减半后，比特币 (BTC) 矿工面临压力，因为奖励下降，成本飙升。创新策略和市场动态能否帮助他们保持盈利？
比特币减半是比特币协议中内置的事件，大约每四年发生一次。这导致矿工因向区块链添加新区块而获得的奖励减少。最新一次减半发生在 2024 年 4 月，将区块奖励从 6.25 BTC 削减至 3.125 BTC。
这一事件是比特币通货紧缩性质的核心，影响新比特币的供应，并在整个比特币挖矿行业和更广泛的加密货币市场产生反响，带来了一系列挑战和机遇。
本文将探讨减半后的世界以及比特币挖矿行业如何适应。
目录
矿工压力：了解挑战
可能的补救措施
现货比特币 ETF：市场动态的改变者
符文来救援吗？
预测未来：比特币的轨迹
矿工压力：了解挑战
减少奖励
减半带来的直接影响之一是矿工的利润率下降。减半削减了矿工的区块奖励，直接影响了他们的收入，因为他们开始从自己的努力中获得更少的代币。
在撰写本文时，比特币区块奖励的美元价值约为 215,000 美元，每枚比特币的价格约为 68,800 美元。然而，在此之前，比特币的交易价格大多在 60,000 美元左右，这意味着典型的区块奖励价值不到 200,000 美元。
在与 crypto.news 的对话中，Ripple 支持的加密货币托管平台 Palisade 的联合创始人 Manthan Dave 表示，奖励减少可能会导致规模较小、利润较低的采矿业务倒闭或迫使它们与其他公司联合起来。
他认为，这种情况可能导致比特币网络更加集中化，因为参与运行比特币网络的参与者会更少，但规模会更大。
“减半后，每个人都感受到了压力……我们将看到规模较小、效率较低的挖矿设施陷入困境或倒闭。整合将继续，引发对集中化的担忧。”
Manthan Dave，Palisade 联合创始人
比特币价格动态：对挖矿生态系统的影响
减半后，矿工需要比特币价格保持高位，以获得潜在利润来证明挖矿所需的大量能源成本是合理的。在这种情况下，新矿工将被鼓励加入网络，而现有矿工可能会被激励扩大业务并提高能源效率。
另一方面，比特币价格下跌可能迅速导致矿工陷入亏损，这种情况可能会迫使效率较低的矿工退出市场，并在此过程中重塑采矿业。
市场分析公司 MacroMicro 的最新数据让我们看到了有时难以承受的挖矿成本。他们的数据显示，截至 6 月 3 日，比特币的平均挖矿成本约为 78,115 美元，而比特币的价格为 68,804 美元。
比特币平均挖矿成本 | 资料来源：MacroMicro
这意味着平均挖矿成本与比特币价格之比约为 1.14，这可能意味着许多 BTC 挖矿业务的收益微薄。
根据CoinShare最近的一项调查，预计一部分利润较低的矿机将被关闭。此外，一些矿工预计将搬迁到能够获得更便宜电力的地区。
例如，2 月 7 日彭博社的一份报告显示，约有 21 家 BTC 矿工已与埃塞俄比亚政府达成协议，将其业务转移到这个东非国家。
竞争加剧
减半事件发生后，矿工之间的竞争往往会加剧，因为他们争夺的奖励池会更小。这意味着运营效率更高、能源更便宜或经济规模更大的矿工可能比同行更具竞争优势。
竞争加剧可能会迫使效率较低的矿工优化运营或彻底退出市场。
然而，Manthan Dave 认为，受到竞争加剧影响的比特币挖矿行业参与者不一定会完全离开该行业。他认为他们可以将精力重新集中在挖矿和铸造其他加密货币上。
Dave 指出：“由于成本原因退出比特币生态系统的矿工不太可能退出加密货币本身。他们可能会重复使用硬件并转向其他链上的挖矿，或将资本重新部署到质押等其他业务中。”
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网络哈希率及挖矿难度调整
当利润率下降并迫使一些挖矿业务关闭或重新调整时，这必然会影响比特币的网络哈希率。网络哈希率是用于挖矿和处理比特币交易的总计算能力。
一般来说，当比特币价格上涨时，哈希率也会增加，因为挖矿变得更有利可图，从而吸引更多参与者并提高计算能力。相反，如果哈希率下降，矿工就会关闭他们的设备，因为他们无法再获利。
根据 Blockchain.com 的数据，当前哈希率为 612.99 EH/s，仍低于 2024 年 4 月记录的历史最高七天移动平均线 629.75 EH/s。
不过，我们之前引用的 CoinShare 报告预测到 2025 年比特币哈希率将达到 700 EH/s。
比特币减半后哈希率预测 | 资料来源：Blockchain.com
比特币协议还具有内置的难度调整机制，该机制通常会根据当前情况启动，使挖掘 BTC 变得更难或更容易。
此调整大约每两周进行一次，基于之前 2016 个区块的挖矿时间。其目标是始终保持约 10 分钟的平均出块时间。
可能的补救措施
司法管辖权套利
