关键的进展使我们最初的 STX 论文得到了进一步的关注。我们稍后会详细说明，但从高层来看，对比特币区块空间的需求已经巩固，增加了对 STX 正在建造的产品的需求。我们相信 Stacks 正在建立一个地方来探索更复杂的以 BTC 计价的实用程序，目的是在技术上实现后转换为真正的比特币 L2。 Stacks 开发团队预计在 4 月比特币减半前进行中本聪升级。尽管有这些积极的进展，但由于其他几个更直接的催化剂在该领域的其他地方发挥作用，对 STX 的关注度有所下降。就在几个关键里程碑即将相继出现之前，这篇论文得到了加强，但注意力却减弱了，这给我们留下了一个独特的机会。
在比特币方面，对区块空间的需求仍然强劲，比特币网路平均汽油费今年飙升了 50 倍（而以太坊为 2 倍）。序号不断发展，进一步表明人们希望利用比特币做更多事情，而不仅仅是持有比特币。此外，随著比特币作为全球宏观资产的地位得到加强，并且对替代性 SOV 的需求增加，比特币的主导地位也有所上升。需求主要是由 BTC 作为 SOV 的更一致的价格表现以及由于美国现货 BTC ETF 预期获得批准而带来的更广泛的监管清晰度所推动。这些力量的结合增加了对 STX 正在建构的产品的需求：一个高效能、灵活且安全的 BTC 计价环境，以探索更复杂的 BTC 应用程式。长期愿景是在技术上可行时最终转换为真正的比特币 L2。
比特币网路上的交易计数
BRC-20 和序号交易的复兴
比特币的主导地位日益增强
同时，STX 在过去几个月基本上被忽视了，因为 Nakomoto 的持续开发已经吸收了所有 Stacks 开发人员资源。 STX 开发团队已经完成了 Mockamoto，这是 Nakamoto 节点和 RPC 端点上线的一个重要里程碑。这使得该团队预计在四月推出中本聪主网，因为他们希望与比特币减半同步。我们认为，这次升级将是几个引人注目的催化剂中最重要的一个。目前，STX 作为 BTC L1 的区块时间镜像使用起来有些麻烦，而且由于安全问题，不支援桥接 BTC。升级后，STX 的速度将显著加快，出块时间为5 秒（目前出块时间约为10-30 分钟），并且还将支援sBTC，这是一种安全高效的包装比特币版本，与Stacks共识原生整合。尽管存在当前的技术限制，STX 生态系统仍然保持弹性，有几个强大且不断扩大的团队在该领域建立。我们非常高兴看到 Nakomoto 与 sBTC 一起对网路进行有意义的升级后会发生什么。此次升级后，Stacks 改为由 100% BTC 算力保护，使其更接近比特币 L2。
Stacks生态系概述
一些即将发生的其他事件将引起人们对 STX 的关注。首先，我们预计比特币现货 ETF 将于 1 月获得批准，这将引起以比特币为中心的关注以及世界上许多最大的金融机构的广告。这将最直接影响 BTC，但也可能蔓延到 STX 等其他比特币分支。其次，Stacks 最近与新加坡的 Spartan Capital 和韩国的 DeSpread 建立了合作伙伴关系，正在全球扩大其足迹。他们将在 2024 年第一季开展一场行销活动，以提高人们对比特币 L2 的认识，并专注于韩国、新加坡、香港和杜拜。第三，STX 将在 3 月宣布 Nakomoto 升级的几个关键里程碑，这些里程碑应该会在未来几周内开始获得关注，第二个 Nakamoto 测试网预计将于 1 月推出。最后，像 BitVM 这样的新比特币 L1 工具可以实现在比特币 L1 和 L2 之间传输的信任最小化方式，使 Stacks 更接近真正的比特币 L2 的愿景。早些时候，比特币 L1 的此类支援需要对比特币 L1 进行更改（很难做到），但使用 BitVM 则不需要对比特币 L1 进行更改。
中本聪关键里程碑
STX 与 BTC 以及 STX 与其他 L1/L2 生态系统的相对估值目前处于令人信服的水平。到四月份，Stacks 可能最终完成 Nakomoto 升级，使其能够提供第一个完全运行的以 BTC 计价的生态系统。同时，我们将迎来 BTC 减半，而 Stacks 生态系统将正在进行比特币 L2 意识活动。这应该为 STX 缩小相对于其他资产的估值折扣提供有利的环境。 STX 目前的交易价格是 BTC FDV 的 0.15%，而以太坊 L2 的交易价格总计是 ETH FDV 的 10%。折扣是合理的，但目前折扣的大小说明了 STX 的潜在上涨空间，因为它透过中本聪升级提高了其功能，并逐渐成为真正的 BTC L2。
STX 相对价值图表
想像 STX 将支援什么样的应用程式是很复杂的。然而，有一些让我们感到兴奋。在深入研究具体范例之前，有几个要点需要注意。这些应用程式中的大多数目前都可以采用其他格式，但尚未广泛采用。我们相信，由于多种原因，一旦在 STX 上推出，它们将会取得更大的成功。第一个是社区； STX是一个强烈以BTC为中心的社区，这些用户已经有了尝试BTC的心态，否则他们一开始就不会成为STX用户。这与 wBTC 之类的东西形成鲜明对比，wBTC 存在于 ETH 上，但位于以 ETH 为中心的社区内。二是激励； Stacks 生态系统实体正计划推出令人信服的初始激励措施，以吸引 BTC 加入其应用程式。其中一项提案是研究所有连接到 STX 的 BTC 的自动 BTC 收益率，并且该收益率足够大，可以为初始 1 亿美元的 TVL 提供 2-3% 的收益率。第三，随著中本聪的升级，Stacks 不仅可以解决比特币上现有的大宗交易，还将升级到 100% BTC 重组阻力。 Stacks 计划最终在可能的情况下转换为真正的 L2，为 BTC 社区中的人们探索 STX 生态系统中的应用程式提供额外的诱因。
在中本聪之后，一旦启用快速区块和 sBTC，STX 将能够提供一个高性能的以 BTC 计价的 NFT 市场。这可以用于更有效率的序数交易或其自己独特的 L2 NFT 集合。此外，sBTC 挂钩可以扩展为锁定 L1 上的序数，并在 Stacks L2 上使用它们，这将提供更快、更便宜、更可编程的序数交易方式。此外，还有空间利用 sBTC 探索更传统的 DeFi 应用，例如借贷（例如，Zest 团队已经在 STX 上提前建立了这项应用）。其他子代币的以 sBTC 计价的掉期市场也将启用，ALEX 已经为此奠定了基础。这些不同的应用程式中的每一个都可以在生成自动产量的同时进行探索。不难想像这种产品会获得立足点并为新颖的实用程式提供一个生态系统。
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