Memecoins 体现了 DeFi 的“狂野西部”形象。得益于狗狗币 (DOGE) 和柴犬币 (SHIB) 等代币的巨大成功，memecoin 市场的总市值已达到 544 亿美元——当这些资产首次出现时，这个数字似乎令人难以置信。然而，我们现在就在这里。

就在 3 月份，memecoin 交易量达到了 2022 年上一次加密货币泡沫破裂前的水平。这种复苏凸显了一个熟悉的趋势：交易者很容易被炒作和 FOMO 所淹没，以至于他们根据纯粹的本能和贪婪做出冲动的投资决策。在《数字资产估值框架》中，HashKey Capital 团队和我提出了应用基本估值框架和高级技术分析来应对市场固有波动并避免 memecoin 狂热陷阱的案例。

毫不夸张地说，现在我们比以往任何时候都更需要部署强大的框架，并运用冷静的判断来辨别这个最动荡的市场中的真正价值。对于希望在数字资产中获得可持续优势和长期价值增值的机构投资者来说，这一点尤其重要。

基本面分析的重要性

在任何金融市场，投机炒作有时都会掩盖理性的投资策略。互联网泡沫、次级抵押贷款危机和无数其他例子都是如此。

在加密货币领域，投机炒作如火如荼，社交媒体上无休止的讨论和人们认为下一个登月代币就在眼前的感觉推动了这种炒作。英国《金融时报》记者 Joshua Oliver 写了一本关于这种现象的新书（《炒作机器》），主要关注 Sam Bankman-Fried 和 FTX 的警示故事。

另请参阅：Dan Kuhn - 捍卫模因币

基本面分析提供了理解数字资产内在价值的必要基础，可以突破聪明的营销人员、傲慢的项目创始人、自我激励的空投农民和其他人传播的宣传和宣传的烟幕。

在衡量 Web3 投资的优点时要考虑的关键因素包括项目团队的业绩记录、所使用的底层技术、正在构建的实际用例以及现实世界采用的有形证据。

这种老派的、实质性的分析使投资者能够超越短暂的市场兴奋，评估项目的长期可行性。这种方法较少基于短期交易收益，而更多基于可持续的价值创造。尽管如此，许多没有长期可行性的项目仍然可以让一些投资者致富。

超越 Memecoin

即使不考虑媒体的持续炒作和病毒式营销，模因币的吸引力也是可以理解的。尽管模因币经常因缺乏实质性价值而受到嘲笑，但它的表现却让世界感到惊讶。2021 年前五个月，狗狗币的价值惊人地增长了 12,000%，这只是其中一个例子（尽管到 12 月中旬，价格已下跌 80%）。最近，Dogwifhat 和 Pepe 也取得了类似的成果——前者帮助流动基金 Stratos 在第一季度实现了 137% 的回报率。

虽然 memecoin 通常缺乏基本价值和实用性，但根据参与投机的交易者的信念，它们的命运会逐渐消退。但这并不意味着人们可以简单地将 memecoin 转化为价值。在没有彻底分析和清楚了解相关风险的情况下参与 memecoin 市场实际上是赌博，而不是投资。

基本面分析的重要性——尤其是在这些动荡的市场中——怎么强调都不为过。这些工具使投资者能够根据细致的研究和确凿的证据做出决策，而不是为了追逐下一个不可能的登月计划而鲁莽冲动

有意义的估值框架（包括那些也可用于估值 memecoin 的框架）有助于在波动时期更深入地了解市场动态。通过使用这些技术，我们都可以看到它的炒作——用麦康纳在《华尔街之狼》中扮演的有线角色的话来说，它是“仙尘”，对少数幸运儿来说可能是神奇的，但对几乎所有其他人来说都是无效的。

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