距离美国证券交易委员会 (SEC) 决定是否批准现货以太币交易所交易基金 (ETF) 的最后期限仅剩一天，围绕以太币是否属于证券的争论已成为加密生态系统的焦点。

SEC 对 VanEck 现货以太坊 (ETH) ETF 申请做出决定的最终截止日期是 5 月 23 日。

以太币——仅次于比特币（BTC）的第二大加密货币——正接近一个重要的里程碑，这在很大程度上取决于美国证券交易委员会是否将以太币视为商品或证券。

美国证券交易委员会 (SEC) 于 1 月 10 日批准了现货比特币 ETF，巩固了 BTC 在监管机构眼中作为商品的地位。

以太 ETF 的命运则不那么确定，美国证券交易委员会再次质疑 ETH 是否是一种证券，导致许多分析师对该 ETF 的批准机会持更加悲观的看法。

彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 几周前认为以太坊现货 ETF 获得批准的可能性为 70%，他表示，目前的可能性为「非常悲观的 25%」。

资料来源：Eric Balchunas 以太币的安全状况是如何产生的？

发现以太币 ETF 的最大障碍是 SEC 执法部门负责人 Gurbir Grewal 正在进行的以太币作为证券的地位的调查。根据 3 月的新文件，SEC 成立了一个由五名成员组成的委员会，并于 2023 年 4 月 13 日获得了执法部门的「以太坊 2.0」调查批准。

区块链和 Web3 软体公司 Consensys 在 4 月起诉了证券监管机构，挑战其监管以太币作为证券的权力。

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Cointelegraph 采访了法律专家、莱特律师事务所执行长 Jamie Wright，了解美国监管机构的管辖范围。

当被问及在监管证券的SEC 和监管大宗商品的商品期货交易委员会(CFTC) 之间存在利益冲突的情况下，哪一个决定会占上风时，赖特表示，他认为SEC 可能会占上风，因为证券监管更全面关于投资人保护，这是 SEC 的首要任务：

「商品期货交易委员会专注于大宗商品，传统上，其受到的直接监管少于证券。如果没有专门的加密货币监管机构，美国证券交易委员会对投资者保护和披露要求的重视可能会使其地位更具影响力。

SEC 主席 Gary Gensler 本人就是否批准现货 BTC ETF 进行了投票，这让许多人相信他的投票可能已经获得了批准。

然而，内部文件显示，Gensler 认为以太币是一种证券，他的投票可能会成为反对批准现货以太币 ETF 的决定性因素。

资料来源：詹姆斯·塞法特

金融律师 Scott Johnsson 表示，SEC“正在考虑即将发布的现货 ETF 订单中的 ETH 安全问题。”

他表示，这一点从美国证券交易委员会在其决定中纳入「不批准理由通知」即可明显看出。约翰逊表示，这项条款从未出现在比特币 ETF 的决定中。

约翰逊进一步表示，这一询问的目的可能是“否认这些现场备案文件不正确地作为基于商品的信托股票提交，并且如果它们持有证券，则不符合资格。”

全球支付平台 Mercuryo 的高级法律顾问 Adam Berker 告诉 Cointelegraph，SEC 和 Gensler 一直强调他们将除比特币之外的所有数位代币视为证券的立场：

「美国证券交易委员会的做法源自于两个主要因素。首先，Gensler采用全球视角，利用Howey测试将加密货币等同于证券。其次，美国证券交易委员会可以看到全球投资者对加密货币和传统证券的兴趣，从而促使人们努力在其控制下彻底监管该行业。

他补充说，美国证券交易委员会之所以单独挑选比特币，是因为它缺乏一个中央机构对其进行监督，这使得监管机构的做法变得更加复杂。

对 ETH ETF 来说，质押可能是一个问题

如果预期从基于共同金融企业中其他人的工作的被动投资中获利，则金融工具被视为证券。

以太币的早期预开采和首次代币发行，以及中心化​​组织——以太坊基金会的存在，使其更接近监管机构眼中的安全。

ETH 持有者从网路中获得质押奖励的能力是 SEC 认为 ETH 可能成为证券的另一个原因。

透过以太坊的权益证明（PoS）协议，验证者被选择来创建新的区块，并根据他们持有的代币数量以及愿意「抵押」作为抵押品的代币数量来验证交易。奖励根据投注金额进行分配。

PundiX 执行长 Peko Wan 告诉 Cointelegraph，虽然转向 PoS 引入了可能符合投资合约 Howey 测试标准的元素，但这并不意味著 ETH 将被归类为证券：

「除了投资目的之外，以太坊仍然保持著重要的效用，例如促进智能合约和去中心化应用程式。这个实用程式可以支持反对将 ETH 归类为证券的论点。

5 月 22 日，五名 ETF 申请人提交了修改后的文件，删除了有关 stake 的语言，这或许是考虑到 stake 可能给 SEC 批准带来困难。

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 表示，修正案增加了「非常明确的语言，即任何人都不能质押该基金的 ETH」。

总统选举会影响 ETF 的批准吗？

许多专家和市场专家认为，即将到来的美国总统大选可能在决定现货以太币 ETF 的命运方面发挥关键作用。

Komodo 首席技术官 Kadan Stadelmann 告诉 Cointelegraph，加密货币已成为本选举季一个日益严重的问题，特别是考虑到前总统唐纳德·特朗普对加密资产的倡导以及美国众议院和参议院最近投票推翻 SEC 工作人员会计公报第121 号(SAB 121)。他解释说：

「Gensler 和拜登政府对加密产业一直保持敌对立场。川普曾公开表示他对加密货币没有意见。由于美国总统亲自任命 SEC 主席，川普的胜利可能会导致 2025 年及未来的 SEC 更加对加密货币友好。

随著机构需求的不断增长，政府的更迭可能会带来加密货币和监管的新时代。然而，这些只是假设，专家警告称，川普的主张在选举后可能没有多大意义。

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加密货币社群中的一些人称赞 Gensler 掌管 SEC，认为这是加密货币的胜利，并引用了他的背景和对加密货币领域的理解。

然而，作为 SEC 主席，他采取了加密货币领域许多人所说的针对该行业的强硬路线。

赖特表示，新政府可能会改变政策优先事项和监管方法，可能“影响美国证券交易委员会和其他监管机构对以太币的看法。”他补充说，“关键监管立场和整体政治气候的变化可能会导致对当前立场的重新评估，从而使加密货币的监管环境更加动态且容易发生变化。”