原文作者：Murphy，链上数据分析师

筹码结构决定着 BTC 价格回调的下限

每一次推动市场情绪变化的事件发生，都伴随链上换手量的突然暴涨。经过数据筛选，把同一实体地址集群的转账剔除后，通常每日链上真实换手量大致在 10w 枚 BTC 左右（7 日平均），工作日多一些，周末少一些；如果超过 15w 枚，就是一个「非正常」的数据。

例如，2022 年 5 月 Luna 暴雷、2022 年 11 月 FTX 暴雷以及 2023 年 3 月至 4 月 Silicon Valley Bank、Signature Bank 等美国银行倒闭，都给市场带来极端的恐慌和焦虑，而链上的换上量峰值都高达 30w 枚以上（如图 1）。

（图 1）

从这个角度说，我们不应再有链上数据是否能真实反映「交易」行为的质疑。甚至可以认为，BTC 的链上结算就是整个加密市场活跃度的晴雨表，也是宏观情绪的某种量化形式。

我们可以看到在 11 月后随着川普赢得总统大选，市场情绪进入高潮，日均结算量高达 20w，在本轮周期与之同等级别的也只有今年 3 月才有出现过，高换手量也意味着短期内资本的大量涌入。而在 1

原文来源：Bankless

整理、编译：Yuliya，PANews

在加密货币市场寻找下一个「比特币」是许多投资者的梦想。作为业内最具影响力的投资机构之一，Pantera Capital 于 2013 年以 65 美元的价格买入比特币，至今基金收益已超过 100 倍。在 Bankless 这期播客中，创始人 Dan Morehead 分享了他如何识别具有非对称回报潜力的资产，以及对加密货币市场未来的深度思考，PANews 对本播客进行了文字编译。

2013 年的比特币投资

Bankless: 让我们聊聊 2013 年 7 月 5 日那封著名的邮件。您在邮件中建议以 65 美元买入比特币，并计划投入 3 万枚 BTC。能和我们分享当时的想法吗？

Dan Morehead:

这要从 2013 年 3 月说起。我的两个朋友 Pete Briger（Fortress 联席 CEO）和 Mike Novogratz（Galaxy Digital 创始人）找到我，想讨论比特币。（我们都是从高盛出来的，他们后来创立了 Fortress Investment Group。）其实在这之前，我

有很多人费解，为什么PHA莫名其妙就爆火了？说句抽象的，可能连 Phala Network都没想怎么突然成天选之子了。因为PHA爆火背后有偶然也有必然，确实不是任何阳谋或阴谋能促成的，主要有三个关键点：TEE技术做足筹备了、ai16z的大腿抱上了、AI Agent的风口正当时：

1） Phala Network在TEE技术上的耕耘是促成这件事的“必然”，为什么这么说？

TEE（可信执行环境）虽不是新概念，但在过去几年Crypto主流技术叙事中一直属于“偏门”，比如，出现了很多比拼RUST、MOVE等语言优势高性能链，也出现了以ZK为主旋律的ZK技术大潮，TEE和MPC、FHE、Blind Compute等等加密技术也偶尔出现在个别项目的差异化定位中，但和大火的ZK完全不在一个层级；

事实上，在主流链都在聚焦在“区块空间”的使用效率上（MEV、TPS、Gas等），ZK技术也只应用到最初级的layer1和layer2之间的可信状态变更这一点，更多zkVM虚拟机底层，zkSNARKs更迭链数据结构等方面的ZK技术优势，压根还没到用武之地的时候，何况更大范围Mass Adoption的达

本周热点

-MicroStrategy 宣布计划明年增发更多股票用于购买比特币，此举提振了市场情绪，推动比特币于周四出现反弹。截至 2024 年 12 月 23 日，MicroStrategy 已累计持有 444,262 枚比特币。

- 分析报告称，币安的比特币储备最近跌破了 57 万 BTC，为自今年 1 月以来的最低水平。通常情况下，当交易所的储备减少时，意味着投资者正在将比特币转移至冷钱包中，这通常被视为投资者对比特币长期价格前景看涨的信号。

