摩根大通估计，目前比特币矿工的挖矿成本约为 45,000 美元。
报告称，Runes 协议的推出意味着哈希率不会像预期的那样在减半后立即下降。
由于多种不利因素，该银行认为短期内比特币价格不会有任何上涨。
摩根大通 (JPM) 周四在一份研究报告中表示，比特币 {{BTC}} 网络上当前的哈希率和功耗意味着挖矿成本估计约为 45,000 美元，低于 50,000 美元以上。
该银行表示，此前曾预计，由于无利可图的矿工退出网络，减半后哈希率将大幅下降。现在这种情况正在发生，但有所延迟。上个月发生了四年一度的减半，由于矿工奖励减少了 50%，比特币供应量的增长速度放缓。
哈希率是指在工作量证明区块链上挖掘和处理交易所使用的总计算能力。报告称，延迟的原因可能是 Runes 协议的推出，这是网络上一种新的代币创建形式，这引发了交易费用的暂时飙升。
以尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 为首的分析师写道：“这在比特币减半之后立即为矿工的收入提供了暂时的提振”，并补充道，“比特币矿工能够通过交易费的激增来抵消减半导致的发行奖励损失，从而使矿工的区块奖励几乎保持不变。”
作者写道：“然而，Runes 带来的提振被证明是短暂的，因为过去一两周用户的活动和费用急剧下降。”并指出，“这凸显了比特币矿工在维持可持续收入来源方面面临的持续挑战，特别是在减半后的环境中。”
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该银行表示，随着 Runes 炒作的消退和矿工的暂时提振作用的消散，网络功耗的下降幅度超过了哈希率的下降幅度，这表明拥有低效设备的无利可图的矿工已经退出。
比特币价格也存在反馈循环。报告补充道：“比特币价格下跌越多，被迫离开比特币网络的无利可图的矿工数量就越多，导致哈希率和比特币生产（挖矿）成本下降幅度就越大。”
摩根大通认为，由于之前发现的几个不利因素，包括缺乏积极的催化剂和零售冲动的消失，比特币短期内的上涨空间有限。
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