来自 messari 作者 John_TotalValue_Locke
重要见解
尽管在 2023 年中期面临 Fantom 桥黑客攻击的挫折，QiDao 的总锁定价值 (TVL) 在第一季度增长了 11%，整个季度增长了 300 多万美元。这一增长由 Polygon 引领，QiDao 在其中清偿了所有坏账。
为了恢复 MAI 挂钩，QiDao 通过专注于 Polygon 的回购和销毁计划消除了坏账并减少了 MAI 流通量。这些努力稳定了生态系统并降低了与脱钩事件相关的进一步风险。
尽管 TVL 有所增长，但需求方收入却大幅下降。费用的减少，尤其是 Polygon 环比下降 28%，表明需要重新调整费用结构或增强用户参与策略，以提高协议收入。
第一的
QiDao (QI) 是一种去中心化金融 (DeFi) 协议，最初在 Polygon 上推出。它允许用户以加密货币为抵押借入稳定币，而无需出售它们。该协议的原生稳定币 MAI 与美元 (USD) 的价值挂钩，通过在智能合约中存入支持的抵押品来铸造。QiDao 在多链框架上运行，支持各种网络以扩大其可访问性和实用性。
该协议采用抵押债务头寸 (CDP) 机制，用户可以通过加密货币（例如以太坊、包装的比特币或其他受支持的资产）存入抵押品来铸造 MAI。该系统旨在确保超额抵押，最大限度地降低市场波动带来的清算风险。用户有动力保持健康的抵押率，以避免清算罚款。
QiDao 的治理由代币持有者推动，他们使用其治理代币 QI 对关键协议决策进行投票，包括抵押品类型、风险参数和改进建议。这种分散的治理模式旨在使协议的利益与用户的利益保持一致。
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关键指标
性能分析
2023 年 7 月，Fantom 桥 Multichain 遭到黑客攻击，影响了 QiDao 的运营。尽管 QiDao 的合约没有遭到黑客攻击，但 Multichain 漏洞导致 Fantom 上铸造的 MAI 被提取。由于 MAI 数量多于抵押品，其他链留下了坏账。QiDao 致力于从受影响的网络中删除多余的 MAI，并帮助 MAI 恢复挂钩，使协议恢复正常运行。
整个季度，QiDao 的总锁定价值 (TVL) 增加了 300 多万美元，增幅接近 11%。这一变化反映了其生态系统内不同网络的不同表现。MAI 脱钩的原因是去年 Fantom 桥接黑客攻击导致的坏账；与此同时，第一季度的平均交易价格为 0.53 美元。
Polygon 的未偿还 MAI 抵押率过高，导致 TVL 绝对值增长，TVL 增加了约 354 万美元。这一增长表明活动活跃，并且 QiDao 协议在链上的采用率不断提高。19.4% 的增幅也是其他网络中增幅最大的。
相反，Optimism 面临的挑战最为严峻，其 TVL 减少了约 103 万美元（下降 54.9%）。无论是绝对值还是百分比，这一降幅都是最大的。Optimism 受坏账影响最大，本季度初坏账近 500 万美元。QiDao 在 Base 上的最新部署没有太大变化，但最近投票启用 AERO 作为抵押品可能会有所帮助。
无论从绝对值还是百分比来看，Polygon 的 MAI 流通供应量下降幅度最大。供应量缩减了约 165 万 MAI，降幅为 26.9%。部分降幅来自 DAO 购买并销毁的近 669,000 个 MAI，这些 MAI 被 DAO 购买并销毁，以消除 Polygon 上的所有坏账。Base 是唯一一个 MAI 供应量增加的部署，攀升 8% 至 240 万 MAI。QiDao 于 2023 年 8 月 31 日在 Base 上推出。以太坊、Optimism 和 Arbitrum 等其他 QiDao 实例的 MAI 流通量也有所减少，分别下降了 5.8%、8.7% 和 7.7%。这些变化表明，在大多数受支持的网络中，MAI 流通量呈下降趋势。