-12 月 24 日，美国现货以太坊 ETF 总流入量突破 25 亿美元，ETF 累计净流入 5300 万美元。这表明了市场的乐观情绪。VanEck 等机构预测，2025 年以太坊价格将达到 6000 美元的周期顶部。

行情分析

比特币（BTC）

比特币于 12 月 24 日从 50 日简单移动平均线（$94,608）强势反弹，彰显多头对这一关键支撑位的有力捍卫。今日早间，价格成功突破 20 日指数移动平均线（$98,387），这表明近期调整或已结束。随着多头动能增强，BTC/USDT 交易对有望进一步上涨，目标直指历史高点 $

在Ripple Labs取得重大法律胜利以及SEC可能撤销诉讼的预期下，XRP代币在2024年的回报率是比特币的两倍。

文章作者：Zoltan Vardai

文章来源：Cointelegraph

文章编译：Ada, MetaEra

比特币历史性地上涨至 10 万美元/枚，这一里程碑是众多重要的加密货币逆袭故事之一。

这一年让许多曾面临困境的著名加密项目起死回生，其中包括 Ripple Labs，它在对美国证券监管机构的诉讼中取得了重大胜利，而 memecoin 和资产代币化行业也在强劲增长预测的推动下实现了复苏。

除了创下历史新高之外，2024 年加密货币行业还吸引了世界上一些大的机构对区块链的重新关注，例如 BlackRock 推出了多款基于加密货币的产品。

此外，Donald Trump 在 2024 年大选中的胜利增强了投资者对加密货币等风险资产的兴趣，因为监管环境的改善预计将带来更多的清晰度，尤其是对于 XRP 等代币。

Ripple Labs 和 XRP 代币在 2024 年取得胜利

尽管 Ripple 与 SEC 之间进行了长达四年多的监管斗争，XRP 代

随着政治变化、对监管的乐观情绪和机构不断增长的兴趣，这三种加密货币在过去一年里实现了巨大增长。

文章作者：Shiraz Jagati

文章来源：Cointelegraph

文章编译：Ada, MetaEra

2024 年，加密货币市场经历了一次显著的复苏，从 1 月份的 1.8 万亿美元市值上升至 12 月中旬的 3.9 万亿美元。这次激增很大程度上是由比特币今年以来飙升 160% 引领的。

这种急剧的复苏也引发了全行业的看涨势头——尤其是对一些山寨币来说——这为那些原本停滞不前或表现不佳的项目注入了新的活力，至少在一些观察家看来是如此。

以下是一些加密货币的佼佼者，它们在 2024 年实现了回归，分析师表示它们在 2025 年可能继续会有出色的表现。

狗狗币再次胜出

作为典型的 meme 代币，狗狗币在 2024 年强势回归，其价格从 1 月份的低点 0.081 美元上涨超过 350%，达到 0.466 美元。这次反弹是由政治、技术和文化因素的综合作用所推动的，使狗狗币重新成为投资者关注的焦点。

2024 年美国总统大选的结果似乎在 memecoin 的命运逆转中发

文章来源：橙新闻

文章作者：香港证券及期货专业总会干事 熊佩斯

根据消息人士所知，瑞士证券交易所（SIX）正在积极探索在欧洲建立一个专门的加密货币交易平台，旨在与 Binance、OKX 和 Coinbase 等数位资产巨头竞争，争取在这个快速增长的市场中占有一席之地。个人估计，瑞士证券交易所希望利用他们在金融市场的良好声誉以及当地优秀的数字资产法律来吸引对数位资产交易感兴趣的大型投资者。该交易所现正深入研究创建一个平台，未来该平台将进行各类数位资产的交易，包括现货加密货币和衍生性产品等。显而易见瑞士证券交易所对数位资产市场有着深远的远见和重视，也反映出全球金融市场对加密货币的日益关注。

