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目前，世界金融体系在神秘的面纱下运作。全球银行目前正在接受压力测试，以检查它们是否能承受重大和突然的市场下滑。但在某些情况下，监管机构只要求这些测试每两年进行一次——结果可能不透明得令人无法接受。

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雷曼兄弟公司宣布破产，成为全球最大的商业破产案，距今只有 16 年。泡沫破裂时，数百万高风险抵押贷款导致金融体系不稳定，并引发了严重而严重的经济衰退。

当时我们吸取了一些教训。对主要银行的审查力度加大，对住房贷款的负担能力检查也更加严格。然而，尽管法律更加严格、监管更加严格、压力测试更加严格，历史仍然在不断重演。

就在去年，又一场危机爆发了——国际清算银行将其描述为自 2008 年以来“最严重的全系统银行压力”。硅谷银行、Signature 银行和第一共和银行都遭遇了引人关注的破产，而瑞士信贷则遭受了竞争对手瑞银的羞辱性救助和收购​​。

短短11天，四家资产总额高达9000亿美元的银行倒闭，引发了连锁反应，消费者信心危机四伏。美联储的激进加息暴露了这些公司风险管理程序的不足，政府债券的损失导致大量存款外流，对其流动性造成致命打击。

所有这些事情都可能如此迅速地展开，这痛苦地暴露了压力测试中存在的缺陷。监管机构对数十亿人每天依赖的银行的财务健康状况只有一知半解——当事情出错时，他们只能忙着追赶。

更糟糕的是，透明度不足与日益不确定的经济形势相伴而生。美联储主席杰罗姆·鲍威尔再次承认，美国通胀降温的时间比预期的要长——降息可能不会像预期的那样快。借贷成本上升导致抵押贷款违约率上升。中国房地产市场的普遍问题也给世界第二大经济体蒙上了阴影，其影响可能会波及其他地方。与此同时，国际货币基金组织警告称，乌克兰和中东持续的冲突可能会危及未来几年的增长前景。

综合起来，有一点显而易见：定期进行深入的压力测试以发现金融系统的潜在漏洞从未像现在这样重要——但目前的方法远远达不到要求。去中心化金融提供了一种引人注目的替代方案，监管机构应紧急采用。

揭开神秘面纱

与中心化金融世界中的障眼法相比，这意味着对经济健康的巨大风险只有在为时已晚时才会被发现，而 DeFi 则提供了完全的透明度和实时性。

Defi 协议是自给自足的生态系统，由所有人都可见的智能合约管理。它们由规定交易规则​​的代码行驱动，从而消除了人为错误和贪婪的可能性。开源环境意味着任何人都可以访问和审查这些智能合约，从而可以快速发现和处理潜在问题。这符合所有相关方的利益——监管机构竞相实现稳定，企业希望避免代价高昂且损害声誉的事件，消费者希望他们的储蓄安全无虞。

那么……这在实践中意味着什么？嗯，它确保协议可以得到持续监控。通过在线模拟，专家可以检查平台的流动性和健康状况如何受到多种因素的影响——包括利率变化、大规模提款或资产价格突然下跌。这可以对潜在的薄弱环节提供即时反馈，这意味着可以实施预防性保障措施。监管机构以前从未能够如此迅速地访问如此庞大的数据——并通过每笔交易确定整个生态系统的金融脆弱性或弹性。

促进创新和竞争

所有这些不仅仅是帮助监管机构维持高标准。Defi 还开启了一个新的金融时代——包容性时代。任何人都可以参与和创新当今存在的许多协议，看看他们的创业精神会将他们带向何方。传统公司拥有专有算法和复杂结构，从而设置了进入壁垒，而开放协议则促进了竞争，并阻止了强大的在位者的形成。

这已经产生了现实后果——当利率上升时，银行会迅速提高借贷成本，但对储户的回报却很慢。在澳大利亚，银行被指责为“利润驱动”定价，因为市场上几乎没有竞争对手。在比利时，监管机构将金融业比作“寡头垄断”，竞争受到大银行的压制。在最近的一项民意调查中，三分之二的爱尔兰成年人表示，他们认为银行业缺乏竞争，很难转向其他供应商。

是时候做出改变了。通过拥抱 DeFi 的透明度和开放架构，监管机构可以更全面地了解金融格局。实时监控加上去中心化结构，为建立更具弹性和包容性的金融体系提供了潜力。Defi 承诺互操作性，即不同的协议可以无缝交互，这进一步促进了创新并为充满活力的生态系统铺平了道路。

金融机构不透明、压力测试不充分的时代已经结束。Defi 为更加透明、安全和动态的金融未来提供了机会——许多现有协议都渴望与监管机构合作。普华永道最近表示，“没有信任就没有投资”，实现合规实际上可以为项目增加价值，并鼓励采用。

DeFi 革命性地改变金融体系的潜力是不可否认的。其核心原则——彻底透明——为预防未来金融危机提供了有力的工具。通过在公共账本上公开记录所有交易，DeFi 消除了过去导致金融危机的不透明做法。监管机构不应担心颠覆，而应认识到 DeFi 作为预警系统的潜力，使他们能够在风险滚雪球般扩大之前识别和解决风险。

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作者：Edward Mehrez

Edward Mehrez 是 Arrow Markets 的联合创始人，开创了 Avalanche 区块链上期权交易的新范式。Arrow 提供中心化交易所的效率以及链上结算的透明度和安全性。在加入 Arrow 之前，Edward 在 MKP 磨练了自己在量化金融方面的专业知识。他拥有扎实的学术基础，拥有加州大学洛杉矶分校的数学和经济学学士学位以及康奈尔大学的经济学博士学位。