美联储议息会议，美联储决定保持利率不变。会议声明中唯一的重大变化是通胀进展的措辞，从“缺乏进展”变为“适度的进一步进展”，反映了最新公布的消费者价格指数（CPI）数据的改善。本月将开始缩减资产负债表（QT Taper）。

经济预测变化不大，但通胀预测小幅上调，5月个人消费支出（PCE）通胀数据已达2.8%，让人误以为通胀改善已达标。利率点阵图显示，有15位委员认为年内需要降息，但对次数存在分歧。长期利率预测连续上调，尽管鲍威尔在发布会上淡化了其重要性。

发布会中的鸽派倾向减弱，主要因通胀数据改善改变了基调，使鲍威尔显得更加从容。美股市场在通胀数据公布后上涨但随后回调，美债收益率和美元指数则在大跌后回升。

笔者认为，美联储可能在8月的杰克逊霍尔会议上明确下半年降息的条件，届时鲍威尔将拥有更多通胀数据支持。

 声明原文的关键变化

经济活动继续稳步扩张，就业增长强劲，失业率保持低位。通货膨胀有所缓解但仍处于高位，最近几个月在实现2%通胀目标方面取得了适度进展。委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，并继续减持国债和机构证券。

 经济预测与点阵图

通胀预测小幅上调，利率预测随之上调。长期利率预测继3月后再次上调0.2%。年内7位委员预期降息一次，8位预期降息两次。

 发布会细节

鲍威尔强调长期均衡利率是理论概念，不可直接观测，但官员认为利率回不到疫情前的低水平。启动宽松会影响金融市场环境，但市场如何定价仍不确定。服务业通胀压力较高，工资水平偏高，商品价格波动以及进口价格上涨也需关注。#内容挖矿