美国信用卡巨头 Visa 率先参与加密货币领域的发展，不仅与多家交易平台合作，早在2021年8月就买进 CryptoPunk NFT 。目前，Visa 几乎已经是加密货币版图内连结散户从法币到加密货币领域的最大枢纽。Visa 甚至研究开发数位钱包的中央银行。

亚洲，例如印尼于2023年7月就开设了全球首家国有加密货币交易及结算所（PT Bursa Komoditi Nusantara 负责营运

2024 年全年 Wiki 已收录加密行业投融资笔数共计 979 笔，其中工具和基础设施 354 笔、 DeFi 领域 196 笔、资管领域 112 笔、链游和 NFT 领域 137 笔，已披露投融资总金额约 115.83 亿美元。

文章作者：aididiaojp.eth，Foresight News

据 Foresight Wiki 统计，2024 年全年 Wiki 已收录加密行业投融资笔数共计 979 笔，其中工具和基础设施 354 笔、 DeFi 领域 196 笔、资管领域 112 笔、链游和 NFT 领域 137 笔，已披露投融资总金额约 115.83 亿美元。其中已披露投融资总金额较去年持平，DeFi 领域融资笔数较去年增长显著，同比增长 37%。

2024 年过亿级别融资共 17 笔，其中 AI 赛道共 6 笔，值得关注的十个项目融资如下：

●马斯克的人工智能初创公司 xAI 已筹集 50 亿美元，估值达到 450 亿美元。

●混合现实初创公司 Magic Leap 近期获得沙特阿拉伯公共投资基金 5.9 亿美元投资，Magic Leap 正在进入元宇宙市场。

本文围绕 MiCA 对 ARTs 的监管规定为核心，从授权、义务、储备、「重要性」四个方面概括了欧洲稳定币发行人面对 MiCA 的合规要点。

文章作者：刘红林，上海曼昆律师事务所创始人；

白溱，上海曼昆律师事务所香港办公室负责人；

宋可为，上海曼昆律师事务所律师助理

根据 DefiLlama 数据，「稳定币总市值过去一周增长 2.46%，现报 1824.89 亿美元。其中 USDT 总市值增长 0.07%，现报 1145.18 亿美元，市占率达 69.82%。」稳定币发行，已成为加密货币市场一个重要增长点。

欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）是「迄今为止最全面的数字资产监管框架之一」，自该法案生效以来，Coinbase 宣布将在年底前为欧洲用户下架 USDT，其他交易所也有相关行动。本文将梳理 MiCA 针对欧盟稳定币发行人的监管框架，为出海欧盟加密市场的企业与个人提供合规参考。

值得注意的是，囿于篇幅，我们并不能涵盖法案中所有合规规定，而是挑选重要部分并根据条文字面含义进行初步阐述分析，这样的阐述并不能完整反映规定的全部内容，仅供读者参考。

一、稳定币是什么？Mi

由于尚未获得MiCA框架下的稳定币发行许可，Tether正通过投资新兴项目积极寻找应对之道。

文章作者：Weilin，PANews 

欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）对稳定币发行方的监管规则已于6月30日生效，并计划在今年12月30日全面实施。作为欧盟针对加密行业的首个完整监管框架，MiCA的落地不仅影响了欧元稳定币市场，还对全球稳定币的监管模式提供了一定的参考。

不过，USDT发行商Tether在此背景下面临迫切的挑战。由于尚未获得MiCA框架下的稳定币发行许可，Tether正通过投资新兴项目积极寻找应对之道。11月18日，Tether宣布对荷兰公司Quantoz投资，后者将推出两种MiCA合规稳定币。

Circle率先合规，21家发行商争夺市场

11月18日，荷兰区块链公司Quantoz宣布推出符合欧盟监管法规MiCA标准的两种稳定币USDQ、EURQ，分别锚定美元和欧元。这些稳定币将在11月21日上线交易所Bitfinex和Kraken。据悉，Tether、Kraken和Fabric Ventures向Quantoz投资了一笔未披露的资金。

