尽管加密货币市场的交易量仍高达 2.5 万亿美元，但一些指标表明比特币可能正处于牛市的开始阶段。 TLDR 分析师 ELI5 最近宣布了五个链上信号，表明比特币正在为价格上涨做好准备。不过，比特币的总市场份额仍高于 56%，并且自 2023 年 10 月以来一直保持这一比例。这表明，在之前的熊市周期中，大多数投资者在牛市之前摆脱了山寨币，转向了比特币。
重要的链上指标：HODL Waves、MVRV Z-Score 和 Puell Multiple。
比特币 MVRV Z 分数等重要指标显示了加密货币当前市值与其平均市值的比率。该分数通常在周期高峰时升至 6 分，但目前还不到该值的一半，显示成长潜力。根据 LookIntoBitcoin 图表，自 2021 年 3 月以来，这一分数从未超过 6。
另一个重要指标是 Puell Multiple；从历史上看，这与周期顶部有很好的相关性，但尚未突破重要的 3 水平。根据Coinglass的数据，这一倍数是透过每日挖矿价值除以年平均值得出的，虽然在4月20日减半后已跌至1以下，但在2024年3月的价格上涨过程中，该倍数仅达2.4。
显示 HODL Waves 等不同投资者团体持有的比特币数量的图表也描绘了一幅积极的图景。已实现价值持有浪潮减少了实际买家的峰值数量，这意味著抛售压力可能已经完成。 ELI5回复称：“经验不足的BTC新手参与度较低，更有可能出现恐慌性抛售。我们可能仍有机会上涨。”
矿工收入和相反讯号
更具体地说，市场可能的顶部取决于矿工每哈希的收入，这表明了比特币挖矿的盈利能力。通常，与过去的周期顶部相比，该指标会上升至每秒 0.3 美元/TH/s。
另一方面，还有一些KPI（关键绩效指标）可以显示市场泡沫。 RHODL比率等参数将新购买币的平均成本与1-2年前的成本进行比较；如果新买家支付更高的价格，则可能表示市场已经超买并准备下跌。同样，CVDD 衡量累积价值-时间破坏，似乎已达到其最高水准。这表明旧代币的大规模迁移可能会导致市场顶部的变化。
目前的市场状况
根据最新消息，比特币价格为 67,000 美元，较 3 月中旬高峰下跌 9%。虽然链上指标表明比特币可能已达到顶峰，但大多数市场指标（例如 MVRV Z 得分、Puell Multiple 和 HODL Waves）都非常乐观，并表明比特币可能牛市周期的开始。
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