5 月 15 日，在美国公布通胀和零售销售数据后，加密货币市场总市值增长了 5.5%。然而，以太币 (ETH) 未能充分利用这一看涨势头。以太币上一次收于 3,000 美元以上是在五天前，自 2024 年初以来，其表现一直落后于领先的加密货币比特币 (BTC) 22%。
美国宏观经济数据支撑部分稀缺资产上涨
美国消费者物价指数 (CPI) 数据显示，4 月份美国零售销售同比增长 3.4%，符合市场预期，加密货币市场对此反应积极。然而，5 月 15 日发布的 4 月份零售销售数据令投资者感到不安，因为该数据显示零售销售与上月持平，与经济学家预测的 0.4% 增长相反。这一发展增加了美联储 (Fed) 采取措施刺激经济的可能性。
即使美联储决定长期维持利率在5.25%以上以控制通胀，央行也可能采取购买政府债券以增加货币供应量和降低银行从央行借款的贴现率等措施。从本质上讲，即使是一点点持续的流动性供应也会影响经济预期和行为。
与预期相反，经济活动减弱通常被视为将向系统注入更多资金的指标，这有利于对股票、黄金和加密货币等稀缺资产的投资。最终，政府将需要发行更多债务来为这些旨在防止经济衰退的扩张措施提供资金。随着时间的推移，无论利率如何，通货膨胀都可能因额外的货币流通而上升。
一些分析师认为，美国证券交易委员会（SEC）即将于 5 月 23 日就 VanEck 的现货以太坊 ETF 申请做出决定，这是以太坊无法突破 3,000 美元阻力位的关键原因。围绕这一事件的不确定性导致交易员推迟投资决策，直到结果更加确定，这是合乎逻辑的。无论人们对以太坊的长期前景有多么乐观，SEC 的拒绝都可能导致短期市场调整。
彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 对 2024 年批准以太坊现货 ETF 表示怀疑，因为监管机构对可能被归类为证券的产品（尤其是包括原生质押服务的产品）持谨慎态度。这种怀疑态度在以太衍生品市场中也很明显。
以太币衍生品市场反映出缺乏乐观情绪
要了解专业交易员的定位，必须研究 ETH 期货和期权市场。在中性市场条件下，以太币期货合约的价格通常比 ETH 的常规现货价格高出 5% 到 10%，以弥补延长的结算期。
以太币 2 个月期货溢价与现货价格的年化比率。资料来源：Laevitas
目前，以太币期货溢价（基差）为 9%，这一数字在过去两周内一直保持稳定。这一水平表明，人们对现货 ETF 的决定普遍缺乏热情，表明交易员的情绪中立。
在期权市场中，看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）的需求均衡，因为这两种工具的交易价格水平相似。通常，如果交易者预计以太币价格会下跌，25% 的 delta 偏差指标将超过 7%。相反，市场情绪高涨的时期通常会导致 7% 的负偏差。
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以太币 2 个月期权 25% 的 delta 偏差。资料来源：Laevitas
如果在以太坊 ETF 现货决策之前预期看涨交易的需求增加，鲸鱼和做市商可能会提高提供上行价格保护的合约价格。这将反映出他们对未来价格上涨的预期，以及他们利用交易者愿意为潜在收益支付更多费用的意图。
尽管很难确定以太坊无法利用加密货币领域当今收益的确切原因，但 ETH 投资者似乎对现货以太坊 ETF 获得批准的机会并不特别乐观。此外，由于交易费用降低，ETH 供应量 18 个月来首次出现通胀，等其他因素也可能导致 ETH 价格保持在 3,000 美元以下。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应自行研究。
