实是自己的人性。当看到自己身边的人都在疯狂买入，生怕错过赚钱的机会时，市场可能已经接近顶部。然而，市场疯狂之后，人们开始变得不再害怕下跌，这时真正的顶部可能就真的到来了。 

当市场出现真正的顶部时，我们可以从K线图中观察量能变化，以及比特币与纳斯达克等指标的对比。我认为，对于普通投资者来说，捕捉见顶信号的关键在于战胜自己的人性，保持理性判断。

MetaEra 主持人：本轮牛市来看的话，除了比特币和以太坊，但是以太坊也是相对来说表现还可以，但其他老牌币种的表现比较拉垮，那么老牌币种的发展面临着哪些阻力？以及说在接下来 2024 年下半年，山寨币还有没有机会？有哪些值得我们去关注的赛道吗？

豆豆：老牌币种面临的发展阻力可以用手机迭代来比喻。比如我们以前用的诺基亚手机，当技术落后时，它就该被淘汰了。同样，像小蚁、量子这样的币种，在 2021 年时并没有像以前那样表现出色，而真正实现巨大涨幅的是新币种。回顾历史，你会发现同样的道理。老币种在当时可能因为技术革新而辉煌，但如今可能已经过时。一些甚至可能是空气币，这些币种最终被市场淘汰。因此，我们不应该过于关注那些已经被市场验证过的币种。

对于 2024 年下半年，山寨币是否还有机会，我认为不应该一概而论。现在山寨币的数量太多，所有山寨币加起来有成千上万种，但资金体量有限，不可能同时支撑这么多币种上涨。例如，今年年初市场是轮动上涨的，币安平台上的币种轮流上涨，但到了下半年，市场已经持续下跌半年，山寨币并非没有行情，只是行情表现不一。至于机构投资者，他们并不是没有机会。机构在市场有行情时仍然会拉盘，然而，机构投资者也面临着项目方的不友好解锁规则，以及市场的负面舆论。机构投资者有时也会成为被指责的对象。

至于 Meme 币，我认为大家不应该将其视为一个小板块。本轮牛市可以看作是 Meme 币的夏天，类似于上一轮牛市的 DeFi 热潮。Meme 币是本轮牛市的新趋势。对于稳健的投资者，我推荐关注 People、Pepe 和 Floki 等 Meme 币种，尤其是People，它的市值相对较低，容易拉升，有望在牛市中带来不错的回报。

Dr.Hash“Wesley”： 下半年我觉得 Solana 的 PayFi 值得关注，同时 AI、Meme 还是值得炒的。

MetaEra主持人：我们知道，美国的经济数据、降息政策乃至说整个美国大选对于市场行情的走势都有着非常大的影响。那么在这些重大数据或者说事件披露的一个节点，我们如何去把握行情走势，来管理好自己的仓位，对于我们普通投资者来说有什么投资建议吗？

区块链克币姐：实际上我认为目前的调整已经到位了，然后我们也已经满仓看多。我认为真正的大牛市会在美国大选结束后到来，那时尘埃落定，机构和大投资者才会进场。所以现在不要因为市场下跌就被洗盘出局，稍微调整一下，大家就会看到比特币价格稳定在 4 万美元，甚至有人预测会跌至 2 万美元。

特朗普对加密圈的支持比较激进，如果他当选，那绝对是大利好。即使他不被选中，我认为他对加密货币的政策不会有太大变动，不会完全封杀或打压，还是会延续当前的政策。所以，如果特朗普没有当选，我们也不必过分担忧。不过，他最近的人气有所下滑，但整体而言，他的政策对加密货币是有利的。

撰文：0xWeilan

2024 年 3 月后的加密资产市场似乎正在被动沦为一场以「等待」为主题的二流演出。所有的演员、创作人和制作人似乎都忘记了剧情、桥段和本来主题，只伸长脖子等着某个「观众」入场，以及今夜是否有飓风来袭。

3 月中旬至 8 月底，5 个多月过去，BTC 价格在「新高整理区」反复震荡。期间，全球市场经历了通胀反复和下行、美元降息预期暧昧和明朗，经济软着陆还是硬着陆的叵测猜度，以及趋势变化推动不同投资者调整头寸所引发的剧烈市场震荡。

在此背景下，加密市场内一部分 BTC 投资者进行首次大抛售锁定利润榨干了流动性，期间夹杂着投机做空、恐慌抛盘，以及市场情绪引发风险偏好变化所导致 Altcoin 和 BTC 之间的仓位调整。