尽管 TVL 有所上升，但在所测量的五条链上，用户支付的费用持续下降。协议收入是通过将存款量乘以存款利率、总还款量乘以赎回费率以及掉期量乘以 MAI 掉期费率相加计算得出的。去年，用户在 QiDao 上为贷款支付了近 30 万美元，而 2024 年第一季度仅支付了 16,200 美元。这些费用几乎全部来自 Polygon 和 Optimism，它们在本季度分别产生了 11,500 美元和 4,600 美元的收入。对于 QiDao 最大、最活跃的网络 Polygon 来说，这意味着费用环比下降了 28%。
DAO 和 QI 代币锁仓的费用各占一半。目前，DAO 可能更看重赚取收入，因为它需要在不耗尽储备的情况下回购多余的 MAI 以重新锚定资产。MAI 的设计初衷是跨链兼容，但自从脱钩以来，QiDao 已禁用原生 MAI 桥接以减少传染。此举可能会影响使用率。此外，DAO 仍在努力重新锚定 MAI 并重新获得借款人的信任。
主要进展
2024 年 1 月 4 日：QiDao 增加了 PSM（挂钩稳定性模块）保险库，以增强 MAI 稳定币的稳定性。这一战略举措旨在提高 MAI 抵御市场波动的稳健性，并确保其与美元挂钩。
2024 年 1 月 12 日：该协议弃用 dQUICK 作为抵押品。做出此决定是为了精简资产并提高抵押品管理的安全性和效率。
2024 年 1 月 19 日：QiDao 停止所有现有的 MAI 流动性挖矿激励措施，并重新定向所有协议收入以进一步激励 MAI，旨在提高其实用性和采用率。
2024 年 1 月 19 日：USDM 加入 PSM，扩大生态系统并增强 QiDao 环境中另一种主要稳定币的稳定机制。
2024 年 1 月 23 日：QiDao 在 zkEVM 上部署，标志着一项重大技术进步。在零知识 (ZK) 以太坊虚拟机 (EVM) 网络上的部署彰显了 QiDao 对隐私和可扩展性的承诺。
2024 年 1 月 26 日：借贷成本与联邦基金利率保持一致。此举旨在与传统金融基准同步，增强借贷的经济现实性和吸引力。
2024 年 1 月 26 日：vGHST 作为抵押品被弃用，该协议继续努力改进和优化其系统中使用的抵押品类型。
2024 年 1 月 29 日：所有坏账从 Polygon 平台上清除，大大清理了资产负债表，恢复了对该协议财务状况的信心。
2024 年 2 月 6 日：启动 Fraxtal（Frax Finance L2）上的部署，预计通过提高可访问性和降低交易成本来增强流动性和用户互动。
2024 年 2 月 8 日：该协议开始通过 Den 推动财务洞察，利用先进的数据分析为用户和利益相关者提供更深入的财务情报和预测能力。
2024 年 2 月 22 日：作为对协议接受的资产进行持续审查和改进以确保稳定性和可靠性的一部分，xBOO 作为抵押品被弃用。
2024 年 2 月 24 日：Band 协议集成预言机服务，增强了协议的数据准确性和资产定价的安全性，这对于抵押品管理至关重要。
2024 年 2 月 28 日：QiDao 取消了 Base 上 cbETH 和 wstETH 保险库的费用，减轻了用户的成本负担，并鼓励更多人参与和投资这些资产。
2024 年 3 月 15 日：sDAI 加入 PSM，符合 QiDao 扩大稳定币支持和增强生态系统协同作用的战略。
2024 年 3 月 19 日：UMA 代币用于 Oval OEV 的测试运行，试验新的代币功能并扩大协议的资产基础和实用性。
结束语
2024 年第一季度是 QiDao 的复苏和战略调整期。在经历了去年的安全事件的挫折之后，该协议成功实施了措施，以确保其在多条链上的运营安全稳定。QiDao 引入了新的抵押品类型，并开始销毁 MAI 以解决坏账问题。其 TVL 也环比增长了 11%。
此外，该协议还进行了技术升级，例如在 zkEVM 上部署以及与新预言机服务的集成，表明其致力于在 DeFi 领域保持竞争优势。收入大幅下降凸显了在平衡收费与用户增长和保留方面面临的持续挑战。