专家认为，司法套利，即利用不同国家或地区之间的法规、法律和成本差异的做法，对于寻求优化运营的矿工来说可能是一种可行的策略。
Palisade 联合创始人 Manthan Dave 指出，考虑到启动此类业务所涉及的巨大困难和资本密集度，司法套利也可能成为比特币挖矿行业新进入者的重要杠杆。
Dave 指出：“考虑到起步已经相当困难且资本密集，司法套利对新进入者来说是一个强大的杠杆。在电力成本较低的司法管辖区，监管明确性可以为新公司开展采矿业务创造机会。”
不同地区提供不同程度的监管透明度和激励措施，这可能会影响矿工选择在哪里开展业务。例如，电力成本低且监管环境有利的国家应该会在减半后成为有吸引力的挖矿活动中心。
监管清晰度也可以提供显着的优势，减少不确定性并允许矿工规划长期投资。
德克萨斯州、哈萨克斯坦和前面提到的埃塞俄比亚等地区的采矿业务明显涌入，这些地区的电力相对便宜，监管框架有利于采矿。
相反，行业观察人士预计，其他地区的严格监管和高昂能源成本将迫使矿工迁移，并在此过程中重塑全球挖矿权力的分布。
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多样化和适应性
面对减半带来的压力，分析师还预计多元化将成为矿工的关键战略。
它可以采取多种形式，从扩展到其他加密货币到整合额外的收入来源，例如提供云挖掘服务或利用挖掘作业产生的多余热量用于其他工业用途。
例如，一些矿工，如总部位于德克萨斯州的 Lancium，已经进军可再生能源项目，将多余的能源转化为比特币。
Bitfarms 等其他公司正在探索垂直整合，涵盖从挖矿硬件生产到建立专用能源设施的一切。
所有这些策略的底线是不仅要提高盈利能力，而且还可能增强采矿业务的弹性。
现货比特币 ETF：市场动态的改变者
市场观察人士还认为，现货比特币 ETF 的推出有可能极大地影响比特币的动态。这些产品提供了一条新的投资渠道，并吸引了机构投资者，他们最终可能会对比特币市场产生稳定作用。
“现货比特币 ETF 改变了游戏规则；它们让机构和投资者可以轻松长期持有比特币，而无需管理私钥。这种持续的买入压力将抵消矿工的卖出压力，从而形成更加稳定和看涨的比特币市场。”
Manthan Dave，Palisade 联合创始人
此外，ETF 带来的可及性和合法性提高可能会降低波动性，这是加密货币市场长期存在的问题。更稳定的市场可能意味着更好的价格，并且必然意味着矿工的利润率更高。
分析师还表示，ETF 可能会影响投资者情绪，增强信心并鼓励更多资金流入比特币。机构资金的涌入可以提供支持市场稳定所需的流动性，不仅使投资者受益，也使矿工受益。
Manthan Dave 分享了他对这一话题的见解，他指出，从长远来看，ETF 将增强人们对加密货币的信心，并降低整个市场的波动性。他提到，以太坊 ETF 的推出还有待观察，这肯定会带来新的资本，因为以太坊比比特币更具生态可行性，因为它的能耗低得多。然而，他警告说，随着投资者寻求多元化，它也可能会从比特币 ETF 中吸引资本。
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符文来救援吗？
减半后 BTC 矿工的另一个有趣案例是 Runes 协议在比特币网络上的推出。该协议的推出恰逢第四次比特币减半事件，它通过比 BRC-20 协议更有效地利用其区块空间，帮助在比特币网络上创建可替代代币。
这对 BTC 矿工来说是一种福音。符文蚀刻带来的交易量增加有助于维持矿工一段时间的收入，在符文推出后的前两周，矿工共计获得了 2,253 BTC 的费用。
符文费用 | 来源：Dune
Dune Analytics 当时的数据显示，比特币网络上超过 80% 的交易与符文有关，而实际 BTC 交易量下降到总额的不到 20%。
交易数量的增加意味着网络费用的增加，这意味着矿工将获得更多的钱。然而，这笔意外之财似乎是短暂的，Dune 随后发布的数据显示，符文交易的数量一直在持续减少。
预测未来：比特币的轨迹
预测减半后比特币的价格走势需要分析各种市场趋势和因素。从历史上看，由于供应减少和需求增加，比特币的价格在减半后经历了大幅升值。
然而，当前的形势带来了独特的挑战，包括宏观经济因素和不断变化的监管环境。行业专家对比特币的未来提出了一系列观点。
一些人预计，随着采用率的提高和技术进步，该行业将继续增长。另一些人则警告称，监管打击和市场饱和等潜在陷阱将会出现。
无论如何，比特币和挖矿生态系统的长期前景仍然乐观，Manthan Dave 等专家预计 BTC 的价格将在 2025 年之前接近 100,000 美元大关。
Palisade 联合创始人预测道：“展望未来，我们很可能会看到比特币在今年年底前突破 10 万美元。”
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