Quantoz的合

Shaw 聊了聊他心目中 10 个有潜力的 AI Agent 项目。

文章作者：周舟

文章来源：Foresight News

2024 年 12 月 22 日下午，ai16z 创始人 Shaw 和他的妻子 Jill 落地上海，落地当晚，我和 706 社区（中国最大的青年社区之一）的成员，以及加密社区的开发者和投资人一起为他接风洗尘并共进晚餐。随后第二天，我邀请 Shaw 来到我家中交流后一同前往餐厅吃饭，随后将 Shaw 送往他来到中国的第一场 meetup 会场。可以说较为完整的见证了 Shaw 在上海的行程。

Shaw 和我们在这一过程中慷慨的分享了 ai16z 和 Eliza 的下一步工作重心，描述了未来 AI Agent 的未来图景，并对当前十几个知名 AI Agent 项目进行了具体分析和评价。让我以及一同参加聚会的伙伴们对 AI Agent 这个赛道有了更深入的了解。

回过头来看，Shaw 和他创立的 ai16z 在行业内出名也不过一个月左右，作为一个初创项目的创始人，却获得了众多加密行业的投资人、开发者和媒体的广泛而热切的关注，为什么会这样？我想这或许与 AI

比推数据显示，比特币在美国东部时间周一13:30 左右创下 107,822 美元历史新高，较上周五尾盘上涨约 5.5%。与此同时，以太坊一度升至 4,081 美元，这是自 2021 年 12 月以来记录的最高价格，略高于今年 3 月和 12 月初的峰值。

截至发稿时，比特币涨势略有回落，目前价格为 105,815 美元，当日上涨近 3%，周涨幅为9%。ETH 为 4,029 美元，当日上涨超过 3%，但仍比 2021 年 11 月创下的 4,878 美元的历史高点低 16%。加密货币总市值为 3.7 万亿美元，过去 24 小时内上涨了 2.97%。

据CoinGlass数据显示，过去24小时，加密市场爆仓总额为 4.89 亿美元，其中比特币爆仓额为 1.77 亿美元，而以太坊（包括多头头寸）为 9700 万美元。

加密基金资金流入创历史新高

全球加密货币基金持续受到机构投资者的青睐，资金流入量创下历史新高。 根据CoinShares的数据，过去四周，全球加密货币基金持续录得净流入，总额达到32亿美元。这一积极趋势使得今年迄今为止的总流入额达到了445亿美元，是此前任何一年的四倍

来源：Coindesk

作者：Angela Minster、Eric Stone、Nelson Wang

编译：比推BitpushNews

Web3的真正弄潮儿，必将是那些能够从原始数据中，淬炼出驱动增长的黄金法则的人。

加密领域已经被各种指标淹没，其中大多数指标描绘了一幅不清晰的图景。交易量、代币价格和夸张的标题往往掩盖了真正重要的东西：用户参与的质量和有机、指数增长的潜力。随着行业摆脱炒作，可靠的、数据驱动的成功信号不再是可有可无的——它们是必不可少的。

好消息是：消除噪音的工具已经存在。通过将多个链上指标组合成一个单一的“健康指数”分数，表明整体用户参与的深度和质量，我们可以确定哪些链真正蓬勃发展并准备好实现长期增长。随着 2024 年即将结束，让我们深入研究这些信号揭示了当今主流区块链的哪些方面，以及我们对 2025 年的期望。

使用聚合数据而非孤立数据评估用户质量

在创建可持续的链上生态系统时，优化任何单个用户操作都没有意义。需要的是背景——一种不仅量化用户正在做的所有事情，而且量化其重要性的方法。实现这一目标的一种有前途的方法是将用户行为汇总为五个核心类别：

