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如果我们将美国证券交易委员会 1 月份批准 11 只现货比特币 ETF 的直接影响作为其长期价格反应的风向标，那么 HODLers 可能会对价格在短短一个多月内仅上涨 6% 感到失望。虽然这些批准为加密货币市场带来了新一轮的积极关注和强劲的机构活动，但所有人预测的即时价格上涨并没有实现。
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当然，我们现在正目睹比特币价格创下历史新高，全面牛市的开端就在我们眼前展开。随着贝莱德和富达等主要资产管理公司将加密货币带给客户，这种关注已经获得了巨大的回报，即使它在开始时一度停滞不前。
但 ETF 是 BTC 价格大幅上涨的唯一原因吗？是的，ETF 的便利性释放了新的需求，但它推迟了 BTC 作为主权价值存储手段的实际采用。
ETF 的 X 因素
在经历了加密货币寒冬之后，ETF 的批准给行业带来了巨大的鼓舞，让人们对加密货币市场信心重振。我们可以将这种复苏归功于值得信赖的金融机构更加坚定的拥抱，以及它们引领加密货币走向更广泛的采用。
更专业的形象确实受到欢迎，并为大型机构和普通公众如何在不完全改变其财务现实的情况下融入加密货币和区块链技术的其他方面制定了清晰的路线图。
虽然这确实有可能造成大多数 BTC 被持有在现货 ETF 中的情况，从而将去中心化的金融工具整合到传统的中心化控制范围内——但截至目前，发生这种情况的可能性非常小。
说 ETF 是加密货币市场目前牛市势头的唯一推动者也是不准确的。尽管它们确实可能发挥巨大作用，这要归功于它在货币和形象方面的所有贡献，但说其他因素在这里不起作用是不够准确的。
我们难道只能感谢 ETF 带来了这场繁荣吗？
比特币 ETF 发挥着双重作用，既能为 BTC 本身带来关注和资金，也能与该行业的其他领域分享关注。
熊市为加密货币项目提供了关键动力，使其远离聚光灯，专注于重建和开发能够经受任何监管、技术或机构审查的产品。忽视创意项目在基础设施方面取得的进步将是有害的，这些项目现在正在为这一复兴做出贡献。
事实上，如果没有区块链生态系统的巨大进步，许多这些发展都不可能实现。虽然许多区块链建设者意识到需要建立一个允许可持续增长的框架，但要实现这一目标确实需要一段时间。
现在，区块链基础设施是生态系统发展的基石。仅自 2024 年初以来，基础设施项目就筹集了约 8 亿美元的股权融资，去年同期的融资额超过 11 亿美元。尽管今年的数字确实有所下降，但它表明，这些基础设施项目的积极融资现在正通过机构兴趣获得回报。
同样，比特币第 2 层项目的快速发展也为可扩展性埋下了种子。这还没有考虑到以太坊生态系统和其他各种山寨币的影响力，这些山寨币的活动和发展也在不断增加。想想如果没有零知识汇总 (zk-rollups) 或其他扩展技术等重要技术，行业和发展会是什么样子。
在如此短的时间内，很难说 ETF 是否是市场好转的原因。它们是否让人们注意到，即使 ETF 被拒绝，这些事态也会发生？还是它们引发了行业无法想象的突破？
比特币 ETF 将为更广泛的加密生态系统提供价值，并通过赋予行业更专业的形象来促进采用——这将迫使散户投资者随着时间的推移学习和了解该资产类别。即使最近 BTC ETF 活动的净流入为负，但这些进步和更多进步将给该领域带来的影响前景仍然非常乐观。
是的，我们可能预计价格会进一步波动，持有者如果认为仅凭 ETF 就能快速获利，那就错了。但他们确实创造了一个新的基础支柱，吸引了机构的关注和投资，最终将在长期内支撑比特币和所有加密货币。
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作者：James Wo
James Wo 是一位经验丰富的企业家和加密领域投资者，他于 2015 年创立了 DFG。他目前管理的投资组合资产超过 10 亿美元。作为早期投资者，James 曾支持过 LedgerX、Ledger、Coinlist、Circle 和 ChainSafe 等公司。此外，他还是比特币、以太坊和 Polkadot 等协议的早期投资者和倡导者。
