在卖空者 Kerrisdale Capital 发布报告后，Riot 的股价于 6 月 5 日出现回升。

这篇论文是在纳斯达克开盘前发布的，指责 Riot 管理不善，并预测该公司即将倒闭，并指出比特币矿工正在出售“蛇油”。

Kerrisdale 向比特币矿工“宣战”

Kerrisdale 在 6 月 5 日的报告中称，RIOT 更擅长“玩能源套利游戏和发行股票”，而不是通过加密货币挖矿为股东创造价值。该公司在 X 的一篇附带帖子中强调了这一点，宣布“向比特币矿工宣战”，他们把矿工比作“蛇油推销员”，指责他们消耗投资者的资金并导致环境恶化。

今天，我们向比特币矿工发起了一场战争，这是一个由骗子组成的行业，正在毁灭投资者的资本和环境，应该被驱逐出美国，就像十年前我们帮助驱逐的中国 RTO 欺诈行为一样 (1/10)

— Kerrisdale Capital (TradFi) (@KerrisdaleCap) 2024 年 6 月 5 日

受该报道的影响，RIOT 股价最初暴跌 9.6%，随后回升至 9.65 美元，收盘下跌 0.21%。截至本文撰写时，Riot 的股票在纳斯达克上市，股票代码为 RIOT，周五开盘时涨至 10.31 美元。

Kerrisdale 的报告指责 Riot 的商业模式是烧钱，严重依赖通过持续发行股票来稀释散户股东的股份。自 2020 年以来，Riot 的流通股增加了六倍，Kerrisdale 认为这种策略是不可持续的，会损害股东价值。

报告指出：“如果 Riot 停止发行股票，它将被迫开始动用其现金和比特币持有量。” Kerrisdale 进一步指出，Riot 面临着多项挑战，包括德克萨斯州监管审查力度加大、比特币减半导致的收入减少，以及来自更具成本效益的全球矿工的激烈竞争。

尽管在设施和设备上投入了大量资金，但 $RIOT 的每股 BTC 产量和每股 BTC 持有量却有所下降。股东唯一能受益的方式就是比特币价格上涨——考虑到低费用 ETF 的可用性，这是一种糟糕的比特币投资方式 7/10

— Kerrisdale Capital (TradFi) (@KerrisdaleCap) 2024 年 6 月 5 日

该报告还质疑，与直接持有 BTC 或投资低费用交易所交易基金 (ETF) 相比，投资 Riot 等比特币挖矿公司的价值。“为什么要持有 Riot 这样的公司的股票，而该公司的每股比特币持有量和每股比特币产量都在稳步下降，而不是直接持有比特币本身？” Kerrisdale 问道。

估值崩盘

在 X 上，Kerrisdale 继续保持着激进的立场，详细介绍了他们的战略，并分享了两封致德克萨斯州官员的信。他们还将比特币挖矿称为资本密集型、竞争激烈且监管挑战较大的行业，反对投资 BTC 代理等公司。

Kerrisdale 强调了 RIOT 在成本效益型采矿领域难以在全球竞争、财务表现不佳以及对激励措施和税收抵免的依赖受到严格审查。他们最后警告称，在监管压力加大和商业模式质疑声不断增加的情况下，RIOT 及其同行的估值即将崩盘。

$RIOT 无法按每股价格增长比特币+现金，这破坏了拥有矿工而非比特币的唯一理由。随着地方、州和联邦监管压力的增加，投资者认识到这些商业模式的徒劳性，$RIOT 及其同行的估值将暴跌 10/10

— Kerrisdale Capital (TradFi) (@KerrisdaleCap) 2024 年 6 月 5 日

这并不是 Kerrisdale 第一次针对加密货币领域的公司。此前，该公司抨击了 MicroStrategy，主张投资现货比特币 ETF，而不是持有 MSTR 等 BTC 持有公司的股份。

Riot 股票强势反弹，无视卖空者的报告，该文章最先出现在 CryptoPotato 上。