这是我们所观察到这一期间市场运动的本质。

经历 5 个半月的颠簸之后，加密市场进入低潮期。现货流动性大幅减少、杠杆被清除，反弹乏力以及反弹价格逐步走低，投资者萎靡不振，悲观消极情绪笼罩在加密市场上空。

这是市场运动的一个结果，也是下一阶段的内部阻力。但在我们看来，更大的阻力在于市场外部——宏观金融的不明朗，美国经济硬着陆的隐忧，以及美国权益市场趋势的不清晰。

加密市场内部已进入出清的尾声，实现市值和长短手分布已经进入蓄势状态，为上行做好了准备。但场内资金相对疲弱，未有信心和能力做出独立抉择。

URPD： 291 万 + 筹码涌入「新高整理区」

过去 8 个多月市场持续震荡，当我们将目光投射到链上，便可直面混乱运动的有序结果。

比特网络 URPD（3.13）

URPD 指标用于描述将所有未花费 BTC 进行价格上的统计分析，可有效洞察筹码分配的最终结果。上图是 3 月 13 日比特币创下历史新高时的 BTC 分布结构，这时在「新高整理区」（53000~74000 美元）积累了 308.6 万筹码。至 8 月 31 日收盘价，这个区间分布的筹码达到 600.2 万枚，也就是说，过去 5 个月至少 291.6 万 + 枚 BTC 在此区间进行了下注。

BTC URPD （8.31）

以时间计，自去年 10 月中旬 BTC 启动突破行情至 3 月 13 日到达历史高点，上升时间耗时 5 个多月。如今在「新高整理区」「横盘」整理也达到了 5 个多月，期间最高价格为 72777 美元，最低价格为 49050 美元，波段震荡发生 7 次有余。这一震荡形成了 291.6 万 + 筹码的交换（真实数据要远高于此，中心化交易所交换数据并未完全体现在链上），极大损耗了市场的流动性。

BTC 实现市值

透过以采购成本编制的「实现市值」，我们可以观察到在市场自 3 月进入新高整理区之后，虽然价格未能实现进一步上突，但已实现市值仍在增长，这意味着规模性的廉价筹码在这一期间进行了重新定价。重新向上定价的 BTC 在特定条件下，既可以转化为支撑也可以形成压力。

所以我们对 URPD 的分布保持中性态度，确实有足够规模的筹码实现了交换，足够规模的资金在此定价看好后市，但这些资金的性质未知，未来为市场提供的是支撑还是压力仍要继续观察。

长短手：大抛售与再冷却

我们将市场周期视作长期投资者和短期投资者在时间维度上的大换手，期间各自在 BTC 与 USD 之间进行兑换。

长短手持仓统计（周）

BTC 在 10 月中旬启动行情，长手的大规模减持自 12 月开始，在二三月进入高潮推动市场在此期间创下新高后启动调整，逐步刻画出「新高整理区」。

5 月起，长手的减持大幅减少，这一群体重新启动了增持，在刚刚过去的七八两个月增持幅度明显加快，从最低点算起至 8 月 31 日这一群体增持了 63 万枚 BTC。而减持方主要来自短手和矿工的抛售。

我们在 6 月报告中提示，每轮牛市市场会进行两次大抛售，第二次大抛售才会彻底榨干市场资金，进而摧毁牛市。而在过去几个月发生的只是第一拨抛售。这拨抛售已历经 5 个多月临近尾声，链上分布结果可以明确看到这一点。

BTC HODL Waves

HODL Waves 显示 3 月内的新币已经迅速减少，这意味着投机活动大幅下降，而 3~6 月的次新币也在加速下行（也是新高整理区筹码的重要组成）。这些 BTC 持有者大部分在 ETF 批复之后进场，应属「单周期长手」。这意味着他们所持有的大部分 BTC 将转变为长手持仓，8 月份长手持仓暴增 47 万即是明证。在可预见的未来数月，长手持仓依然会迅速增长。

BTC 持仓结构的冷却，是 BTC 在「新高调整期」震荡中重新从短手回到长手的结果。这种转变会大幅减少市场的流动性。而流动性的衰减，在资金匮乏时往往会推动 BTC 价格进一步下行，而在资金充裕时则会推动价格上行。

所以，我们可以判断：经过 5 个多月的震荡，市场内部已经做好充分准备情况下，价格走势主要由资金流动方向（而非内部筹码转换）来决定。

资金流：熄火的 ETF 通道资金

在 2023 年 11 月报告中，我们提出 10 月中旬稳定币通道资金流转正，这是 2022 年 2 月以来的首次，代表着一个新阶段的到来。此后，BTC 启动了一轮大幅上涨。

主要 Stablecoins 流入流出统计（月度）

在过去超过 5 个月的调整中，五六月是市场资金最为匮乏的时刻，两月仅录得 12.01 亿美元流入。这种悲观情况正在得到扭转，七八两月流入规模分别达到 26.96 亿和 50.9 亿。这些资金的进入表明其对新高整理区间价格的认可，以及对牛市后半场的中长期看好。

