作为专注于消费级加密货币（即可以实现大规模采用的用户友好型应用程序）的 Layer-2 区块链的创始人，我花了很多时间思考为什么谈论消费级加密货币比投资消费级加密货币更受欢迎。基础设施建设者普遍抱怨基础设施不仅得到了所有人的喜爱，还获得了所有人的资金。

虽然这对于一个基础设施项目的创始人来说似乎很有道理，但由于我们的成功在技术上应该取决于消费者对加密货币的采用，所以这是一个需要解决的重要问题。我越想越觉得，需要退一步去理解人们投资这些潜在消费者应用的动机。

Azeem Khan 是 Morph 的创始人，Morph 是测试网络中的以太坊虚拟机 (EVM) 第 2 层区块链。

加密货币投资者似乎经常与他们投资的项目不一致。也许是因为代币正在改变风险投资的整体运作方式。不过，风险投资并不是铁板一块。

如果我们希望消费者应用程序获得投资，就需要更诚实地讨论项目创始人和他们的财务支持者想要实现的目标。

如果你问任何了解风险投资的人，或者问你最喜欢的搜索引擎风险投资是如何运作的，你可能会得到同样的回答：私募股权融资，投资者向初创公司提供资金，获得股权，并传统上期待在 10 年内获得回报。到目前为止，风险投资基本上就是这样运作的。

所以当你去找加密货币领域的风险投资家时，你会期待这样的结果，对吧？但别急。代币发行已经改变了一切。

代币的影响

以以太坊为例。它不仅是最著名的区块链之一，也是大多数创建者所在的区块链。但以太坊真正的创新在于成为一个平台，任何人都可以发布消费者加密应用程序，以及相应的实用代币。

风险投资公司在这里看到了另一个机会，他们为所谓的“以太坊杀手”筹集了数十亿美元的代币。虽然其中许多项目都失败了，留下了不活跃的幽灵链，但对于许多向其投入资金的投资者来说，这是一项有利可图的事业。这涉及到代币运作的本质。

在引入代币发行之前，风险投资家们通常只投资于他们能获得股权的企业，比如 Meta、Airbnb、Roblox 等等。他们收回投资的方式要么是让另一家公司收购他们投资的初创公司，要么是让该公司在股票市场上进行首次公开​​募股 (IPO)。这也是风险投资家们需要很长时间才能看到投资回报的原因之一。

自从基于区块链的代币出现以来，愿意资助加密项目的投资者已经找到了另一种获取回报的途径，而且通常速度更快。

目前，风险投资协议与 Web3 初创公司合作的方式是，投资者根据投资协议获得一定比例的代币、股权或两者兼而有之。这些投资者需要解决的主要问题之一是这些代币的分配方式。这是一个新问题，在传统风险投资中从未见过。

需要关注的两个主要事项是“锁定期”，即代币发行后投资者必须等待多少个月才能开始归属其代币，以及归属期的长度（代币总分配将基于投资占代币总供应量的百分比）。

最后要考虑的是，这些投资者获得的代币具有流动性，这意味着它们可以在公开市场上轻松出售以换取现金。这与仅股权模式形成了鲜明对比，在股权模式下，出售股份要困难得多。

急躁的资本

回到最初，如果投资者过去必须等待近十年才能知道他们的投资是否成功，但现在可以根据代币协议在一年内开始套现，那么也许是时候我们开始重新考虑风险投资了。

也许现在是时候让我们开始审视哪些投资者希望在十年内将投资回报率提高 100 倍甚至 1000 倍，哪些投资者希望在较短的时间内获得较小的回报。前者将导致消费者采用区块链，因为我们需要教育人们为什么区块链对消费者更有利，制造产品，推出产品，让监管机构参与进来，并真正让区块链能够处理流量，所有这些都需要时间。后者只会继续进一步丰富已经富有的 VC 财富，这与我们的需要正好相反。

希望关于风险投资演变性质的坦诚对话将为在加密世界中对正确的基础设施和消费者应用进行更多投资铺平道路。

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