作者：ML

编译：深潮 TechFlow

写给自己的备忘录：2024 年的 15 个重要教训

不要害怕尝试那些一开始看起来不太明显的机会。

不要因为懒惰、不熟悉、已经持有其他币种或者参与竞争币种等原因而忽视某些潜在机会。

对 Crypto Twitter (CT) 上的各种推荐保持警惕。在分析机会时，务必进行深度思考和多层次推理。

相信自己的分析，信任直觉，并对自己的投资决策负责：最终的盈亏 (PNL) 是由你自己承担的。

不要与他人攀比：试着为那些表现更好的人感到高兴，同时从他们的经验中学习。

学会管理情绪：冲动或情绪化的决策往往会导致糟糕的后果。

在坚持自己的信念与接受新信息之间找到平衡点。

发挥自己的优势，不要盲目模仿他人的交易风格。市场中有很多不同的赚钱方法，找到适合自己的最重要。

可以接受小幅盈利或亏损，但绝不能承受巨额亏损。

错失改变人生的财富是常见的经历（不要让别人告诉你这是错误的），但一定要从中吸取教训，避免重蹈覆辙。

发现并理解自己的认知盲点，例如“禀赋效应”（即我们倾向于对自己拥有的东西赋予更高的价值，而低估未拥有的事物）。

善待他人，不

分析师和专家表示，人工智能代理、一系列重大网络升级以及美国的监管改进都是 2025 年以太坊支持者值得期待的事情。

文章作者：Tom Mitchelhill

文章来源：Cointelegraph

文章编译：Ada, MetaEra

以太坊的支持者表示，人工智能代理的应用、重大的网络升级、机构兴趣的增加，以及即将上任的美国总统 Donald Trump 领导的加密货币友好型政府推出的一系列监管改革，都是 2025 年令人极其期待的事情。

Infinex 创始人 Kain Warwick 在接受 Cointelegraph 采访时表示，虽然以太坊在 2024 年可能经历了相对轻微的表現不佳，但该资产就像一个“蓄势待发的弹簧”，为 2025 年的爆发做好了准备。

根据 TradingView 的数据，以太坊今年以来已上涨了 53.5%，从 1 月 1 日的 2,350 美元涨至发稿时的 3,478 美元。

与此同时，其他主要加密资产，包括 Solana、Ada 和 XRP，较年初分别上涨 92.7%、57% 和 276.5%。

“你把它压得越久，它弹得就越厉害。现在有很多有利

美元计价的比特币交易更集中于美国时段，CME 的比特币和以太坊期货未平仓合约数量创下历史新高。

文章作者、来源：金十数据

随着 2025 年的临近，加密货币市场的重心又回到了美国，这得益于特朗普再次当选总统，以及美国数字资产基金和衍生品合约需求的不断扩大。

特朗普誓言要让美国成为加密货币行业的关键，这点燃了交易狂潮，加上美国比特币交易所交易基金（ETF）从 2024 年开始出人意料地成功推出，都引发了交易活动的激增。

因此，美国越来越成为数字资产流动性和基准定价的关键，而在去年的部分时间里，亚洲似乎是拜登政府打击加密货币的最大受益者，特朗普现在正在取消这类政策。

在这历史性的 12 个月里，美国的需求帮助比特币首次突破 10 万美元，下面的图表记录了加密货币市场结构的变化。

交易转移

以美元计价的比特币交易更集中于美国时段

来自 Kaiko 的数据显示，在美国时段进行的美元计价的比特币日交易比例已从 2021 年的 40% 攀升至约 53%。CF Benchmarks 产品主管托马斯-埃尔多西（Thomas Erdösi）说，机构参与的不断增加使「流动性主导地位」向美国

作者：Mario Laul

编译：深潮 TechFlow

公共区块链的基础由密码朋克 (Cypherpunks) 奠定。尽管加密行业从一开始就注定会包容多样化的理念和实践，但去中心化、开源软件、密码学安全、隐私保护和自我主权这些核心原则，始终是其最具颠覆性成果的基石。

然而，这一领域也面临着一个核心问题：在缺乏支持创新并承认区块链作为具有独特功能的行政基础设施的监管框架时，加密创业者不得不面对一个艰难的选择——是坚持纯粹主义的理念，从而使项目的结构和运营变得更加复杂；还是在原有理想上做出妥协，以换取监管的认可和更传统的主流成功路径。