在今年 1 月，美国 11 支 BTC ETF 批复之后，这一通道的资金开始成为一股重要的独立力量。此前报告中，我们多次指出，这一通道的资金拥有独立意志，而且因其规模和行动力将成为定价 BTC 的重要力量。7 月德国政府抛售应发的恐慌抛盘中，BTC ETF 通道资金果断出击，捡得丰厚廉价筹码。

然而，8 月美元加息越发确认之际，日元意外加息，套利交易者者凶猛平仓，引发全球股市剧烈震荡，使得被视作高风险资产的 BTC ETF 受到影响。月初来自 ETF 持有者的持续抛售使得 BTC 直落 49000 美元，创下数月来的新低，也击穿了「新高整理区」下沿。随后，ETF 通道资金逐渐回流（稳定币抄底资金稍后亦涌入），BTC 价格被拉回至 64000 美元，及至月底 ETF 通道资金重回流出，BTC 价格也再次回调跌破 60000 美元。

8 月 11 支 BTC ETF Fund 整体资金流入流出统计（日）

放到月度来看，BTC ETF 通道资金本月流入为 -7283 万美元，是历史第二差月，仅优于 4 月。

11 支 BTC ETF Fund 整体资金流入流出统计（月）

我们将两股资金合并来看——

稳定币及 11 支 BTC ETF 通道资金流入流出合计（月）

虽然稳定币已经连续三月录得增速流入，但本月 ETF 通道录得流出，使得 8 月整体流入资金仅为 50 亿美元，低于 7 月的 59 亿。EMC Labs 认为，在筹码分布愈发稳固背景下，资金流入是 8 月 BTC 能够在大崩坏之后拉回至 65000 美元的根本原因，然而资金流入的减少使得本月高点 65050 美元远低于 7 月的 70000 美元。而资金减少即来自 ETF 通道资金流入由 7 月的 32 亿降至本月流出 7283 万美元。

与美股连接紧密的 BTC ETF 通道资金的态度成了决定市场走势的最关键因素。

9 月降息：软着陆 vs 硬着陆

与 BTC8 月的疲弱表现不同，虽然也经历剧烈震荡，但同期美股仍然表现出惊人的韧劲儿。纳指录得 0.65% 的月度上涨，而道琼斯工业指数则创出历史新高。期间，关于 9 月加息 25 还是 50 个基点的讨论甚嚣尘上，但交易者们真正的关注点其实是「美国经济将会软着陆还是硬着陆」这一核心议题。

依照目前美股走势分析，EMC Labs 认为，市场整体倾向于美国经济将实现软着陆，所以并未对美股启动硬着陆预期下的整体向下定价。基于软着陆的假设，部分资金选择撤离此前已经大幅上涨的「七巨头」（本月大部分跑输纳指），而进入涨幅较小的其他蓝筹股，推动道琼斯指数创下历史新高。

基于过往经验，我们倾向于判断美股市场投资者将 BTC 视作「七巨头」类资产——虽有远大前程但目前存高估风险，所以出现了规模性的抛售现象，这一抛售与「七巨头」抛售大体同步。只不过，相对主流资金而言，「七巨头」吸引力要远大于 BTC，所以暴跌之后，「七巨头」的反弹较 BTC 更强劲。

目前 CME FedWatch 呈现 9 月降息 25 个基点的概率为 69%，降息 50 个基点的概率为 31%。

EMC Labs 认为，如果 9 月 25 基点降息落定，且没有主要经济和就业数据表明经济不符合「软着陆」的特征，美股将稳步运行，如果七巨头向上修复，那么 BTC ETF 大概率将恢复正流入，推动 BTC 上行并再次冲击 70000 美元的心理关口乃至挑战新高。如果有主要经济和就业数据表明经济不符合「软着陆」的特征，美股大概率会向下修正，尤其是七巨头，与之对应 BTC ETF 通道资金大概率不会乐观，如是 BTC 可能下行再次挑战「新高修复期」下沿的 54000 美元。

这一推测基于稳定币通道资金 9 月不会出现趋势性变化的假设。此外，我们对稳定币持谨慎态度，虽然这一通道资金在持续积累，但我们倾向于其难以推动 BTC 走出独立行情。最乐观的预测是七巨头上修背景下，稳定币及 ETF 通道资金同步正流入推动 BTC 上行。如是，则突破前高则具备较大成功概率。

结语

BTC 今年 1 月突破 54000 美元，3 月创下历史新高，4 月在「新高整理区」展开震荡盘整，迄今已 5 月有余，追近去年 9 月以来的连涨 6 月，从时间上来说已经临近趋势拐点。

BTC 月线走势图

这也应是稳定币通道资金逐步聚集重塑买力的原因所在。

然而真正的突破仍然依赖于宏观金融和美国经济核心数据向好的落定，以及之后美股主流资金重新涌入 BTC ETF 通道。

因美元重入降息周期， 9 月成为今年最重要的月份，美股和加密市场将会在这一月给出初步答案。