Glassnode 在一份新报告中讨论了尽管有大量资金流入现货交易所交易基金 (ETF)，比特币仍横盘整理的原因。
为什么尽管有现货 ETF 资金流入，比特币却一直停滞不前
分析公司 Glassnode 在其最新的周报中讨论了美国现货 ETF 的大量流入为何未能使价格打破横盘趋势。
美国证券交易委员会（SEC）今年 1 月批准的现货 ETF 为投资者提供了投资加密货币的另一种方式。
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这些基金代表用户购买并持有比特币，让他们无需拥有该资产本身就可以间接了解比特币的价格走势。
更传统的投资者不想尝试浏览加密货币交易所和钱包，他们发现现货 ETF 是一种舒适的投资选择。
自推出以来，现货 ETF 为该资产带来了巨大的需求。最初，这些新的资本流入帮助 BTC 升至历史新高 (ATH)，但最近，该资产已经盘整。
下面的图表显示了这些基金的综合储备与该行业其他大型实体的比较情况。
美国现货 ETF 与资产总调整后流通供应量的比较 | 资料来源：Glassnode 的 The Week Onchain – 2024 年第 24 周
从图中可以看出，现货ETF持有量为86.2万BTC，高于矿工（不包括Patoshi）的持有量（70.6万BTC），但明显低于中心化交易所的储备量（230万BTC）。
Glassnode 指出，加密货币交易所 Coinbase 独自通过其托管服务持有总交易所储备和美国现货 ETF 余额的很大一部分。
Coinbase 平台持有的余额数据 | 来源：Glassnode 的 The Week Onchain – 2024 年第 24 周
报告中写道：“由于 Coinbase 同时为 ETF 客户和传统链上资产持有者提供服务，交易所在市场定价过程中的重要性已经变得十分显著。”
截至四月中旬，鲸鱼沉积到该平台的数据显示呈上升趋势。
看起来该指标的值在今年早些时候已经相当高了 | 资料来源：Glassnode 的 The Week Onchain – 2024 年第 24 周
据该分析公司称，这些鲸鱼存款中很大一部分来自灰度比特币信托（GBTC），这增加了市场抛售压力。
鲸鱼交易所资金流入激增或许可以部分解释现货 ETF 为何没有被证明有效。整合背后的另一个因素可能是期货市场的趋势。
下图显示，芝加哥商品交易所未来未平仓合约近期一直处于高位。
过去几年 CME 期货未平仓合约的趋势 | 资料来源：Glassnode 的 The Week Onchain – 2024 年第 24 周
报告认为，这可能表明越来越多的交易商正在采用现购自运套利策略。
这种套利涉及市场中性头寸，将购买多头现货头寸与出售（卖空）同一标的资产的溢价交易的期货合约头寸结合起来。
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这可以解释为什么现货ETF流入最近只能对比特币市场的价格产生中性影响。
BTC价格
比特币在过去 24 小时内迅速回升逾 4%，目前其价格已回升至 69,700 美元以上。
特色图片来自 Dall-E、Glassnode.com，图表来自 TradingView.com
来源：NewsBTC.com
文章《为何尽管有 ETF 资金流入，比特币却停滞不前？报告答案》首先出现在 Crypto Breaking News 上。
