以太坊 ETF 炒作：期货市场讯号的发人深省

美国证券交易委员会（SEC）最近批准现货以太坊交易所交易基金（ETF），引发了加密货币市场的兴奋。然而，这些工具的实际推出日期仍不确定，因为个别基金申请（S-1 备案）需要进一步的监管批准。这种不确定性反映在以太坊 (ETH) 的价格上，该价格一直难以突破 3,900 美元的阻力位。

担忧和不确定性

有几个因素导致投资者对以太坊 ETF 感到不安。其中一个担忧是 Grayscale 以太坊信托 (ETHE) 可能会转换为现货工具。如果 Grayscale 维持其目前的高基金费用，投资者可能会撤资，就像 Grayscale 的比特币信托 (GBTC) 最近经历的资金流出一样。这可能会抵消来自贝莱德、富达、VanEck 和 ARK 21Shares 等竞争 ETF 提供商的任何资金流入。

另一种理论认为，政治影响在 SEC 的决定中发挥了一定作用。一些分析师认为，该机构面临民主党的压力，要求其批准以太坊 ETF，以在即将到来的美国总统大选中获得支持。然而，其他人则认为，SEC 只是采取了更务实的方法，承认以太坊和比特币 ETF 在监管要求方面有相似之处。

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现在争论的焦点是，人们是否通过 ETH 衍生品市场进行看涨押注，或者 ETF 推出的延迟是否人为抑制了 ETH 的价格。这种不确定性源于加密市场的混杂信号，包括拜登总统最近的行动，他否决了一项旨在削弱 SEC 对加密货币立场的国会决议。

预测美国证券交易委员会对单个以太坊 ETF 申请的批准时间表具有挑战性。为了衡量投资者情绪，我们可以求助于交易指标。永续合约（反向掉期）包含每八小时调整一次的融资利率。正融资利率表明多头仓位（买家）使用了更多杠杆。

虽然近期 ETH 杠杆的资金成本出现短暂上涨，但总体来看仍然微不足道。这表明永续合约的多头仓位和空头仓位需求均衡。

月度期货显示乐观情绪正在消退

为了更清楚地了解情况，我们可以分析 ETH 月度期货年化溢价（基准利率）。由于结算期较长，这些合约通常以比现货价格高出 5-10% 的溢价进行交易。然而，在热情高涨的时期，溢价可能达到 20%，因为买家愿意为杠杆支付更多费用。

5 月份价格上涨至 3,800 美元后，ETH 月度期货溢价飙升至 15%。然而，这种乐观情绪在 6 月 3 日开始减弱，指标回落至 13%。虽然仍略高于中性水平，但并不表示短期看涨。

值得注意的是，这些数据并不一定表明人们对最终推出现货以太坊 ETF 缺乏信心。更严格的全球监管，如香港禁止无牌交易所和巴拉圭扣押未注册的采矿设备，也加剧了人们的谨慎态度。

结论

根据目前的 ETH 期货定价，人们似乎对美国现货 ETF 的大量净流入不太信任。这可能是由于批准延迟或 Grayscale 的 ETHE 可能流出。因此，根据以太坊期货市场的信号，近期价格上涨至 4,000 美元以上的可能性不大。