我将这种困境称为“加密创业者的两难处境” (Cryptopreneur’s Dilemma)。

自区块链诞生以来，它就承载着宏大的愿景：实现货币与国家的分离，建立抗审查的全球支付和协调网络，开发无单点故障的软件服务，以及创造全新的数字组织和治理形式。要推动如此革命性的变革，需要特殊的时代背景。

对于加密行业而言，这种背景由全球金融危机的余波以及大科技公司 (Big Tech) 数据和商业模式的演变所塑造。同时，数字技术的全球普及和内置的 Tok

目前，比特币的价格正在 98,000 美元左右徘徊，距离我们迎来新的一年只有五天了。以下是可能影响比特币未来走向的四大经济事件的概述。

文章作者：Jamie Redman

文章来源：Bitcoin.com News

文章编译：Ada, MetaEra

2024 年只剩下一点时间了，比特币爱好者们都在热议 2025 年比特币的走势。随着今年的结束，明年将会出现许多令人兴奋的事情——有些可能是福音，而另一些则可能会对比特币在法定货币中的价值造成麻烦。除了对比特币交易产品（ETPs）的渴望和像MicroStrategy这样的公司囤积比特币作为其资产之外，还有许多外部因素可能会搅动比特币市场。因此，请密切关注2025年的这四个经济事件。

美联储加息及决策

除非出现重大意外，否则经济学家预计明年不会出台新的刺激措施。不过，协调降息的讨论仍在进行中。最近，在美联储召开利率调整会议后，美联储主席Jerome Powell告诉记者，2024 年的任何降息幅度都可能很小。他的谨慎立场已经给比特币价格带来压力。根据芝加哥商品交易所（CME）的 Fedwatch 工具，联邦基金利率很可能在 1

原文标题：How I Missed My First 100X as a VC
原文作者：Marco Manoppo，

原文编译：Azuma，Odaily 星球日报

编者按：Primitive Ventures 投资人 Marco Manoppo 近期相当高产，在上周自述如何错失 Virtuals 的文章（详见《VC 自述：我是如何错过 Virtuals 百倍收益机会》）大火之后，Manoppo 今日再发新文。

文中，Manoppo 概述了比特币逐渐靠近传统金融的趋势下，尤其是 MicroStrategy（股票代码：MSTR）正式跻身纳入纳斯达克 100 指数之后，被动化投资基金对于比特币买盘状况的潜在影响。Manoppo 基于此背景表示，尽管加密货币市场近期出现了一些回撤，当前正处于价格发现区间，但他比以往任何时候都更看好比特币。

以下为 Manoppo 全文内容，由 Odaily 星球日报编译。

经过连续八周的上涨，加密货币市场终于出现了一些回调。尽管我们现在正处于价格发现区域，但我对比特币的看涨情绪却比以往任何时候都要强烈。原因很简单，比特币作为一种资产类别，现在正在进

你，准备好迎接下一轮 BTC 浪潮了吗？

文章作者、来源：Meta-Luban

高光之年，比特币迎来历史性时刻

2024 年注定会载入币圈史册，比特币的市值超过 1.9 万亿美元，在全球最有价值的资产和公司当中排名第七。

回顾这一年，比特币不仅突破了多个历史性关口，还在资本市场和全球投资者心中奠定了更为重要的地位。无论是现货ETF获批、特朗普连任带来的政策红利，还是价格突破10万美元大关，比特币在这一年完成了从避险资产到全球核心投资标的的转变

里程碑事件回顾

01/10 比特币现货ETF获批，机构热潮开启

04/19 第四次减半，稀缺性进一步提升

04/30 香港推出亚洲首个现货比特币ETF

07/13 特朗普遇刺事件震动市场

09/18 减息周期开启，资金流入加密资产

11/06 特朗普成功连任美国总统，市场信心高涨

11/19 比特币现货ETF期权推出，工具生态进一步完善

12/05 特朗普提名Paul Atkins为SEC主席，加密友好信号显现

12/06 宣布David Sacks为首任“AI和加密货币沙皇”

12/12 特朗普承诺对加密货币采取重